美国宣布对所有(you)贸易伙伴征求“对等关税(shui)”，这一(yi)举措引起全球市场的广泛关注，多国股(gu)市应声下跌。相比之下，A 股(gu)市场的调整(zheng)幅度相对较小。4月4日(ri)，在美国宣布加(jia)征“对等关税(shui)”之后(hou)，中国作出果断响(xiang)应，对美国霸权行为进行一(yi)揽子对等反制。
4月7日(ri)，A股(gu)三大指数飘绿，行业方面，大豆、种植业精选、反关税(shui)等有(you)关指数呈现较大涨幅。后(hou)续A股(gu)行情将如何演绎？哪(na)些板块值得布局？贝壳财经记者梳理了十大券商的最新研判(pan)，多家券商持较为乐观的态度。
同时，多家券商也(ye)提示投资者需注意(yi)一(yi)些风险因素，包括国内经济修复不及预期、全球地缘政(zheng)治存在不确定性等。
4月7日(ri)临近收盘，中央(yang)汇金企业公告，坚定看好中国资本市场发(fa)展前景(jing)，充分认可当前A股(gu)配置价(jia)值，已(yi)再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护(hu)资本市场平稳运行。
美国加(jia)征“对等关税(shui)”如何影响(xiang)A股(gu)？十大券商解读
“A 股(gu)整(zheng)体受关税(shui)的影响(xiang)不必(bi)过于悲观。”方正证券认为，虽然(ran)我国作为出口大国难免受到(dao)关税(shui)影响(xiang)，但当前我国对美单一(yi)出口市场的依赖度正在下降，出口结构(gou)多元化(hua)有(you)利于减少贸易摩擦，提高(gao)外(wai)贸回旋余地和抗压水平。此外(wai)，经过近7年的“洗(xi)礼(li)”，投资者对相关风险已(yi)形成较为成熟的认知，也(ye)积累了丰富的应对经验，市场表现或更有(you)韧(ren)性。
银河证券指出，短期来看，川普对华加(jia)征关税(shui)或对市场预期产生一(yi)定扰动。出口依赖度较高(gao)的行业可能受到(dao)较大冲击。同时，市场不确定性和避险情绪阶段(duan)性上升，资金或转向防御性板块和内需主题。但中长期来看，A股(gu)市场走势仍取决于国内基本面的修复态势。当前国内经济延续边际改(gai)善。在外(wai)部不确定性扰动下，国内政(zheng)策有(you)望持续加(jia)码。
“随着(zhe)政(zheng)策不断向内需倾斜，中国经济的长期韧(ren)性将持续显现。在中长期资金加(jia)速入市的背景(jing)下，投资者信心将进一(yi)步增强。”银河证券认为。
浙商证券认为，本轮调整(zheng)大概率至少会持续到(dao)4月中旬。同时，当A股(gu)相关指数的调整(zheng)幅度、速度均符合预期时，港股(gu)市场尤其(qi)是恒生科技指数的跌速略超预期。这意(yi)味着(zhe)，恒科的中线支撑位或有(you)所下移，且其(qi)走势很可能会依赖于受外(wai)部冲击相对更小的A股(gu)率先企稳。
“当然(ran)，从政(zheng)策、资金、情绪、题材等因素来看，当前市场的微观基础较好，待4月中旬调整(zheng)逐步落(luo)定后(hou)，市场有(you)望重拾升势。”浙商证券指出。
国泰海通强调，稳住阵(zhen)脚，但勿掉以轻(qing)心。“关于中国市场，大家首先要有(you)信心，经过三年的出清、决策层(ceng)对于扭转形势的决心以及无风险利率下降带动增量入市，2025年中国股(gu)市‘转型牛’确立。”
中信证券则强调聚焦核(he)心资产。“短期继续关注各国协商进展和行业豁免情况，在此之前，预计风险偏好降低，市场波动加(jia)剧，但仍处(chu)于衰退预期交易阶段(duan)。中期看，关税(shui)政(zheng)策使美国经济面临更大的滞胀风险，也(ye)让美联储(chu)的对冲政(zheng)策受到(dao)制约，市场从衰退预期交易转向衰退交易的可能性上升。中国政(zheng)策发(fa)力时点可能提前，中美周期同频时点可能提前，核(he)心资产的配置性机(ji)会窗口随之提前，甚至可能与此次外(wai)部冲击落(luo)地带来的交易性机(ji)会出现重合。”
中金企业指出，“对等关税(shui)”冲击下，全球贸易体系迎百年变局，全球资产价(jia)格也(ye)出现较大波动。总体而言，中国资产短期相比全球股(gu)市具备韧(ren)性，中期机(ji)会大于风险，若政(zheng)策应对得当，市场风险溢(yi)价(jia)有(you)望继续好转，“中国资产重估”仍在进行时。
