又(you)是一个“独立(li)日”！
由于美联储缩(suo)表(biao)还在持(chi)续，全球(qiu)资产现在似乎都处于一个存量博弈的状(zhuang)态。在美股(gu)表(biao)现出色的时候，中国资产往往相对(dui)落后。反过来也是如此(ci)。昨(zuo)晚，美股(gu)再度大跌，但今天早盘，中国资产被大幅拉高(gao)。创业板(ban)指涨超1%，稍早一度跌超1%。富时中国A50指数期货涨超1%。恒生科(ke)技指数涨超2%。离岸人民(min)币(bi)的表(biao)现非常(chang)强劲。
那么，究竟发生了什么？分析人士认为，川普(pu)关于对(dui)华关税的表(biao)述可(ke)能是资产价(jia)格集体异动的直(zhi)接原因。同时，值得注意的是，最近两个交(jiao)易日，高(gao)盛(sheng)和摩根士丹利突然集体唱多中国股(gu)市，而这(zhe)发生在川普(pu)加征对(dui)等关税的前夜，引发市场关注。
集体异动
今天早盘，一度杀跌的恒生科(ke)技指数突然拉升，涨幅一度扩大至2%，半导体板(ban)块领(ling)涨，中芯国际涨近8%。恒生指数一度涨1.5%。在港股(gu)的带动之下，A股(gu)三大股(gu)指集体冲高(gao)。创业板(ban)指涨幅扩大至1%，早盘一度跌超1%；权重股(gu)集体回暖，宁德时代涨超2%。
富时中国A50指数期货、MSCI中国A50互联互通(tong)指数期货均涨超1%。与此(ci)同时，人民(min)币(bi)亦是大幅走高(gao)，离岸人民(min)币(bi)兑(dui)美金(yuan)一度上(shang)涨超100点。
市场的风险偏好的确有所上(shang)行。今天，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行4.7BP报1.738%；7天期上(shang)行10.4BP报2.004%；14天期下行2.6BP报2.098%；1个月期下行0.6BP报1.945%。但国债期货表(biao)现普(pu)遍一般(ban)。而从市场风格来，近期跌幅较大的中小(xiao)盘个股(gu)皆迎来反攻，国证2000和中证1000的反弹(dan)幅度并不小(xiao)。
分析人士认为，川普(pu)昨(zuo)晚关于关税的表(biao)述可(ke)能是引发市场反攻的主要原因。事实上(shang)，昨(zuo)晚美股(gu)虽然暴跌，但中国金龙指数表(biao)现强势。中国资产ETF及热门中概股(gu)夜盘集体走高(gao)，三倍(bei)做多富时中国ETF-Direxion ，两倍(bei)做多中国互联网股(gu)票ETF-Direxion 涨近5%；哔哩哔哩涨超4%，alibaba涨超3%，京东、理想汽车、小(xiao)鹏汽车涨近3%。
外资缘何看好？
值得注意的是，在4月2日对(dui)等关税到来之前，外资的乐观态度超过市场预(yu)期。
3月26日，高(gao)盛(sheng)分析师Kinger Lau在最新报告中表(biao)示(shi)，投资者对(dui)美国关税威胁反应镇(zhen)定，同时中国AI叙事被视为游戏规则改变者，预(yu)计将在十年内每年提升中国每股(gu)收益2.5%并吸引超2000亿美金(yuan)资金。
高(gao)盛(sheng)的策略师在周三的报告中写道：“中国重新回到投资者视野，市场仍(reng)有进一步上(shang)涨空(kong)间。”他们在过去一个月与亚洲、美国和欧洲的投资者会晤后，发现投资者对(dui)中国股(gu)票的兴趣(qu)和参与程度是自2021年初(chu)市场达到历史高(gao)位以来的最高(gao)。
3月25日，摩根士丹利分析师Laura Wang等在报告中上(shang)调恒生指数、MSCI中国、沪深(shen)300指数等多个主要中国股(gu)指的目标点位，预(yu)计到年底有8%-9%的上(shang)行空(kong)间。该大行预(yu)计，MSCI中国估值将会与MSCI新兴市场看齐，消除长期存在的折价(jia)。目前MSCI中国12个月远期PE已从10.2倍(bei)上(shang)升至11.6倍(bei)，对(dui)MSCI新兴市场的折价(jia)已缩(suo)小(xiao)至6%。
瑞银也表(biao)示(shi)，海外投资者对(dui)中国股(gu)市的关注度与情绪呈明显上(shang)升态势。瑞银证券(quan)中国股(gu)票策略分析师孟(meng)磊表(biao)示(shi)，人工智(zhi)能及其相关的行业，包(bao)括人形/工业机器人、智(zhi)能驾驶等，仍(reng)为国际投资者最为关注的投资主题。对(dui)于消费板(ban)块，考虑(lu)到近期一线城市房价(jia)和成交(jiao)量出现企稳(wen)的迹(ji)象，且优质消费内容(rong)持(chi)续供给，消费刺激政策不断发力，部分长线投资者开始询问逢低布局的机会。他同时指出，红利和出海主题受到的关注度降低，在市场上(shang)行期间，高(gao)分红板(ban)块因其防御性较强且贝(bei)塔较低而普(pu)遍跑输市场。
责编：罗晓(xiao)霞
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