近(jin)日，国内两(liang)大自动驾驶Robotaxi头部企业相(xiang)继(ji)发布财报：
小马智行2024年营收5.48亿元，同(tong)比增长(chang)4.3%。其(qi)中，自动驾驶卡车Robotruck业务收入暴涨61.3%至4040万美金，Robotaxi服务收入却下降5.3%；全年净亏损扩大至2.75亿美金，但(dan)现金储备同(tong)比增长(chang)39.4%至60.23亿元。
文远知(zhi)行2024年营收3.61亿元，同(tong)比下降10%，其(qi)业务已经拓展至9个(ge)国家超30个(ge)城市，Robotaxi收入和海(hai)外收入都创历史新高，但(dan)净亏损攀(pan)升至25.17亿元。
在经历了争先上市、技术落地、资本暗(an)涌的2024年后，这两(liang)份财报折(she)射(she)出的是(shi)自动驾驶行业“高投入、长(chang)周期”的残酷现实，也暗(an)含(han)了不(bu)同(tong)战略路(lu)径的阶(jie)段性成果。
小马智行：
Robotruck业务收入大增61.3%，成为新引擎
从小马智行的财报数据中可以发现，Robotruck业务已经成了该企业(si)的新引擎，2024年业务收入达到4040万美金，同(tong)比激增61.3%，其(qi)中，京津塘高速无人化跨省货运测试成为它的关(guan)键(jian)突破点。
与(yu)之对比，小马智行的Robotaxi收入因合作项目周期波动下降5.3%，但(dan)乘(cheng)客车费收入增长(chang)显著(zhu)，广州(zhou)白云机(ji)场-市中心专线(xian)、北京南站接驳等场景也实现了商业化落地。
值得一提的是(shi)，它所进行的技术降本革命似乎正在引领正循环：第七代自动驾驶系统方(fang)案(an)将成本降低了70%，与(yu)丰田、北汽新能源等车企共研的三款车型将于2025年量产。小马智行CTO楼天城提出的“世界模型+虚拟(ni)司(si)机(ji)”技术，可实现每周生成超100亿英(ying)里训练数据，将安全性提升16倍，这为其(qi)全无人驾驶规(gui)模化打下基(ji)础。
此外，资本的输血(xue)也在为其(qi)战略扩张兜底(di)：上市募资4.52亿美金后，该企业(si)现金储备达8.25亿美金，按照目前的财务数字，可支撑未来2-3年的高投入。
文远知(zhi)行：
营收下滑10%，多场景扩张面临阵(zhen)痛
在文远知(zhi)行方(fang)面，其(qi)全球(qiu)业务多点开花、海(hai)外收入创新高的背后，也付出了财务数字方(fang)面的代价：企业目前已在北京三环、阿布扎比、欧(ou)洲(zhou)多城市扩大Robotaxi/Robobus运营，但(dan)ADAS研发服务收入的减少，导致总营收下滑10%。
该企业的“出租车+货运+环卫”多线(xian)布局虽然实现了风险分散，却也导致资源分散。这个(ge)现象，也从其(qi)2024年高达10.9亿元、占总收入3倍的研发费用上有所体现。
此外，文远知(zhi)行大客户需求的波动也对收入带来影响：前两(liang)大客户贡献了52.4%收入，部分项目合约到期未续(xu)签，直接冲(chong)击了业绩的表现，2024年Q4服务收入同(tong)比减少3720万元。
虽然就目前而言，文远知(zhi)行约48.88亿元（截至2024年12月(yue)31日）的现金储备还(hai)算充足(zu)，但(dan)结合2024年合计22.84亿元的研发与(yu)运营费用，以及(ji)全年25.17亿元的净亏损，可能支撑时(shi)间不(bu)足(zu)2年，资本耐心面临考(kao)验。
谁先摸到商业化拐点？
两(liang)家企业(si)的财报，也折(she)射(she)出了自动驾驶行业的三大趋势：
一是(shi)从“技术竞赛”到“成本竞赛”。小马智行第七代系统成本降70%、文远知(zhi)行端到端模型上车，本质都是(shi)通过技术重构降低边际成本。小马智行在2024年研发费用为2.4亿美金（非调整口径），文远知(zhi)行的研发占比总收入300%，均远超传统车企。但(dan)技术转化需时(shi)间，目前业内普遍认为，Robotaxi单车成本降至20万元以下，才能触发规(gui)模化采购，这一阈值或在2025年会被突破。
二是(shi)从“政策试点”到“商业闭(bi)环”。中国Robotaxi产业的突飞(fei)猛进，很大程度仍得益于政策红利的释放，比如小马智行成为唯一在北上广深(shen)取得全类别无人驾驶许可的企业，文远获准进入北京三环。
但(dan)企业要(yao)实现真正盈利，必须突破“订单制收入”的依赖，挖掘真实用户的付费能力。小马智行接入支付宝、高德(de)叫车，文远知(zhi)行与(yu)Uber合作中东车队等动作，都在试图打通C端流量入口，是(shi)非常关(guan)键(jian)的尝(chang)试。
三是(shi)从“单点突破”到“生态卡位”。小马智行与(yu)康福德(de)高（全球(qiu)几万台出租车网络）联合运营，文远知(zhi)行绑(bang)定博(bo)世、雷诺等巨(ju)头，背后凸显的是(shi)Robotaxi玩家向出行生态链核心节点进化的野心。
当(dang)资本市场不(bu)再为“未来愿景”无限输血(xue)，自动驾驶企业(si)必须交出商业化进度表。小马智行与(yu)文远知(zhi)行的财报分野，本质是(shi)“技术纵深(shen)突破”与(yu)“场景广度扩张”的路(lu)线(xian)之争。2025年，随(sui)着一线(xian)城市运营网络加(jia)密，行业或迎来首轮洗牌——谁能先让财务报表的“亏损黑洞(dong)”透进光，谁就能拿(na)到下一个(ge)十年的入场券。
采写(xie)：南都·湾财社记者(zhe) 胡雯雯