一夜之(zhi)间，A股冰火两重天！
截至A股收市，沪指跌0.39%报3358点，深证(zheng)成指跌0.99%，创业板指跌1.15%。全市场总成交(jiao)1.65万亿出现(xian)小(xiao)幅缩量。
今(jin)天有3775个股下跌，板块分(fen)化严重。一边是以AI、机器人、汽车(che)三大主线为首的概(gai)念板块全线大变脸，指数跌幅普(pu)遍(bian)超过(guo)3%；一边是煤(mei)炭、电力、有色、银行、基建(jian)等传统板块明显上(shang)涨(zhang)。
非(fei)常显然，资金在大举“高低切”。
01 冰火两重天
具体来(lai)看，今(jin)天煤(mei)炭股持续走高，大有能源、美锦能源涨(zhang)停，新集能源、晋控煤(mei)业、郑州煤(mei)电、陕西煤(mei)业、吴华能源、山煤(mei)国际等跟(gen)涨(zhang)。煤(mei)炭指数今(jin)天也大涨(zhang)了4.18%，是自从去年10月(yue)以来(lai)首次出现(xian)如此大涨(zhang)幅，一下子就收复了20日均线。
值得一提的是，其实煤(mei)炭股的大涨(zhang)在近(jin)日已有迹象。在本周一（10日），大有能源及美锦能源就双双出了涨(zhang)停，有力拉升了煤(mei)炭股的关注热度。
电力板块方面表现(xian)也不俗，杭州热电、宁(ning)波(bo)能源涨(zhang)停，九洲集团、大连热电、永泰能源、明星电力、新中港、赣(gan)能股份(fen)等跟(gen)涨(zhang)。
电力股的上(shang)涨(zhang)驱动因素与煤(mei)炭一脉相承，一方面来(lai)自这些上(shang)涨(zhang)的电力股多数属于火电企业，自身也有煤(mei)炭资源或者签署了长协供应，煤(mei)价上(shang)涨(zhang)也有助(zhu)于电价降(jiang)幅预期被扭转，利好企业利润修复。
此外，黄金概(gai)念普(pu)涨(zhang)，明牌珠宝、莱绅通灵涨(zhang)停，迪阿股份(fen)、东方锆业、玉龙股份(fen)、潮宏基、鹏欣资源、金诚信等跟(gen)涨(zhang)。
消息面上(shang)，现(xian)货(huo)黄金今(jin)日向上(shang)触及2940美金/盎司。法巴调高今(jin)年金价预测8%，估计(ji)金价很快会突(tu)破3000美金/盎司，第二(er)季度可望升穿3100美金/盎司。法巴分(fen)析师(shi)认为，鉴于川普(pu)关税带来(lai)经济前景不明朗，触发央(yang)行及投资者增持黄金，将有望推高金价。
有色板块也继续维持强势，近(jin)期得益于锑、钴、铋(bi)等小(xiao)金属的持续暴涨(zhang)，相关概(gai)念股也频频异动，今(jin)天宝钛(tai)股份(fen)（钛(tai)金属）、厦门信达（有色金属供应链）涨(zhang)停、华锡有色、宝色股份(fen)、西部材料、合纵科技、东方锆业等多只小(xiao)金属股盘中明显异动并强势收涨(zhang)。
此外，或许受煤(mei)炭电力、公用事业等板块的上(shang)涨(zhang)，作为高息股的银行股今(jin)天也得到了资金的追捧(peng)。几大行除中行外基本都有了微幅上(shang)涨(zhang)，宁(ning)波(bo)银行、苏州银行、江苏银行、渝农商行、常熟银行这些成长性凸显的城(cheng)商行涨(zhang)幅都超过(guo)1%。
