在(zai)经(jing)历短暂(zan)两日低迷后，港股“接着奏(zou)乐接着舞”！
今天，港股三大指数强势拉升，市场做多情绪重燃。
截至发稿(gao)，恒(heng)生科技指数涨近5%，创2021年12月以来新高(gao)，恒(heng)指、国指现涨超3%。
科技股火力全开，成为市场的核心(xin)驱(qu)动力。美团、小鹏、理想、京东大涨超8%，中芯(xin)国际涨超7%。
alibaba涨超5%，小米也(ye)大涨5%再创历史新高(gao)，市值突(tu)破1.4万亿。Tencent、百度等(deng)巨头也(ye)纷纷走高(gao)。
眼下，南向资(zi)金对港股热情持续高(gao)涨。
Wind数据显示，2025年初至今累计净买入规模达到2391.72亿元，仅有(you)5个(ge)交易日为净流出。
近来，南向资(zi)金已连(lian)续三日净买入超百亿港元，昨天更是爆买港股220亿港元，成为历史第三高(gao)，也(ye)是年内次高(gao)。
今天，其火热态势继续，目前已净买入港股超100亿港元。
摩(mo)根士丹利基金预计，港股今年来涨势显著，是由南下资(zi)金和外(wai)资(zi)共同流入导致。
一方面(mian)，今年南下资(zi)金持续流入港股，另一方面(mian)海外(wai)资(zi)金在(zai)全球资(zi)产配置再平衡，从其他新兴(xing)市场回流港股。
“牛市”阵地大转换
随着全球AI格局生变(bian)，市场对中美科技股的信心(xin)开始大幅(fu)摇摆。
昨晚，美股七巨头陷入技术性调整区间，一夜蒸发了万亿美金。今天，中国科技巨头们便集体吹响号角，再度上演(yan)狂飙。
自去年来，人工智能潮疯狂席卷(juan)全球，中美科技巨头们也(ye)迎一轮强势爆发。
数据显示，2024年以来，美股“科技七巨头”先发制人、一路强势，至今累计涨幅(fu)近40%。
中国“科技十雄”虽前期稍显逊色，但后来居上，累计涨幅(fu)近70%。
再放(fang)眼整个(ge)美股、港股，今年“牛市”阵地悄然转换。
在(zai)科技股的推动下，港股自1月中旬开启了猛攻(gong)行情，反之美股表现开始落后全球同行。
2025年迄今，道指累计涨幅(fu)不到3%，标普(pu)500指数累涨近仅1%，纳指则累跌1.47%。而恒(heng)科指年内则累涨超32%，恒(heng)生指数累涨超17%，国指累涨近20%。
港股也(ye)由此(ci)成为今年全球资(zi)本市场中，表现最佳的市场之一。
美银知名策略师Hartnett称(cheng)，随着科技股调整，欧洲和中国股市表现更佳，投(tou)资(zi)者对美股进(jin)一步上涨的空间越(yue)来越(yue)“质疑”。
若(ruo)标普(pu)500指数跌至5600-5700点(dian)，投(tou)资(zi)者或寻求川普(pu)政府财政干预，因其视股市为“交通信号灯”
川普(pu)风险扰动多大？
大家都说，这是一场由AI引发的港股牛市。
但要注意的是，川普(pu)风险也(ye)持续在(zai)笼罩着市场。
在(zai)川普(pu)上任的这一个(ge)月来，四处挥舞的关税大棒以及“美国优先”刮起(qi)全球风暴。
日前，川普(pu)政府签署的《美国优先投(tou)资(zi)政策》备忘(wang)录，旨在(zai)限制美国资(zi)本对中国科技、基础设施等(deng)战(zhan)略领域的投(tou)资(zi)，涉及半导体、AI、量(liang)子技术等(deng)领域。
民(min)生宏观(guan)邵翔分(fen)析(xi)称(cheng)，白宫公布的备忘(wang)录可能只是一个(ge)新的开始。“小院高(gao)墙”再进(jin)一步，从限制双边投(tou)资(zi)开始。
不过(guo)中信证券指出，港股反转行情料将延续，事件性扰动不改(gai)趋势。
该行认为，川普(pu)签署《美国优先投(tou)资(zi)政策》备忘(wang)录，并不会对全球资(zi)金投(tou)资(zi)中国企业产生实质性的影响。
港股企业自美国的收入占(zhan)比已在(zai)2023年降至1.7%，基本面(mian)影响有(you)限；而指数层面(mian)的再平衡也(ye)仅有(you)短期的影响。
此(ci)外(wai)，在(zai)此(ci)轮上涨后，当前恒(heng)指和恒(heng)科的动态PE仅处于历史45%和31%的分(fen)位数，叠加业绩预期的上修和卖空占(zhan)比维持高(gao)位，港股安全边际仍然充分(fen)。
综合来看，在(zai)AI叙事持续催化、基本面(mian)预期改(gai)善、全球资(zi)金轮动的背景下，即便有(you)短期事件性的扰动，判断港股仍将延续2024年以来的反转行情。