【铜】周四(si)沪钢减(jian)仓震荡(dang)，跌势暂(zan)被限制在 MA10 日(ri)均线。今日(ri)现铜 81585 元，上海贴水 30 元，广东(dong)升水缩(suo)至 90 元。高铜价影(ying)响去库速度，SM 社库周内增加 900 吨至 33.45 万吨。隔夜美(mei)伦价已(yi)接近高盛测算的 1700 美(mei)元，关注投机盘与套利盘动向(xiang)，此驱动边际有转向(xiang)倾向(xiang)。沪钊短线现调整迹象，正处旺季回调幅(fu)度料有限，如 8.05 - 8.15 万间，中下游按需点价。【铭&氧化(hua)轺】今日(ri)沪铝(lu)上行，现货维持小幡贴水。今日(ri)铝(lu)锭(ding)铝(lu)棒社库较周一(yi)下降 2.5 万吨和 1.3 万吨，去库速度略快于往年，市场对旺季消费有期待，关注随着库存去化(hua)现货反馈能否(fou)回暖，成本大降后更高的利润需要更大的缺(que)口预期。短期沪铅背靠(kao)近一(yi)个月运行区间低点 20500 元震荡(dang)为(wei)主，继续测试 21000 元阻力。氧化(hua)铝(lu)运行产能在历史高位波动，压产检修规模扩大但难改长期宽(kuan)松趋势。国内外现货继续承压，澳洲最新成交跌至 368 美(mei)元。随着北(bei)方部(bu)分氧化(hua)铝(lu)企业现金成本亏损，矿石继续松动前氧化(hua)铭跌势可能趋缓，但反弹空间相对有限，上方关注 20 日(ri)线 和布林线中轨位置阻力。【锌】锌价高位波动，下游逢(feng)高畏采，SMM 锌社库较周一(yi)略增 0.11 万吨至 13 万吨。矿山利润仍高达 6000 元/吨，复产节奏如期推进，SMM 公布 4 月国产矿和进口矿 TC 均价分别再涨 350 元、5 美(mei)元至 3450 元/金属吨、40 美(mei)元/千吨，炼厂利润进一(yi)步好(hao)转，矿端不缺(que)，锌锭(ding)供(gong)应难言紧缺(que)。英 4 月 2 日(ri)对外关税政策具体情况未明，资金倾向(xiang)落袋(dai)为(wei)安，多头逢(feng)高减(jian)仓，沪锌回踩 60 日(ri)均线。4 月危旧房城中村改造对冲一(yi)部(bu)分地产对消费拖累，家电排(pai)产表现尚可，生(sheng)产商积极备货旺季，但也表达了对抢出口结束后订单下滑(hua)的担忧，消费延续韧性但增量不足。沪锌仍看震荡(dang)，上方压力位 24250 元/吨。