亚洲时段，创业(ye)板涨超1%，机器人概念(nian)股爆发，恒科指收涨逾3%，沪金跌超4%，国债期货普跌。

要闻

川普称或(huo)将“大幅降低”对华关税， 中国外交(jiao)部(bu)： 打，奉陪到底；谈，大门(men)敞开，若美方真(zhen)想谈，就该停止威胁讹诈。

川普： 美联储不再降息是在犯错，可能会给(gei)鲍威尔打电(dian)话；媒体：川普周二改口“放过”鲍威尔部(bu)分(fen)源于， 贝森(sen)特和卢特尼克警告或(huo)引发市场动荡。

美财长再掀(xian)美股震(zhen)荡， 提及“重大”贸易协议机遇，又称 美方还未提出降关税、双方全面贸易协议或(huo)需(xu)两三年、川普不会单方面降关税；同日本谈判不寻求特定汇率目标。

媒体：白宫称 川普打算豁免汽车制造商部(bu)分(fen)关税。

关税风暴后 美联储首份 褐皮书：经济活(huo)动变化不大， 贸易担忧(you)遍布全美，关税一词被提107次。

美国4月Markit综合PMI超预期下降创16个月新低，信心挫、价格涨，制造业(ye)PMI不降反升好于预期；关税冲(chong)击服务业(ye)， 欧元区4月综合PMI几(ji)乎零增长，德(de)法均陷入萎缩。

美国财政部(bu)5年期美债标售稳住了(le)， 海(hai)外需(xu)求降了(le)，但 没(mei)崩。

报道称 OPEC+部(bu)分(fen)产油国希翼6月再度加速(su)增产，美油盘中跌超4%。

川普称或(huo)将“大幅降低”对华关税， 中国外交(jiao)部(bu)： 打，奉陪到底；谈，大门(men)敞开，若美方真(zhen)想谈，就该停止威胁讹诈。

川普： 美联储不再降息是在犯错，可能会给(gei)鲍威尔打电(dian)话；媒体：川普周二改口“放过”鲍威尔部(bu)分(fen)源于， 贝森(sen)特和卢特尼克警告或(huo)引发市场动荡。

美财长再掀(xian)美股震(zhen)荡， 提及“重大”贸易协议机遇，又称 美方还未提出降关税、双方全面贸易协议或(huo)需(xu)两三年、川普不会单方面降关税；同日本谈判不寻求特定汇率目标。

媒体：白宫称 川普打算豁免汽车制造商部(bu)分(fen)关税。

关税风暴后 美联储首份 褐皮书：经济活(huo)动变化不大， 贸易担忧(you)遍布全美，关税一词被提107次。

美国4月Markit综合PMI超预期下降创16个月新低，信心挫、价格涨，制造业(ye)PMI不降反升好于预期；关税冲(chong)击服务业(ye)， 欧元区4月综合PMI几(ji)乎零增长，德(de)法均陷入萎缩。

美国财政部(bu)5年期美债标售稳住了(le)， 海(hai)外需(xu)求降了(le)，但 没(mei)崩。

报道称 OPEC+部(bu)分(fen)产油国希翼6月再度加速(su)增产，美油盘中跌超4%。

市场收报

欧美股市：道指涨1.07%，标普500指数涨1.67%，纳(na)斯达克涨2.5%。欧洲斯托(tuo)克600指数涨1.78%。

A股：沪指跌0.1%，深成指涨0.67%，创业(ye)板指涨1.07%。

债市：到债市尾盘，美国十年期基(ji)准国债收益率约为(wei)4.38%，日内降约2个基(ji)点；两年期美债收益率约为(wei)3.87%，日内升约5个基(ji)点。

商品：WTI 6月原(yuan)油期货跌2.2%。布伦特6月原(yuan)油期货跌1.96%。COMEX 6月黄金期货跌3.66%。伦铝涨2.2%，伦锌涨1.7%，伦铅涨1.1%，纽铜(tong)跌0.7%。