华福证券也(ye)强调，在此关税(shui)阴霾(li)全球市场动荡之际，A股(gu)市场或有(you)望走出独立性行情，整(zheng)体好于全球其(qi)他市场表现。一(yi)是外(wai)需短期虽承压，经济向好趋势不变。二是A股(gu)估值较低权益资产性价(jia)比突出。三是上市企业质量稳步提升夯实微观基础。四是分红(hong)回购(gou)不断增加(jia)提高(gao)投资者回报。五是耐心资本持续流入助力市场健康(kang)发(fa)展。
冲击之下哪(na)些板块备受关注？业内热议(yi)消费、红(hong)利和AI主线
关税(shui)提升对于A股(gu)并不是新鲜(xian)事，也(ye)不是今年的第一(yi)次。在招商证券看来，在不确定性加(jia)大和低利率环境下，中国内需消费因前期滞涨估值便宜预期低且内在价(jia)值稳定提升，可成为当前全球资金的避险选择(ze)。
“精神属性、适老化(hua)、政(zheng)策支撑和小额可选消费是当前消费股(gu)重要的选股(gu)原则。除了A股(gu)消费，恒生消费指数也(ye)值得重点关注。”招商证券认为，A股(gu)除了消费，农产品、军工(gong)和自(zi)主可控也(ye)是可以重点关注的选择(ze)方向。
广发(fa)证券认为，中美当前境遇已(yi)“今时不同往日(ri)”，截至2025年初，经过连续三年的杠杆压缩，中国的PPI、地产周期、库存周期、AH估值均位于历史(shi)绝对低位或者相对低位，同时财政(zheng)扩张仍然(ran)有(you)很大余地。“回到(dao)市场，在短期全球risk off（通常译为“避险情绪升温”或“规(gui)避风险”）之后(hou)，A股(gu)可能逐步开始交易，国内增加(jia)逆周期调节力度、科技立国自(zi)主可控、中美谈判(pan)等预期。”
浙商证券表示，基于“市场继续震荡整(zheng)理，权重指数波幅更小”的判(pan)断，建议(yi)继续观望，待大盘完全企稳、出现多头趋势后(hou)再行增配。行业板块方面，“前期反复推荐的大金融和红(hong)利表现不俗，继续推荐投资人关注处(chu)于相对低位的券商、保(bao)险、银行、地产和红(hong)利资产。”
谈及A股(gu)市场配置时，银河证券建议(yi)关注三大方面内容(rong)，一(yi)是安全边际较高(gao)的资产；二是看好科技作为中长期主线的配置价(jia)值；三是政(zheng)策提振下的大消费板块。
民生证券认为，虽然(ran)一(yi)致预期走向“衰退”，但流动性危机(ji)可能性不大。在破坏阶段(duan)，投资者可以进行积极“防御”：第一(yi)，受益于内需对冲的消费板块（食品、乳(ru)制品、啤酒、彩妆、服饰、定制家居等）；第二，纯粹的低估值资产（银行、保(bao)险）、红(hong)利中的煤炭因反制受益。
方正证券认为，当前时点下建议(yi)关注内需和红(hong)利两大投资主线。天风证券则根(gen)据经济复苏与市场流动性，把投资主线降维为三个方向，DeepSeek突破与开源引领的科技AI+，消费股(gu)的估值修复和消费分层(ceng)逐步复苏以及低估红(hong)利继续崛起。
“红(hong)利回撤(che)常在有(you)强势产业趋势出现的时候，因此低估红(hong)利的高(gao)度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破。消费板块投资的核(he)心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政(zheng)策催化(hua)下复苏周期抬(tai)头，以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一(yi)种风险，重视恒生互联网(wang)。”天风证券认为。
中金企业强调，短期配置以稳为主，红(hong)利低波股(gu)票或相对占优，受益内需政(zheng)策发(fa)力的消费和投资板块短期也(ye)有(you)交易机(ji)会。中期维度，AI产业仍是重要主线，回调将迎来布局机(ji)会。并且伴随稳增长政(zheng)策进一(yi)步加(jia)码、有(you)效需求回升，消费领域(yu)有(you)望逐步迎来趋势性行情。
新京报贝壳财经记者 胡萌 编(bian)辑 陈莉 校对 柳宝庆