2月25日(ri)，中国(guo)人民银行公告，为(wei)保(bao)持(chi)银行体(ti)系流(liu)动性(xing)充(chong)裕，开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作(zuo)，期限1年，最高投标利率(lu)2.20%，最低投标利率(lu)1.80%，中标利率(lu)2.00%。
操作(zuo)后，中期借贷便利余(yu)额为(wei)40940亿元。
另外，为(wei)保(bao)持(chi)银行体(ti)系流(liu)动性(xing)充(chong)裕，央行同日(ri)以(yi)固定利率(lu)、数量招标方式开展了3185亿元逆回购操作(zuo)。
中标利率(lu)为(wei)1.50%，与此前持(chi)平(ping)。
继续缩量续作(zuo)
自去年9月下行0.3个百分点后，MLF中标利率(lu)一直保(bao)持(chi)不变(bian)。
2月，也是央行连续第七个月缩量续作(zuo)MLF。
因本月有5000亿元MLF到期，在缩量续作(zuo)3000亿后，央行通过MLF净回笼2000亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，考虑到央行已在2025年1月开展17000亿买断式逆回购操作(zuo)，相(xiang)当(dang)于为(wei)应对2025年2月MLF大额到期，已提(ti)前释放了大规模中期流(liu)动性(xing)。
实际上，这是2024年10月以(yi)来的基本操作(zuo)模式，即通过开展大额买断式逆回购，持(chi)续替(ti)换MLF，淡化MLF操作(zuo)利率(lu)的政策利率(lu)色彩。
这也意味(wei)着尽(jin)管2024年10月以(yi)来MLF持(chi)续缩量，但央行并未缩减中期流(liu)动性(xing)投放。
王青判断，2月央行还将开展较大规模的买断式逆回购。
年初以(yi)来政策利率(lu)（央行7天期逆回购利率(lu)）保(bao)持(chi)不变(bian)，近期各类主要市场(chang)利率(lu)普(pu)遍走高，其(qi)中1年期商业银行（AAA级(ji)）同业存单到期收(shou)益率(lu)正在向MLF操作(zuo)利率(lu)靠拢，10年期国(guo)债(zhai)收(shou)益率(lu)也有明显上行，DR007则延续1月以(yi)来的较高水平(ping)，2月MLF操作(zuo)利率(lu)保(bao)持(chi)不变(bian)符合市场(chang)普(pu)遍预期。
往后看，当(dang)前MLF余(yu)额仍然较高，未来以(yi)买断式逆回购替(ti)换MLF过程还会持(chi)续；综合当(dang)前房地产市场(chang)、外部经贸环境变(bian)化，以(yi)及整(zheng)体(ti)物价走势，判断一季度末前后降息窗口有可能打开，届时MLF操作(zuo)利率(lu)也将跟(gen)进下调(diao)。
此前，央行在2024年第四季度中国(guo)货币政策实行报告中提(ti)出，买断式逆回购操作(zuo)期限不超过1年，弥(mi)补了公开市场(chang)7天期逆回购和1年期MLF之间(jian)的工具空白，进一步提(ti)高了流(liu)动性(xing)管理的精准(zhun)性(xing)。
中信(xin)证券首席经济学(xue)家(jia)明明曾表示，预计近期央行公开市场(chang)操作(zuo)将维持(chi)“削峰填谷”的操作(zuo)模式，MLF或延续回笼态(tai)势，同时买断式逆回购将加大对中长(chang)期流(liu)动性(xing)的补充(chong)力度。