另一方面，资本(ben)市场(chang)的(de)审美变迁正在重塑药企价值坐标。当下投资者更偏向(xiang)具有"差异化创新+商业(ye)化确定性"的(de)投资标的(de)。

在此背景下，维昇药业(ye)的(de)优势就显得(de)尤(you)为突出。其隆(long)培促(cu)生(sheng)长素作为潜在同(tong)类最佳的(de)长效生(sheng)长激素，即将进入商业(ye)化阶段。而另外两款针对内(nei)分泌(mi)罕(han)见病的(de)那韦培肽和帕罗培特立帕肽，其中(zhong)国临(lin)床试验均(jun)达到主要治疗终点且具有稀缺性。

这种"临(lin)床价值与商业(ye)落地"的(de)双重确定性，正是当下投资者所(suo)青睐的(de)标的(de)。

持续吸引投资者背书，验证稀缺性与成(cheng)长性

站(zhan)在专业(ye)投资视(shi)角来看，持续吸引着新基石(shi)投资者的(de)加持，更从侧面有力地印证了其在行业(ye)内(nei)的(de)稀缺价值以及未来巨(ju)大的(de)成(cheng)长潜力。

早在2018年的(de)A轮(lun)融资中(zhong)，维昇药业(ye)就获得(de)4000万(wan)美金投资，投后估值约为1亿美金。随后在2021年的(de)B轮(lun)融资里，企业再募得(de)高达1.5亿美金的(de)投资，投后估值飙升至约12.5亿美金，充分体(ti)现出投资者对企业长期发展的(de)坚定信心。

随着维昇药业(ye)正式(shi)迈进资本(ben)市场(chang)，企业的(de)吸引力进一步增强。企业此次IPO招股引入5名(ming)基石(shi)投资者，包括安科生(sheng)物、园丰国际，维梧资本(ben)、药明康德、Reynold Lemkins。维梧资本(ben)作为创始股东，持续增持维昇药业(ye)。

在众多(duo)优秀基石(shi)投资者中(zhong)，安科生(sheng)物的(de)投资引发市场(chang)热议。自2023年第四季度隆(long)培促(cu)生(sheng)长素问鼎美国市场(chang)销售金额榜首之(zhi)后，维昇持续不断收获境(jing)内(nei)外资本(ben)瞩目。市场(chang)分析(xi)认为，安科生(sheng)物此次展露(lu)战略投资意向(xiang)绝非(fei)偶然，既(ji)在专业(ye)上高度认可(ke)维昇药业(ye)在内(nei)分泌(mi)治疗领域的(de)创新实力及商业(ye)化潜力，更释放(fang)出其对儿童生(sheng)长发育赛道未来广阔前景的(de)深(shen)度认同(tong)。

作为一家科研(yan)先(xian)导型(xing)企业(ye)，安科生(sheng)物致力于在生(sheng)物医药前沿创新技术和细分领域进行前瞻性布局，企业多(duo)年聚焦儿科内(nei)分泌(mi)赛道，特别在生(sheng)长发育领域，市场(chang)份额居于国内(nei)第二(er)。其在生(sheng)物医药领域的(de)技术积(ji)淀，与维昇药业(ye)在内(nei)分泌(mi)疾病领域的(de)深(shen)厚临(lin)床认知形(xing)成(cheng)独特的(de)技术拼图。这一投资将推动双方在研(yan)发、生(sheng)产及市场(chang)渠道等领域的(de)深(shen)度协同(tong)，实现资源整合与优势互补。因此，此次合作的(de)意义远不止(zhi)资金的(de)注入，本(ben)质上是生(sheng)物医药产业(ye)发展趋势下的(de)精准卡位，被市场(chang)视(shi)为同(tong)行佼佼者对维昇药业(ye)的(de)强力背书。

相信凭(ping)借安科生(sheng)物在国内(nei)市场(chang)的(de)广泛渠道及成(cheng)熟商业(ye)化经验，维昇药业(ye)的(de)核心产品落地进程有望进一步提速，双方合作或将成(cheng)为"战略投资者+创新"双轮(lun)驱(qu)动的(de)标杆案例，达到1+1>2的(de)产业(ye)协同(tong)效果，为行业(ye)树立新的(de)合作典范。

从创新领先(xian)到商业(ye)化破(po)局，双重驱(qu)动解锁市场(chang)增长

机构投资者的(de)持续青睐并非(fei)偶然，而是基于维昇药业(ye)在内(nei)分泌(mi)创新领域的(de)独特地位和强劲的(de)发展潜力。

对于药企而言，创新能力不仅是其发展的(de)核心动力，更是其核心竞争力的(de)体(ti)现，而这种能力最终会通过产品管线清晰地展现出来。

维昇药业(ye)旗下的(de)创新产品凭(ping)借其颠覆性的(de)价值，已经给出了有力证明。

例如，核心产品隆(long)培促(cu)生(sheng)长素用于治疗儿童生(sheng)长激素缺乏症(PGHD)，是全球(qiu)目前唯一一款经临(lin)床研(yan)究证实优效于生(sheng)长激素日制剂的(de)长效生(sheng)长激素。目前，其上市许可(ke)申请已获国家药监局受(shou)理，预计将在2025年获批上市。

