日(ri)本超(chao)长期国债收益率(lu)周一大(da)幅攀升，20年(nian)期国债收益率(lu)飙升7个基点(dian)至2.435%，创(chuang)2004年(nian)以来新高，30年(nian)期收益率(lu)更是(shi)暴涨12个基点(dian)至2.845%。
这一剧烈(lie)波(bo)动发生在周二(er)日(ri)本20年(nian)期国债拍卖之前(qian)，但更重要的是(shi)，市场(chang)正在消化日(ri)本政府即将推出巨额(e)补充预算计划的预期。
发钱+减税！日(ri)本财政大(da)炮启动？
野村(cun)最新报告援引《产经资讯》及其他媒体报道称，日(ri)本首相石破茂已开始(shi)协调2025财年(nian)补充预算的起草，最终决定将在评估4月(yue)17日(ri)的美日(ri)关税谈判后作(zuo)出。
在执政党(dang)内，有提案建议向全体国民(min)每人发放3-5万日(ri)元的现金。如(ru)果按每人5万日(ri)元计算，初步估算所需(xu)资(zi)金约为6万亿日(ri)元。此外，政府还在考虑恢复电费和燃气补贴、扩大(da)生态汽车补贴、增(zeng)加就业调整补贴支出以及增(zeng)加应急基金等。
报告称，这不是(shi)普通的预算调整，而(er)是(shi)一项潜在的全面财政刺激计划，如(ru)果向全体公民(min)发放的补贴定为每人5万日(ri)元，这项补充预算的规模可能接近10万亿日(ri)元（约合700.7亿元）。
另一方面，执政党(dang)内关于(yu)降低(di)消费税的讨论也在升温。有提案建议将食品等生活必需(xu)品的减税税率(lu)从8%降至约5%，这可能使财政税收减少约2万亿日(ri)元。
公明党(dang)党(dang)首斋藤铁夫主张降低(di)消费税，并将补充预算中的现金发放视为实现减税之前(qian)的权宜之计，减税的实施时间普遍被认为是(shi)从2026财年(nian)开始(shi)。
公明党(dang)党(dang)首斋藤铁夫主张降低(di)消费税，并将补充预算中的现金发放视为实现减税之前(qian)的权宜之计，减税的实施时间普遍被认为是(shi)从2026财年(nian)开始(shi)。
另外，自民(min)党(dang)在去年(nian)就与国民(min)民(min)主党(dang)达成协议，废除临时汽油税率(lu)，目前(qian)也在与日(ri)本创(chuang)新党(dang)进行讨论。与国民(min)民(min)主党(dang)关于(yu)提高免税门槛的讨论预计将继续(xu)，与日(ri)本创(chuang)新党(dang)达成一致(zhi)的免费教育(yu)政策(ce)将从2026财年(nian)开始(shi)更全面地实施。
债券市场(chang)的“定时炸弹(dan)”，谁来买单？
野村(cun)认为，随着补充预算规模的确定和消费税调整的进一步讨论，日(ri)本国债市场(chang)的波(bo)动性(xing)可能进一步加剧，投资(zi)者应做好准备应对可能的收益率(lu)曲线变动和流动性(xing)冲击。
报告指出，考虑到(dao)这是(shi)在财年(nian)刚开始(shi)时推出的补充预算，通过收入预估变动或减少其他支出来覆盖经济措(cuo)施的空(kong)间非常有限。这意味着额(e)外支出的很大(da)一部分(fen)可能导致(zhi)新发行债券增(zeng)加。
然而(er)，自民(min)党(dang)干事(shi)长森山裕4月(yue)13日(ri)表示，希翼将补充预算的规模“控制在不发行赤字融(rong)资(zi)债券的范围内”。这究竟(jing)意味着发放补贴的规模将会较小，还是(shi)政府有增(zeng)加收入或减少支出的计划，目前(qian)尚不清楚。