在当前(qian)宏观经济波动加剧、市场风险偏(pian)好持续(xu)走低的大环境下，股票(piao)投资人的资产配置正(zheng)呈现出典型“哑铃型”策略以应对市场环境变化带来(lai)的考验。一(yi)边(bian)是以高风险、高波动及潜在性高回报的中国科技股投资策略为(wei)主，而另一(yi)边(bian)则是加大高股息股票(piao)投资以提高收(shou)益的确定性。与此同时，新一(yi)轮(lun)关(guan)税战打(da)响，全球股市也因此大幅震荡，持有低风险债券，维持防守(shou)力以应对当下复杂多变的市场形势变得尤为(wei)重要。
周大福创建（0659.HK）凭借(jie)其成熟的商业模式、稳定的现金流以及多元化的业务布局，成为(wei)了(le)追(zhui)求低风险回报和稳健收(shou)益投资者的理想之选。
一(yi)、多元化业务布局+财务韧性助力企业高质量续(xu)航
（1）业绩稳健增长，业务现金流强劲
企业发布截至2024 年12月(yue)31日(ri)止25财年中期业绩，交出一(yi)份亮眼的成绩单。股东应占溢(yi)利同比增长15%至11.58亿港元，延(yan)续(xu)了(le)稳健的增长态势，亦显示出多元化业务组合的盈利能力和抗周期能力。
企业持续(xu)优化业务组合，战略聚焦高增长赛(sai)道, 构建起更具韧性的盈利模式。企业坚持可持续(xu)及渐进(jin)的股息政策，25财年维持中期普(pu)通股息每股0.3港元，并派发特别股息每股0.3港元。在积极开拓业务扩张及维持可靠信(xin)用状况的同时，企业一(yi)贯致力于为(wei)持份者创造价值(zhi)，连续(xu)22年派发股息，这也进(jin)一(yi)步印(yin)证了(le)企业基本面的稳固实力。
（2）债务结构健康，流动性充裕
截至2024年12月(yue)31日(ri)，企业现金及银行结存约186亿港元，备用已承诺银行信(xin)贷额约113亿港元，可动用流动资金总额约299亿港元，现金及等(deng)价物(wu)占可动用资产超60%，为(wei)应对市场波动提供了(le)充足缓冲。债务到期情况，截至2024年12月(yue)31日(ri)，未来(lai)一(yi)年内(nei)到期的短期债务仅为(wei)约23亿港元，占可动用流动资金总额甚低。
企业凭借(jie)积极及策略性的财务管理，持续(xu)优化债务组合及财务成本。利用不同渠道融资成本较低的人民(min)币计值(zhi)债务，置换融资成本较高的境外债务，同时也为(wei)集团人民(min)币资产提供天然对冲。自2023年于银行间市场发行熊猫债券总额人民(min)币36亿元，票(piao)息率在每年3.55%-3.9%区间。截至2024年12月(yue)31日(ri)，人民(min)币债务占债务总额比例提升至63%，人民(min)币负(fu)债占人民(min)币资产比例则达到78%，大幅降低了(le)汇率波动对权益的影响。
2025年1月(yue)，企业就于上(shang)海证券交易所发行可续(xu)期企业债券，接(jie)获中国证监(jian)会和上(shang)海证券交易所发出的注册通知书(shu)，可于未来(lai)两年内(nei)分多个批(pi)次发行总金额不高于人民(min)币50亿元的可续(xu)期熊猫企业债券。近(jin)期，企业正(zheng)着手安排第一(yi)期可续(xu)期熊猫企业债券的发行，通过引入境内(nei)较低成本的资金，进(jin)一(yi)步优化其债务结构，于资本市场受到银行理财子及基金等(deng)金融机构的积极反应。据悉，企业已与上(shang)海证券交易所沟通，此债券预计会贴上(shang)“高成长产业债”的标签。毕竟在当下波动的市场中，风险极低且(qie)回报可观的投资标的是稀缺资产。
（3）境内(nei)外信(xin)用评级优异，违约风险低