要闻详情

全球重磅

川普称或(huo)将“大幅降低”对华关税，中国外交(jiao)部(bu)：打，奉陪到底；谈，大门(men)敞开。中国外交(jiao)部(bu)发言人郭嘉昆强调， 如果(guo)美方真(zhen)的 想通过对话 谈判解决问题， 就应 该停止威胁讹诈，在平等、敬重、互惠的基(ji)础上同中方对话。一边说(shuo)要同中方达成协议，一边不断搞极限施(shi)压，这(zhe)不是同中方打交(jiao)道的正(zheng)确方式，也是行不通的。

川普为(wei)何突然”放过“鲍威尔？多亏了(le)贝森(sen)特和卢特尼克。本周二川普公开表示不打算辞退鲍威尔。媒体称，这(zhe) 部(bu)分(fen)源于财长 贝森(sen)特和商务部(bu)长 卢特尼克私下警告川普，罢免鲍威尔或(huo)引发市场动荡和法律纠纷。卢特尼克还表示，即使辞退鲍威尔，其他美联储成员也可能维持与鲍威尔类似(si)的货币政策。

川普：鲍威尔犯了(le)一个错， 美联储不再降息是在犯错，可能会给(gei)鲍威尔打电(dian)话 。 川普习惯(guan)性改口，市场选择性相(xiang)信。国泰(tai)君安国际认为(wei)，川普的习惯(guan)性“改口”并没(mei)有让市场找到他们想得到的确定性，投资者仍然会寻找具有安全边际的资产，这(zhe)从(cong)黄金的亮眼表现中可见一斑。对于美债、美金和美股而言，分(fen)化可能会成为(wei)一个新常态。

美财长再掀(xian)美股震(zhen)荡， 提及“重大”贸易协议机遇， 又称美方还未提出降关税。

媒体：白宫称 川普打算豁免汽车制造商部(bu)分(fen)关税。白宫周三向(xiang)媒体证(zheng)实(shi)之前，有媒体称，川普打算豁免部(bu)分(fen)汽车零部(bu)件关税，豁免包括对钢铝征收的关税，不包括对进口整车25%的关税，也不影响对汽车零部(bu)件定于5月3日开始实行的25%关税。分(fen)析认为(wei)，这(zhe)是川普在其最激(ji)进关税政策上再次退缩。

关税风暴后美联储首份褐皮书：经济活(huo)动变化不大， 贸易担忧(you)遍布全美。本次褐皮书中，“关税”一词被提及107次，是上次的两倍以上，本次对“不确定”的类似(si)意(yi)思的词语提到89次。褐皮书指出，随着经济不确定性加剧，尤其是关税方面的不确定性，几(ji)个地区的前景“显著(zhu)恶(e)化”。

美国4月Markit综合PMI超预期下降创16个月新低，信心挫、价格涨，制造业(ye)PMI不降反升好于预期 。数据(ju)表明，4月美国商业(ye)活(huo)动增长降至(zhi)16个月低点，对未来一年商业(ye)前景的预期也下降至(zhi)自疫情以来最低之一；商品和服务的销售价格上涨幅度为(wei)一年多来最大，尤其是制造品价格大幅上涨，与关税有关。就业(ye)指数低迷。

高盛最新研究发现，初始失业(ye)申请(qing)、费城联储制造业(ye)指数、ISM服务业(ye)指数和失业(ye)率是预警经济放缓的最佳指标。这(zhe)些指标通常在衰退开始后仅一个月就会发出信号，而硬数据(ju)如GDP则需(xu)要四个月才会明显显示疲软(ruan)。

关税冲(chong)击服务业(ye)， 欧元区4月综合PMI几(ji)乎零增长，德(de)法均陷入萎缩 。受川普关税不确定性影响，欧元区、德(de)国、法国服务业(ye)均意(yi)外收缩，但制造业(ye)PMI意(yi)外超预期。德(de)国私营部(bu)门(men)四个月来首次意(yi)外萎缩，服务业(ye)PMI降至(zhi)14个月低点；法国私营部(bu)门(men)产出下降，服务业(ye)拖累显著(zhu)。

美国财政部(bu)5年期美债标售稳住了(le)，海(hai)外需(xu)求降了(le)，但没(mei)崩。周二的2年期美债标售表现惨淡、海(hai)外需(xu)求大幅下降，市场担心周三的5年期美债标售也会遭遇冷遇。

