公告资料(liao)显示，由于部分下游(you)行业(ye)投资节奏及需求波动等因素(su)对企业(si)经营业(ye)绩产生一定影响(xiang)，企业(si)2024年上半年营业(ye)收入同比下降了(le)7.03%；同时企业(si)毛(mao)利率同比下跌了(le)近1.5个百分点，加(jia)上销售费用率、管(guan)理费用率、研(yan)发(fa)费用率分别(bie)同比上升了(le)0.29、3.73、5.09个百分点，最终导致企业(si)2024上半年归母净利润同比下滑了(le)34.69%，扣非后归母净利润更是腰斩有余(yu)。

资料(liao)来源(yuan)：企业(si)公告

2024年第三季度，下游(you)行业(ye)投资节奏及需求波动、募投项目投入运(yun)行导致折旧摊(tan)销增加(jia)以及研(yan)发(fa)费用继续(xu)攀升，使得企业(si)单季营业(ye)收入直接腰斩，归母净利润、扣非归母净利润更是分别(bie)同比下滑91.89%、96.94%，这也让企业(si)2024年前三季度的营收同比跌幅扩大(da)至27.23%，归母净利润、扣非归母净利润同比跌幅扩大(da)至68.91%、79.71%，业(ye)绩恶化呈现加(jia)速的态势。

资料(liao)来源(yuan)：企业(si)公告

此背(bei)景下，坤恒(heng)顺维(wei)股价自2024年起进入急速下滑态势，且交易量呈现明显放大(da)趋势，期(qi)间(jian)最大(da)最大(da)跌幅达到了(le)63.81%，截至目前企业(si)股价较(jiao)2024年初仍然(ran)腰斩。2024年12月20日，企业(si)发(fa)布董监高(gao)减持计划公告称，企业(si)董事、副总经理、持股 5%以上股东黄永刚，企业(si)董事、副总经理、核心技术人员李文军，企业(si)董事王(wang)川(chuan)皆因自身资金需求要进行股份减持，进一步加(jia)深了(le)资金恐慌情(qing)绪。

资料(liao)来源(yuan)：Wind

行业(ye)增量有限+市场(chang)竞争加(jia)剧 未来难言乐观(guan)

主要产品无(wu)线信(xin)道仿真仪市场(chang)现有需求量规模有限，坤恒(heng)顺维(wei)增量空间(jian)已然(ran)捉襟见肘(zhou)。

此前企业(si)在招股书中就表示，无(wu)线电测试(shi)仿真领域产品一直由国际仪器仪表巨头企(qi)业(ye)是德科技、思博伦等垄断，企业(si)结合国内市场(chang)核心客户对该产品的需求以及是德科技、思博伦等在国内的销售情(qing)况测算，国内2020年需求量大(da)约为2亿元，当时企业(si)无(wu)线信(xin)道仿真仪在国内市场(chang)的销售收入已达0.93亿元，国内市场(chang)占(zhan)有率已接近50%，市场(chang)空间(jian)十分有限。

虽然(ran)企业(si)想在射频(pin)微波信(xin)号发(fa)生器、频(pin)谱分析仪、矢量网络分析仪等产品领域发(fa)力，奈何与国外同行业(ye)仪器仪表巨头企(qi)业(ye)相比，坤恒(heng)顺维(wei)在产品种(zhong)类、收入规模、研(yan)发(fa)投入、技术储(chu)备和整体技术水平方面本就存在一定差(cha)距(ju)，市场(chang)扩展十分艰难，至今未见成效。

并且，在射频(pin)微波信(xin)号发(fa)生器、频(pin)谱分析仪、矢量网络分析仪等产品领域，企业(si)不仅要与是德科技、罗德与施瓦茨企业(si)等国际仪器仪表巨头企(qi)业(ye)竞争，还会跟电科思仪、创(chuang)远仪器等国内仪器仪表生产企(qi)业(ye)在不同的市场(chang)领域进行的竞争，这也就是企业(si)研(yan)发(fa)费用率不断上升，毛(mao)利率却有所下滑的主要原因。

此外，摩擦导致企业(si)产品所用关键核心器件出现进口风险。

企业(si)设(she)备的部分关键核心器件主要来自进口。虽然(ran)企业(si)已对芯片等关键核心器件进行了(le)提前备货，但仍有可能因上述关键核心器件受出口国贸易禁运(yun)、管(guan)制等因素(su)影响(xiang)，导致企业(si)无(wu)法按需及时采购，从而对企业(si)的生产经营产生不利影响(xiang)。

综上而言，业(ye)绩全面崩盘的坤恒(heng)顺维(wei)，目前主要产品的市场(chang)空间(jian)已经有些走到头了(le)，新拓产品的迟迟未见成效和竞争环(huan)境愈发(fa)恶劣，只(zhi)会让企业(si)经营业(ye)绩的压(ya)力更大(da)。