在全球制造业加速向(xiang)高端化、智能化、绿色化转型的背景下，中国正以新质生产力为(wei)引擎，重塑全球产业链格局。今年两会也(ye)强调了“科技创新和产业创新是发展新质生产力的基本路径”这一重要战略导向(xiang)。
在此背景下，A股迎来了一波科技股上市热潮。2025年3月14日，江西江南新材(cai)料科技股份有(you)限(xian)企业（以下简(jian)称(cheng)“江南新材(cai)”）完成A股IPO发行(xing)，发行(xing)价10.54元/股，发行(xing)数量为(wei) 3643.63万股，募资3.84亿元。
作为(wei)国家级专精(jing)特(te)新“小巨人”企业和中国电子(zi)电路行(xing)业铜基材(cai)料龙头，江南新材(cai)的上市不仅填补了A股PCB产业链关键(jian)环节的空白，更标志着中国高端材(cai)料自主可控进(jin)程的加速。
一、从(cong)技术突破到(dao)行(xing)业领先
江南新材(cai)的成长史，是一部中国工业材(cai)料打破国际垄(long)断的缩影。
比如磷铜球作为(wei)一种重要的电子(zi)材(cai)料，广泛应用于半(ban)导体领域，但(dan)由于技术限(xian)制，早期国产磷铜球存在纯度不足、含磷量控制不准确、均匀性(xing)不足等各类问题(ti)，很长一段时间都要依赖(lai)进(jin)口(kou)，“卡脖子(zi)”的现状长期存在，不利于我国半(ban)导体产业自主可控。
但(dan)在政策(ce)支撑下，经过以江南新材(cai)为(wei)代表的国产先锋持续的技术创新，国产替(ti)代趋势已然(ran)形成。
其中，江南新材(cai)研发铜球系列尺寸(cun)涵盖了11mm至55mm的直(zhi)径区间，能够应用于各类PCB以及光伏电池(shi)板的镀铜制程等领域，满足了下游差(cha)异(yi)化需求。
值得一提的是，企业的微晶磷铜球含铜量超过99.93%，晶粒小于50μm，各项核心参数均高于国家标准。此外，江南新材(cai)的微晶磷铜球采用了全自动冷镦和微晶化生产工艺(yi)，可自主调节产品尺寸(cun)，并降低由于模(mo)具损耗带来的不良率，提升整体生产过程中的稳定性(xing)，帮助客户降低成本。
此外，江南新材(cai)在氧化铜粉领域的技术领先也(ye)再次验证了其技术转化能力。
据招股书披露，企业的中电子(zi)级氧化铜粉产品的氧化铜含量超过 99.3%，高于行(xing)业标准，并将酸溶解速度降低至10秒，相较于行(xing)业标准30秒具有(you)明(ming)显(xian)优(you)势，可迅速补充电镀液中的铜离子(zi)，从(cong)而保证电镀的稳定性(xing)和效率?。
优(you)秀的产品力，让(rang)江南新材(cai)构建(jian)了稳定的客户网络。
截至目前，江南新材(cai)覆盖了下游大多数境内外一线PCB 制造企业，综合排名前 30的PCB企业中有(you)28家为(wei)企业客户，综合排名前100的PCB企业中有(you)83家为(wei)企业客户。
二、周期穿越能力凸显(xian)稳健(jian)底(di)色
过去几年，江南新材(cai)充分展现了一家龙头企业应有(you)的周期穿越能力。
2023年，企业实现营业收入68.18亿元，同比增长9.43%；净利润同比增长34.83%达到(dao)1.42亿元。而当年由于电子(zi)行(xing)业不景气、经济波动以及供应链问题(ti)?，全球PCB产值下滑15%，江南新材(cai)能够在主要下游市场不景气的环境下实现逆势增长，实属不易。
随后得益于近年来人工智能、新能源(yuan)汽车等终端市场的迅猛发展，2024年PCB市场回暖。江南新材(cai)也(ye)把握住了机会，实现快速增长。2024年，企业营业收入为(wei)86.99亿元，同比增长27.59%，净利润为(wei)1.76亿元，同比增长24.37%。
无惧主要下游应用市场景气度变化，江南新材(cai)始终保持着较高增速，这份确定性(xing)并不多见，与企业持续拓展新增长点密不可分。
在保持与主要PCB企业稳固的合作关系基础上，江南新材(cai)还积极拓展系列产品在光伏、锂(li)电池(shi)、钠电池(shi)、有(you)机硅催化剂等下游领域的应用，不断拓展新应用场景。
此外，很长一段时间，企业主要收入来源(yuan)都是铜球系列产品，但(dan)近些(xie)年随着氧化铜粉系列产品快速增长，第二增长曲线越发清晰。氧化铜粉系列业务收入占比从(cong)2021年的4.12%增长到(dao)2024年上半(ban)年的13.43%。
同时，氧化铜粉系列业务拥有(you)两位(wei)数的毛利率，显(xian)著(zhu)高于氧化铜粉系列业务的毛利水平，随着该部分业务占比进(jin)一步上升，企业盈利能力有(you)望继续稳步提升。
三、结语
江南新材(cai)的上市征程，既是中国高端材(cai)料产业突破“卡脖子(zi)”困境的里程碑，也(ye)为(wei)制造业企业如何以新质生产力撬动全球价值链升级提供了鲜活范本。在政策(ce)驱动与市场倒逼的双重逻辑下，企业凭(ping)借“技术突破+场景创新”的战略路径，成功构建(jian)起穿越周期的核心竞争(zheng)力。
可以预见，当“中国制造”迈向(xiang)“中国智造”的历史关口(kou)，江南新材(cai)以技术创新为(wei)锚(mao)、以产业协同为(wei)帆的实践，必将为(wei)更多材(cai)料企业提供转型升级的路径参考。
在不确定的时代，确定性(xing)本身即是最稀缺的价值。