隔夜最重要的两个消息：
1）黄金创了历史新高；
2）美金崩(beng)了。
黄金创新高比较好理解，盛世古董、乱世黄金。我(wo)们(men)也一直说美金体(ti)系崩(beng)溃的宏大叙(xu)事将长期利好黄金，特(te)朗普激(ji)进(jin)的贸易政策还(hai)将加速这个过程。
至于上周五和本周一的下跌，原因是流(liu)动(dong)性危机砸出(chu)的大坑，各类资产(chan)大跌的背景下有人卖黄金买其他跌幅更大的资产(chan)，或者有加杠杆的话，被迫卖出(chu)流(liu)动(dong)性好的黄金补充保(bao)证金，类似的一幕在2020年疫情的时候也出(chu)现过，但并不能改变黄金原有的走势。
现在看(kan)来前几(ji)天(tian)的下跌还(hai)真是一个黄金坑，我(wo)们(men)当时是做对了。
美金崩(beng)就(jiu)比较有意思了。
看(kan)下这张图，
过去2年多，美债收益(yi)率（白线）和美金（黄线）一直是同向变化的，你涨我(wo)也涨，你跌我(wo)也跌。但这几(ji)天(tian)出(chu)现了背离，美金指数(shu)从103跌到100，美债收益(yi)率却从4.2%涨到4.45%。
一般来说，
美金指数(shu)和美债收益(yi)率的关系是这样的：
1）正相关，通(tong)常出(chu)现在美国经济比较好，海外资金对美国也比较有信心的时候。
因为经济好，能承受的利率就(jiu)高。同时，海外资金对美国比较有信心，涌入美国也会推(tui)升美金，表现为美债收益(yi)率和美金同涨，过去几(ji)年就(jiu)是这种情况。
2）负相关，通(tong)常出(chu)现在避(bi)险需(xu)求的情景下。
美债是避(bi)风港(gang)，全球经济动(dong)荡或发生了什(shi)么不太好的事情，资金涌入美国，推(tui)高美金指数(shu)，同时买入美债，推(tui)高美债价格，债券价格和收益(yi)率成反比，美债收益(yi)率因此下跌。
这种情况下，黄金作为避(bi)险资产(chan)的一种，通(tong)常也是涨的。比如2022年初俄乌冲(chong)突的时候，美金涨、黄金涨、美债收益(yi)率跌。
但这次显然不一样，美金跌、美债跌、黄金大涨，对应的情景是资金抛售美债，同时流(liu)出(chu)美国，却反手买了黄金。
以(yi)昨天(tian)的涨跌为标准(zhun)，我(wo)梳理了下历史行情，接近的并不多，上次还(hai)是2008年，再往(wang)前是1987、1981、1978年。
如果看(kan)前后几(ji)天(tian)连续(xu)行情的话，2008年的2天(tian)更像是短暂冲(chong)击，1978年和1987年则是持续(xu)行情。1978年9月到10月，连续(xu)2个月都是美金跌、美债跌、黄金涨。
我(wo)问了下DeepSeek，当时的背景是：
1）布(bu)雷顿森林体(ti)系解体(ti)后，美金与黄金脱(tuo)钩，失去硬通(tong)货(huo)支(zhi)撑。
2）美国贸易逆差不断(duan)扩大、通(tong)胀(zhang)高企，导致市场对美金的信心持续(xu)下滑。
3）中东局势紧张，加剧了通(tong)胀(zhang)预期，提升了黄金作为避(bi)险资产(chan)的吸引力(li)。
额...，咋感觉说的不是1978年，而是现在。之后的故事是，保(bao)罗·沃尔克就(jiu)任美联储主席，激(ji)进(jin)加息把通(tong)胀(zhang)打了下去，再次挽救(jiu)了美金，但黄金价格却直接起飞(fei)，从1978年的200美金/盎(ang)司最高涨到1980年的850美金/盎(ang)司。
1987年3月到5月，也出(chu)现了持续(xu)3个月的美金跌、美债跌、黄金涨的行情。大背景也是通(tong)胀(zhang)走高，叠加财政赤字和贸易逆差加剧了市场对美金的担忧，进(jin)而引起抛售。但在这波行情中黄金表现一般，1987年12月就(jiu)见顶，然后持续(xu)回调。
咋说呢，虽然不确定黄金大牛市会不会重现，但这次算是真见证历史了。也再贴下，
是时候改变对黄金的观点了，
从200年的时间维度看(kan)过去，黄金只能起到保(bao)值(zhi)的作用，但从十年的维度看(kan)过去，股市也可能十年不涨，黄金却是比较好的选择。
有小伙伴留言，一直没想明白，为啥专家给的配置建议(yi)都是黄金占比不超过20%？
那是从大类资产(chan)配置的角度出(chu)发，认为黄金是一个防(fang)守资产(chan)，主要扮演降(jiang)低组合波动(dong)的角色，从过去十几(ji)二十年的经验来看(kan)，这没有错。但当下宏观环境发生较大变化，逆全球化背景下，黄金完全可能从一个防(fang)守类资产(chan)转变为进(jin)攻性资产(chan)，对黄金也不妨多点期待~
最后说下，
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