另一方面，今(jin)天机器人产业链，从减速器、传感器、轴承、丝杠、PEEK材料到智能体、算力芯(xin)片等各细分(fen)领域(yu)概(gai)念股都全线都出现(xian)了暴跌。其中越是之(zhi)前过(guo)度暴涨(zhang)的高标股，跌幅就越大，如长身轴承、中大力德、汉威科技、兆威机电、双林(lin)股份(fen)、杭齿前进、巨轮智能、捷昌驱动等多大数十只概(gai)念股，跌幅都超过(guo)7%。
昨日飙涨(zhang)的算力、存储芯(xin)片、服务器等AI产业链高标股同(tong)样没有幸免，朗科科技、普(pu)冉股份(fen)、德明利、优刻得-W、云赛智联、首都在线、全志科技等都跌幅明显超过(guo)6%，并且主力资金几乎全都是出现(xian)巨额抛售。
02 高息股开始回归(gui)
一天行情或许并不能确(que)定A股板块之(zhi)间真的要开始高低切换(huan)的趋势转变，AI/机器人作为今(jin)年最确(que)定最有想象力的两大主线，不可能就此偃旗息鼓，也许明天它们又(you)高光回归(gui)也说(shuo)不准。
但起(qi)码，今(jin)天的行情让市场开始关注另一个值得重视情况——高息股板块开始回归(gui)。
2024年四季度以来(lai)，在政策面对提振(zhen)资本市场罕(han)见强支撑，同(tong)时叠加中国AI、汽车(che)、机器人等产业链不断爆(bao)发强劲势能吸引(yin)全球关注，股市的风险(xian)偏好大幅抬(tai)升，资金几乎都集中流向了科技成长赛道，刺激在众多热门题材主线不断创出历史性新高，大量概(gai)念股翻倍式上(shang)涨(zhang)，并带动中国科技资产全面开启估值重估的宏观叙事。
在如此大行情下，高息股却严重缺席，甚至因为频频“失血”导致它们股价不涨(zhang)反(fan)跌。
数据(ju)显示，从今(jin)年1月(yue)至3月(yue)12日，A股wind二(er)级行业中，AI/机器人/汽车(che)等热门行业涨(zhang)幅都整体超过(guo)了20%，其中细分(fen)领域(yu)板块涨(zhang)幅超过(guo)50%的广泛存在。但能源、公用事业、交(jiao)运、地(di)产、银行、保险(xian)、煤(mei)炭等传统的周期行业竟然出现(xian)了全线下跌，并且一个比一个跌得多。其中，煤(mei)炭股是整体跌最多的，达到了6%。
现(xian)在，越来(lai)越多人开始发现(xian)，越来(lai)越多AI和机器人的产业链概(gai)念股已经涨(zhang)得令(ling)人觉得心里发虚(xu)。
如有的企业仅仅是因为突(tu)然传出给某品牌机器人或者某大厂AI服务器的零部件送样的小(xiao)作文，就很快就会有分(fen)析以能拿到订单，然后再乘以百万台甚至千万台的订单规模来(lai)反(fan)推出一个足以让市值还有翻几倍的估值。全然不顾这个配件的实际单件价值极低，能否拿到订单以及订单规模能有多少(shao)都还有非(fei)常大的不确(que)定性。甚至上(shang)市企业本身也一再发文强调订单对业绩影响极小(xiao)，也未能阻挡市场的爆(bao)炒。
这种不理性的现(xian)象往往发生在市场情绪高涨(zhang)阶段，但一旦行情变脸，这些被过(guo)度疯(feng)炒的个股也往往成为跌幅最大的一批。
今(jin)天的暴跌，或许还不是泡沫被刺破的开始，但如果继续出现(xian)大幅回调，也不会觉得惊讶。
相反(fan)，当下更为确(que)定的方向，或许要轮到缺席已久的高息股了。
以煤(mei)炭股为例，近(jin)期行业确(que)实开始迎来(lai)了比较确(que)定的利好刺激。