报道称 OPEC+部(bu)分(fen)产油国希翼6月再度加速(su)增产，原(yuan)油一度至(zhi)少跌超3% 。哈萨克斯坦澄清媒体报道称，石油产量(liang)兼顾国家利益和OPEC+约定的义务。哈萨克斯坦的这(zhe)番表态被认为(wei)将优先考虑国家利益而非(fei)OPEC+联盟的利益。

国内宏观

3月中国人民币跨境使用创历史(shi)新高，央行表态“促进人民币跨境使用”。3月中国个人和实(shi)体在跨境交(jiao)易中使用人民币的比例为(wei)54.3%，与此同时使用美金的比例有所减少，占比为(wei)41.4%，低于2018年的70%以上。

国内企业

港股Tencent首次成为(wei)公募基(ji)金头号重仓股，超越宁德(de)和茅(mao)台。截至(zhi)一季度末，共有1186只基(ji)金持有Tencent控股，持仓市值高达693.84亿元；宁德(de)时代被1267只基(ji)金重仓持有，持仓市值合计553.69亿元；基(ji)金持有贵州(zhou)茅(mao)台的市值为(wei)378.62亿元。

涉及稀(xi)土，马斯克：“正(zheng)与中国协商”。据(ju)环球时报，马斯克在企业财报电(dian)话会议上表示，Optimus的量(liang)产计划会受到中国稀(xi)土出口管制措施(shi)的影响。特斯拉正(zheng)在积极申请(qing)中国稀(xi)土永磁(ci)材料的出口许可。

金山办公Q1净利润增长9.75%，受信创采购(gou)流程影响，WPS软(ruan)件业(ye)务收入下降20.99%。

海(hai)外宏观

美股分(fen)歧空前，机构出逃，散户豪赌。美银报告显示，机构正(zheng)以创纪录的速(su)度撤出美国股票，而散户投资者连续19周净买入，创下自2008年有数据(ju)以来年初最长买入纪录。散户不仅狂买，还通过单一股票和高杠杆工具，希翼从(cong)剧烈波动中获取巨额回报。

顶级宏观大佬重量(liang)级对谈：“美国例外论”走向(xiang)终结，未来五年美国资产将跑输全球。川普实(shi)际追求的可能是5%到10%的全面关税，但关税政策对信心的冲(chong)击已无(wu)法挽回；大家正(zheng)在步入弱美金时代，资本将流向(xiang)当(dang)前被严重低配的领域，未来的赢(ying)家可能是加拿大、欧洲、日本以及大宗商品，输家则“无(wu)疑”是美国。

关税冲(chong)击股市，美企CEO的悲观情绪堪比金融危机时期，几(ji)乎每家企业(ye)都在下调预测(ce)。

历史(shi)上的“去美金化”，有过9次。财通证(zheng)券指出，1971年以来，美金指数有9轮历时超1年的大幅度调整。大类资产中，标普500指数在美金贬值背景下走强居多，1989年以来，日经225指数多与美金指数同步下行。2000年以来的美金数轮调整中，黄金、铜(tong)和原(yuan)油均呈整体上涨走势，表现出一定的负相(xiang)关关系。1985年以来美金7轮调整中，欧元对美金上涨幅度均超20%。

美国媒体爆美方俄(e)乌“和平计划”最终版详细内容，“仅一页纸”。据(ju)环球网(wang)，报道称，该方案(an)要求乌克兰总统泽连斯基(ji)作出重大让步。方案(an)内容包括，美国将承认克里米亚地区为(wei)俄(e)罗斯领土，并“非(fei)正(zheng)式”承认俄(e)罗斯对自2022年俄(e)乌爆发冲(chong)突以来几(ji)乎所有占领地区的控制权。泽连斯基(ji)22日曾明确表示，乌克兰永远不会承认被占领土属于俄(e)罗斯。

海(hai)外企业

“三大利空”即将考验英伟(wei)达。“三大利空”因素包括：将于5月15日生效的AI扩散规(gui)则、美国超大规(gui)模客户的AI需(xu)求及资本支(zhi)出，以及潜(qian)在关税对利润率的影响。在计提55亿美金费用后，花旗预计英伟(wei)达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美金。更令(ling)人担忧(you)的是第二财季的展望，花旗预计其销售额将环比持平，约为(wei)440亿美金。

