【清明节后首周豆粕市场动态】因再次(ci)对美豆加征大幅进口关税，市场看多情绪高涨，加之油脂下跌拖累榨利(li)，豆粕价格重心上(shang)移(yi)。 从(cong)现货端看，巴西大豆到(dao)港(gang)时(shi)间窗(chuang)口临近(jin)，国(guo)内(nei)豆粕基差整体延(yan)续节前偏弱趋势(shi)，华南(nan)地区已缩至 100 以内(nei)，而(er)北方部(bu)分油厂因缺豆停机，华北地区基差逆势(shi)上(shang)涨，区域价差放大。此外(wai)，传言受(shou)华北周末大风天气影响，油厂开机延(yan)误，北方及华东地区豆粕贸易商现货报价较周五上(shang)调(diao) 100 - 150 元/吨(dun)。 外(wai)盘方面(mian)，本周 CBOT 美豆超跌反弹明显，中美加征关税的情绪利(li)空释放后，配合欧盟推迟对美豆加征关税时(shi)间至 12 月 1 日、以及阿根廷早霜或令产量受(shou)损，美豆重回 1050 美分左右。 短(duan)期看，中美关税升级已过峰(feng)值，油粕比(bi)下行致豆粕估值上(shang)移(yi)，豆粕偏强运行。中期看，巴西出(chu)口销售压力将压制升贴水走势(shi)，在美豆天气炒作无(wu)明确信号前，豆粕延(yan)续震荡格局。若美豆产区有减产风险，将带动全(quan)球豆系价格上(shang)移(yi)；若风调(diao)雨(yu)顺，全(quan)球豆系价格摆脱底部(bu)区间需较长时(shi)间。 基于全(quan)球大豆市场及国(guo)内(nei)豆粕近(jin)弱远强，推荐(jian) 5 - 9 及 7 - 9 反套。后市关注点为巴西升贴水报价涨跌影响豆粕进口估值，以及国(guo)内(nei)油厂大豆到(dao)港(gang)节奏与开机情况(kuang)。