3月30日，中行、建(jian)行、交行、邮(you)储银(yin)行四家国有商业银(yin)行公告指出将获(huo)得财政部注资5000亿元用于增加核心一级资本。其中中行0.74x PB增资，较3月28日收盘(pan)价+10%；建(jian)行0.73x PB增资，较3月28收盘(pan)价+8.8%；交行0.67x PB增资，较3月28收盘(pan)价+18%；邮(you)储0.76x PB增资，较3月28日收盘(pan)价+21%。而(er)按照对股(gu)本的摊薄来看，建(jian)行摊薄4.5%、中行9.3%、交行18.6%、邮(you)储20.7%，财政部用定增的溢价，一定程(cheng)度弥(mi)补股(gu)本的摊薄。长远来看，从股(gu)息率的角度，摊薄后建(jian)行4.55%、中行4.1%、交行4.24%、邮(you)储4.03%，相对30年国债，溢价200bps左右。
从投资的维度，利好(hao)的角度是两个：
第一，资本补充后，大行的分红能力有保证，对保险等机构客户而(er)言会继续有吸引力；
第二，对这些大行而(er)言，股(gu)价上涨最核心的逻辑(ji)即估值(zhi)的修复（PB的修复），这点并没有发生(sheng)改变(bian)。
今年，已(yi)有10家上市企业被险资举牌，其中5家银(yin)行股(gu)。业内分析，多重因素作用下，险资对于权益资产(chan)尤其是红利资产(chan)的配置比例处于上升通道。在此背景下，保险企业在考虑增配权益类资产(chan)时，银(yin)行股(gu)这类发展稳健的高股(gu)息股(gu)票是非常重要的配置标的。
香港银(yin)行LOF(501025)是场内独家香港银(yin)行品种，场内份额自开年来每周均保持非负(fu)流入，逐步受到关注，具备配置价值(zhi)。