近日，停牌十个交易(yi)日的海联(lian)讯（300277）与杭汽轮(lun)B（200711）共同迎来复牌，联(lian)合发布了《杭州海联(lian)讯科技股份有限公(gong)司换股吸取合并杭州汽轮(lun)动力集团股份有限公(gong)司暨关联(lian)交易(yi)预案》等公(gong)告(gao)。复牌首日，海联(lian)讯与杭汽轮(lun)均开盘即涨停。
积极响应政策，海联(lian)讯拟换股吸取合并杭汽轮(lun)
今年以来，国务院、证监会等多部门相继推出了一系列支撑并购重(zhong)组及(ji)上市(shi)公(gong)司之间吸取合并的新政策，激发了并购重(zhong)组市(shi)场活力，A股市(shi)场并购重(zhong)组正进入新一轮(lun)的“活跃期”。在这一大的政策背景之下，海联(lian)讯与杭汽轮(lun)作为杭州地方国企(qi)，积极响应国家政策，拟通过换股方式实现吸取合并。
根据公(gong)告(gao)，本(ben)次交易(yi)的具(ju)体方式为海联(lian)讯为吸取合并方，杭汽轮(lun)为被(bei)吸取合并方，海联(lian)讯向杭汽轮(lun)的全体换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的杭汽轮(lun)股票。本(ben)次换股吸取合并完成后，杭汽轮(lun)将(jiang)终止上市(shi)并注销法人(ren)资格，海联(lian)讯将(jiang)承继及(ji)承接杭汽轮(lun)的全部资产(chan)、负债、业务、人(ren)员、合同、资质及(ji)其他一切权利与义务。合并后，存续公(gong)司将(jiang)采用新的公(gong)司名称，并采取一系列举措建(jian)立新的法人(ren)治理结构、管理架构、发展战略和(he)企(qi)业学问(hua)。
换股价格及(ji)换股比(bi)例方面，经各方协商确定，海联(lian)讯的换股价格按照定价基准日前20个交易(yi)日的股票交易(yi)均价确定为9.56元/股，杭汽轮(lun)换股价格为在基准日前20个交易(yi)日均价7.11元/股基础之上给予34.46%的溢价后同样为9.56元/股，即杭汽轮(lun)与海联(lian)讯的换股比(bi)例为1:1。
与此(ci)同时，为保护交易(yi)各方所有股东利益(yi)，该交易(yi)方案对于异议股东提供了利益(yi)保护机制(zhi)。杭州资本(ben)向海联(lian)讯异议股东提供收购请求权，收购请求权价格为9.56元/股；向杭汽轮(lun)异议股东提供现金选择权，现金请求权价格折合人(ren)民币(bi)7.11元/股。
本(ben)次交易(yi)意义重(zhong)大，一方面，是贯彻(che)落(luo)实党中央、国务院深化(hua)国企(qi)改革引导思想的重(zhong)要举措，有助于完善国有上市(shi)公(gong)司产(chan)业布局，提升资产(chan)质量(liang)和(he)运营效率，实现国有资产(chan)保值增值。另一方面，是响应国家并购重(zhong)组及(ji)上市(shi)公(gong)司之间吸取合并新政策号召，有助于推动存续公(gong)司内强(qiang)质地、外塑形象，提升上市(shi)公(gong)司资产(chan)质量(liang)和(he)运营效率，从而(er)增强(qiang)上市(shi)公(gong)司的持续盈利能(neng)力，提升上市(shi)公(gong)司投资价值。再(zai)者，本(ben)次交易(yi)是一次重(zhong)要的资本(ben)市(shi)场事件，此(ci)次“B转A”的创新案例，为解决(jue)B股市(shi)场流动性不足的问题提供了新的思路，也为其他上市(shi)公(gong)司提供了有益(yi)借鉴。并且，对于投资者而(er)言，此(ci)次重(zhong)组提供了新的市(shi)场投资机会，值得持续关注。
11月11日，海联(lian)讯与杭汽轮(lun)复牌后连(lian)续两个交易(yi)日涨停，反映出投资者对于“B转A”这一新并购重(zhong)组模式十分看好，也反映出市(shi)场对合并后存续公(gong)司的发展前景充满乐观预期。
提升融资能(neng)力，构建(jian)双轮(lun)驱(qu)动发展新模式