报道：OpenAI预计2029年收入将达1250亿美金，AI代理成增长引擎。OpenAI预测(ce)未来五年内，代理业(ye)务将占其总收入的近四分(fen)之一，渠道收入将占总收入的五分(fen)之一，预计到2029年前者收入达290亿美金，后者则升至(zhi)250亿美金。通过成本控制，预计2029年实(shi)现现金流转正(zheng)，毛利润占比将达70%。

欧洲“牛刀小试”，先罚苹果(guo)和Meta 7亿欧元，接下来再给(gei)60天观察(cha)。欧盟根据(ju)《数字市场法》（DMA）对苹果(guo)和Meta分(fen)别罚款5亿欧元和2亿欧元，总计7.98亿美金。此举发生在川普威胁对欧盟实(shi)施(shi)报复关税后，分(fen)析认为(wei)欧盟的处罚相(xiang)对克制，未达企业全球年收入10%的最高罚款，旨在避免进一步激(ji)怒川普。

“欧洲最大企业”SAP财报后暴涨。SAP第一季度利润达23亿欧元，扭转2024年同期的亏损7.87亿欧元。云业(ye)务营收作为(wei)SAP企业关键指标，强劲增长26%，达到49.9亿欧元。企业股价上涨11%，创下六(liu)年来最大单日涨幅。

高端豪侈品陷入深度隆冬，开云集团销售暴跌，古驰品牌危机加剧。开云集团第一季度业(ye)绩不及预期，总营收38.8亿欧元，同店销售下滑14%。古驰营收15.7亿欧元，同店销售额暴跌25%，连续多个季度表现不佳。开云股价过去一年下跌50%。为(wei)挽救古驰，开云任命Demna Gvasalia为(wei)新设计师，但品牌复兴需(xu)时间。

IBM第一季度业(ye)绩超预期，投资者担忧(you)关税、DOGE影响，盘后一度跌超6%。

行业(ye)/概念(nian)

1、 PEEK材料：光大证(zheng)券指出，PEEK（聚醚(mi)醚(mi)酮）是一种(zhong)高性能工程塑料的基(ji)础材料，具有优异的耐高温性、化学稳定性、机械性能和耐磨性等特点。凭(ping)借出色的热稳定性、机械性能和化学相(xiang)容性，PEEK材料在轻量(liang)化和耐久零件制造领域脱颖而出。机器人作为(wei)崭新且空间庞大的蓝海(hai)市场，对PEEK材料需(xu)求逐(zhu)步提升。

2、 钨：广发证(zheng)券研报指出，在指标约束、环保督察(cha)、出口管制等因素作用下，钨供(gong)给(gei)持续面临紧约束。钨价长期中枢(shu)预期上行，而本次钨矿指标政策进一步收缩总量(liang)并提升供(gong)给(gei)集中度，有望放大钨价上涨弹性。

3、 铬：截至(zhi)2025年4月22日，中国有色市场金属铬平均价73060元/吨，较2025年年初上涨12090元/吨。国海(hai)证(zheng)券认为(wei)铬盐有望从(cong)传统低增长需(xu)求逐(zhu)渐转向(xiang)新兴高增长需(xu)求（AI数据(ju)中心用燃气(qi)轮机、军工、机器人、飞机发动机、火箭发动机等），在供(gong)给(gei)端受环保影响难以大幅扩张(zhang)的背景下，供(gong)需(xu)双振。

4、 光刻：国盛证(zheng)券研报指出，光刻工艺是芯片制造技术难度最大环节，光刻机中，光源、照明系统、投影物(wu)镜是核心组件，在海(hai)外制裁持续缩紧下，国产光刻机产业(ye)链齐发力(li)，替代空间广阔。

今日要闻前瞻

美国上周首次申请(qing)失业(ye)救济人数。

美国3月耐用品订单。

美国3月成屋销售。

周四美股盘后、即北京(jing)时间周五凌晨(chen) GOOGLE财报。