复盘今(jin)年以来(lai)的煤(mei)炭价格，由(you)于供需两弱下，煤(mei)炭价格一度由(you)年初的765元/吨下降(jiang)至2月(yue)底的694元/吨，创下四年新低。煤(mei)炭企业的股价也因此受到影响，所(suo)以才成为了今(jin)年开局(ju)表现(xian)最惨淡板块。
但这个形势在最近(jin)开始被扭转。
2月(yue)28日，中国煤(mei)炭工业协会、中国煤(mei)炭运销协会联合发布(bu)倡(chang)议书，从“严格实行电煤(mei)合同(tong)严格兑现(xian)”“推动煤(mei)炭产量控制”“推动原煤(mei)全部入洗”“控制劣质煤(mei)进口”“加强行业自律”五个维度对煤(mei)炭行业发展提出倡(chang)议。这个给到了市场一个非(fei)常明确(que)信号——监管层介入改善行业供需平衡，帮助(zhu)稳定市场预期。
随后，据(ju)资讯报道，当前国内主产区安全检查(cha)力度加强导致煤(mei)炭产量增速放缓，叠加澳大利亚、南非(fei)等国出口受罢工、运输等问题扰动，煤(mei)价出现(xian)了小(xiao)幅上(shang)涨(zhang)。3月(yue)以来(lai)，煤(mei)炭市场呈现(xian)企稳反(fan)弹态势。港口煤(mei)价在3月(yue)7日结束持平，动力煤(mei)各热值品种价格小(xiao)幅回升，秦港平仓价单日涨(zhang)幅达7元/吨。
煤(mei)炭板块估值方面，截至3月(yue)12，煤(mei)炭板块PE为10.1倍，相较于历史低位（8.35倍）有所(suo)上(shang)涨(zhang)，但小(xiao)于中位数13.20倍，仍然处(chu)于较低水(shui)平。煤(mei)炭板块的PB也仍处(chu)于较低水(shui)平，当前仅有约1.3倍，小(xiao)于中位数1.67倍，仍处(chu)于较低水(shui)平。
更可观的是，煤(mei)炭板块是堪称A股市场长期以来(lai)分(fen)红表现(xian)最给力的板块，其当前的年度股息率(lu)高达6.2%，甚至比银行、石油(you)、电力股都要高得多。
细分(fen)到个股，冀中能源、潞安环能、山西焦煤(mei)、平煤(mei)能源、华阳股份(fen)、兖矿(kuang)能源等多只煤(mei)炭股的股息率(lu)高达10%，而且市盈率(lu)也普(pu)遍(bian)在个位数或小(xiao)十位数之(zhi)下，不说(shuo)相比其他(ta)动辄上(shang)百倍PE且几乎不分(fen)红的热门科技赛道股完全是两个频道的事物，起(qi)码也足够反(fan)映这些资产确(que)实具备不错的投资性价比。
当然其他(ta)行业如电力、家电、银行、有色及不少(shao)传统消费(fei)领域(yu)当中也有不少(shao)核心企业的股息率(lu)足够亮眼，不少(shao)企业的股息率(lu)长期都能维持4%以上(shang)的水(shui)平，显著跑赢(ying)长期利率(lu)。
今(jin)年的低利率(lu)环境(jing)大概(gai)率(lu)还将持续很长时间，给高息股营造(zao)一个非(fei)常有利的资金环境(jing)。截至2025年3月(yue)12日，10年期中国中债到期收益率(lu)为1.95%；而中证(zheng)红利指数股息率(lu)（近(jin)12个月(yue)）为6.45%，与前者的差(cha)值高达4.5%，对比之(zhi)下，高息股的配置性价比已越发凸显。
03 小(xiao)结
任何市场，都不会有从来(lai)只涨(zhang)不跌，或长期深度跌破价值中枢的股票。
再热门性感的题材，在过(guo)度爆(bao)炒之(zhi)后也需要时间去消化估值，现(xian)在的科技赛道股或许就是到了这个阶段。