资料显示，海联(lian)讯成立于2000年1月成立，于2011年11月创业上市(shi)。公(gong)司主要从事电力信息化(hua)建(jian)设业务，并提供相关的技术及(ji)咨(zi)询服务，其电力信息化(hua)解决(jue)方案可广泛(fan)应用于电力行业产(chan)业链各个环节，包(bao)括发电、输电、变电、配电、用电和(he)调度等。2023年，海联(lian)讯实现营业收入2.13亿元，归(gui)属于上市(shi)公(gong)司股东净利润1080.93万元。近年来，电力行业竞(jing)争日益(yi)激烈，公(gong)司业绩增长面临瓶颈，亟需寻求转型升级。
而(er)杭汽轮(lun)B股于1998年在深交所上市(shi)，公(gong)司主要为客户提供设计(ji)、制(zhi)造工业汽轮(lun)机、燃气轮(lun)机等旋转类工业透平机械装备，并提供相关配套服务，主要产(chan)品包(bao)括工业汽轮(lun)机、燃气轮(lun)机等，主要应用于炼油、化(hua)工、化(hua)肥、建(jian)材、冶金、电力、轻工、环保等工业领域。凭借多年的自身努(nu)力，杭汽轮(lun)已经发展成为我国高端(duan)装备工业汽轮(lun)机领域的领军企(qi)业。2023年，杭汽轮(lun)营业收入59.24亿元，归(gui)属于上市(shi)公(gong)司股东净利润5.18亿元，各项财务指标保持稳健。但由于我国B股市(shi)场融资功(gong)能(neng)受(shou)限，杭汽轮(lun)上市(shi)后一直无法通过资本(ben)市(shi)场融资。同时，杭汽轮(lun)B股股票流动性较(jiao)弱、股票估值较(jiao)A股同行业上市(shi)公(gong)司存在较(jiao)大抑价，不利于杭汽轮(lun)发展及(ji)中小股东利益(yi)实现。
本(ben)次交易(yi)有望(wang)促成双赢局面。一方面，能(neng)够有效解决(jue)杭汽轮(lun)长期以来历史(shi)遗留问题，拓宽融资渠(qu)道，提升融资能(neng)力。另一方面，存续公(gong)司将(jiang)形成以工业透平机械业务为主、电力信息化(hua)业务为辅的双轮(lun)驱(qu)动发展新模式，提升存续公(gong)司的核心(xin)竞(jing)争力、持续盈利能(neng)力，为后续长期高质量(liang)发展增添了更多想象空间，公(gong)司整体估值体系也有望(wang)得到重(zhong)构。
燃气轮(lun)机前景广阔，存续公(gong)司发展有望(wang)受(shou)益(yi)
由于发达国家严格限制(zhi)相关产(chan)品和(he)技术输出，我国先(xian)进燃气轮(lun)机长期受(shou)制(zhi)于人(ren)，不能(neng)实现自主保障。因此(ci)，作为“碳(tan)达峰、碳(tan)中和(he)”战略下清洁低碳(tan)能(neng)源体系的支柱性装备，全面提升国产(chan)自主燃气轮(lun)机的研制(zhi)和(he)示范应用，使自主可控的核心(xin)技术在应用实践(jian)中不断成熟，实现国产(chan)替代(dai)，已迫在眉睫。
2016年，我国全面启动实施“两机专项”，希翼(wang)突破燃气轮(lun)机核心(xin)技术，打破国外产(chan)品垄断，加快我国燃气轮(lun)机产(chan)业自主创新发展。这为工业汽轮(lun)机领域的企(qi)业带(dai)来了政策支撑和(he)市(shi)场机遇(yu)。
本(ben)次交易(yi)后，存续公(gong)司具(ju)备工业汽轮(lun)机、燃气轮(lun)机为主，电力信息化(hua)为辅的双业务模式，将(jiang)借力资本(ben)市(shi)场，继续加强(qiang)自主燃气轮(lun)机的研发和(he)应用，助推我国燃气轮(lun)机产(chan)业自主创新发展，为“两机专项”国家战略的实施贡(gong)献力量(liang)。同时，存续公(gong)司还将(jiang)继续保持与西门子能(neng)源合作，引入高效燃气轮(lun)机机型，进军天然气分布式能(neng)源领域，推动绿色低碳(tan)转型，进一步强(qiang)化(hua)市(shi)场竞(jing)争力。
展望(wang)未来，受(shou)益(yi)于燃气轮(lun)机领域的政策驱(qu)动以及(ji)存续公(gong)司自身的技术创新、合作转型，存续公(gong)司未来发展前景值得期待。