从临(lin)床价值维度来看，隆(long)培促(cu)生(sheng)长素具有三重核心优势：第一，其给药频次从传统短效制剂的(de)每日注射大幅降低至每周一次，大大降低了患儿注射给药的(de)负担(dan)，并显著提升治疗依从性。第二(er)，国内(nei)外关键(jian)Ⅲ期临(lin)床试验数据显示，其促(cu)进生(sheng)长的(de)疗效显著优于传统日制剂，且安全性与日制剂相当。第三，作为欧美首个获批的(de)儿童长效生(sheng)长激素，其疗效与安全性已通过FDA和EMA双重认证，海外的(de)真实世界(jie)数据进一步验证了该(gai)产品的(de)可(ke)靠(kao)性。

同(tong)时(shi)，隆(long)培促(cu)生(sheng)长素在药物的(de)保存运输方面同(tong)样具备独特的(de)竞争力，其可(ke)在30℃以下的(de)室温环境(jing)稳定储存6个月，这一储存条(tiao)件(jian)远比需(xu)要2-8℃冷藏(cang)的(de)其他生(sheng)长激素方便得(de)多(duo)， 突破(po)了传统冷藏(cang)保存限制。这种"依从性好+疗效优+保存携(xie)带方便"的(de)创新优势，使这个重磅产品有望重塑全球(qiu)及中(zhong)国生(sheng)长激素市场(chang)的(de)竞争格局。

另外，维昇药业(ye)的(de)两款针对内(nei)分泌(mi)罕(han)见病的(de)关键(jian)候选药物，也均(jun)是全球(qiu)范围内(nei)极具创新力和处于领先(xian)地位的(de)药物。

其中(zhong)，那韦培肽是一款用于治疗2至10岁软(ruan)骨(gu)发育不全儿童患者的(de)国内(nei)潜在同(tong)类首创药物，该(gai)疾病在中(zhong)国尚(shang)无有效的(de)治疗药物获批，目前已完成(cheng)国内(nei)2期临(lin)床试验的(de)双盲期试验。

帕罗培特立帕肽是一款每日一次的(de)甲状旁腺激素替代疗法，用于治疗成(cheng)人慢性甲状旁腺功能减退症，目前已在部分欧洲国家和美国上市，同(tong)时(shi)也是FDA批准的(de)首个且唯一一个治疗成(cheng)人甲状旁腺功能减退症的(de)药物。在国内(nei)，该(gai)药物的(de)3期关键(jian)临(lin)床试验已经完成(cheng)双盲期，达到主要研(yan)究终点。目前中(zhong)国尚(shang)无获批准用于治疗甲状旁腺功能减退症的(de)甲状旁腺激素替代疗法，帕罗培特立帕肽是唯一一款已在中(zhong)国开始临(lin)床开发的(de)甲状旁腺激素替代疗法。

当然，产品的(de)价值最终还是需(xu)要商业(ye)化来进行兑现。

维昇药业(ye)计划通过分阶段布局，形(xing)成(cheng)自主商业(ye)化供应及本(ben)地生(sheng)产能力，精准卡位高潜力市场(chang)。

短期，企业通过从合作伙伴Ascendis Pharma处获取商业(ye)化药物，快速响应市场(chang)需(xu)求，确保早期市场(chang)渗(shen)透和收益(yi)。

中(zhong)期，企业与药明生(sheng)物合作，实现隆(long)培促(cu)生(sheng)长素的(de)本(ben)土化生(sheng)产，将药明生(sheng)物作为技术转移点，为维昇药业(ye)提供本(ben)地商业(ye)化供应。同(tong)时(shi)，企业还与上药控股等企业(ye)合作，共(gong)同(tong)构建药品商业(ye)化服务体(ti)系，完善市场(chang)布局。

长期，企业计划建立内(nei)部生(sheng)产能力，最终在商业(ye)化道路上实现全面成(cheng)熟。

从上不难看出，维昇药业(ye)构建出的(de)多(duo)维度核心竞争力，为后续商业(ye)变现奠(dian)定了坚实的(de)基础(chu)，已经展现出巨(ju)大的(de)市场(chang)潜力和竞争优势。

结语

不可(ke)否认，作为医药领域的(de)创新力量，维昇药业(ye)已经迎来资本(ben)市场(chang)的(de)重要里程碑。成(cheng)为港(gang)股上市企业，意味着企业将获得(de)更多(duo)国际资本(ben)市场(chang)的(de)资源和关注，开启(qi)资源整合的(de)乘(cheng)数效应，提速发展。

从价值实现路径来看，维昇药业(ye)不仅在短期内(nei)有望受(shou)益(yi)于隆(long)培促(cu)生(sheng)长素的(de)商业(ye)化，产品的(de)差异化竞争优势有望快速转化为业(ye)绩增长极，更在长期内(nei)通过自主及合作的(de)创新研(yan)发策略，以及商业(ye)化能力等多(duo)维度构建的(de)体(ti)系化竞争优势，持续释放(fang)内(nei)在价值。

在这一演绎路径的(de)推动下，大家有理由相信维昇药业(ye)的(de)价值曲线将势如破(po)竹、持续攀升，最终或将为投资者和股东带来可(ke)观回报。