周大福创建获联合资信(xin)“AAA”主体长期信(xin)用评级，展望稳定。与此同时，在境外获株式会社日(ri)本格付研(yan)究所的外币发行人“A+”评级及本地货币长期发行人“A+”评级，同样为(wei)展望稳定。这些(xie)信(xin)用评级彰显境内(nei)外资本市场对企业业务和财务健康度的高度认可。
二、重新定位，背(bei)靠周大福母企，释放战略协同效(xiao)应
2023年底，周大福创建完成了(le)重组，直接(jie)由周大福企业控股。本次重组是周大福体系内(nei)的一(yi)次结构性梳理，周大福企业的投资涉及众多领域，而系内(nei)的几家上(shang)市企业分别专注于不同的业务范畴，经营运作相互独立。而周大福创建定位为(wei)一(yi)家现金流强劲、非周期性稳健业务的综(zong)合企业。
2024年11月(yue)，企业正(zheng)式更名为(wei)周大福创建有限企业，这一(yi)举措不仅体现母企业周大福企业对企业的鼎力支撑，也有利于企业紧密围(wei)绕周大福集团的未来(lai)发展战略，充分利用集团的资源和优势，发掘周大福集团内(nei)的交叉销售潜力，进(jin)而实现协同发展，释放战略协同新价值(zhi)。
三、业务布局多元，打(da)造兼(jian)具“非周期属性”和“战略成长性”的发展模式
周大福创建的业务广泛分布于收(shou)费公路、保险、物(wu)流、建筑及设施(shi)管理等(deng)多个领域，涉及基础设施(shi)和民(min)生行业。这种多元化的业务布局使企业能够有效(xiao)分散行业风险，减少对单一(yi)业务的依赖。其次，这种多元化布局也使企业收(shou)入呈现出抗周期特征。
在众多业务板块中，保险业务在25财年上(shang)半年表现尤为(wei)突出，成为(wei)了(le)企业业绩增长的核心动力之一(yi)。保险业务（周大福人寿）的应占经营溢(yi)利同比激增49%，展现出强劲的增长势头，得益于客户日(ri)益增长的投资及医疗保障需求，以及周大福集团的品牌知名度。于2024年12月(yue)31 日(ri)，周大福人寿按(an)香港风险为(wei)本资本偿付能力充足率高达266%，远超监(jian)管要求的100%。同时，周大福人寿获得了(le)惠誉国际“A-”评级和穆迪“A3”投资评级，这充分体现了(le)其稳健的运营能力和良好的风险控制水平。
2025年3月(yue)，周大福创建宣布拟收(shou)购 uSmart Inlet Group Ltd（以下简称“uSMART”）43.93%的权益。据公开资料，uSMART是一(yi)家领先的金融科技企业，持有香港、新加坡及美国等(deng)地的多项经监(jian)管机构认可的牌照，能够开展多种股票(piao)及资本市场业务。
此次收(shou)购是周大福创建发展金融服务板块的重要举措。按(an)照周大福创建规划，未来(lai)企业将致力于为(wei)零售和机构客户提供专业的一(yi)站(zhan)式金融及财富管理服务和解决方案(an)，进(jin)一(yi)步拓展香港、东南亚和美国地区的业务。
而随着内(nei)地投资者对全球资产配置的需求日(ri)益增长，uSMART拥有的多元化产品和庞(pang)大客户网络优势将有助于周大福创建扩大客户群，与周大福人寿形成“保险+资管”闭环模式，为(wei)企业的长期发展注入新的动力。
综(zong)上(shang)所述，在当前(qian)全球经济处(chu)于衰退与复苏(su)之间“反复横跳(tiao)”切换的复杂背(bei)景下，周大福创建凭借(jie)多元的业务组合与财务韧性，其投资价值(zhi)或(huo)将持续(xu)凸显。大家认为(wei)企业具备“静态防御+动态进(jin)攻”双轮(lun)驱动模式，既依托多元化业务组合抵(di)御经济周期波动，又通过持续(xu)聚集高增长赛(sai)道（比如保险+财富管理）注入新动能，切实的打(da)造其确定性高、持续(xu)性强的长期发展模式，实属资本市场中稀缺的投资标的。