截至2024年12月(yue)末，该基(ji)金的重仓股主要包括圣湘生物、恒瑞医药、恩华药业、天坛生物、上海医药等，而在(zai)2025年第一季度持仓中，上述医药重仓股已全部(bu)被(bei)替换完毕。

值得一提的是，永赢医药健康基(ji)金在(zai)重仓股中放弃医药股，全部(bu)买入医药平台股的现象，并(bing)不(bu)“孤单”。就(jiu)像重仓策略“商量(liang)”的结果一般，原先以(yi)医药股作为(wei)前十大核心重仓股的长城消费增(zeng)值混合型基(ji)金，也几乎全部(bu)放弃了医药股，转(zhuan)而买入医药赛道的数据平台股，且前十大重仓股的多数股票，与永赢医药健康基(ji)金的重仓股重合。

券商中国记者注意(yi)到(dao)，截至2025年第一季度报告，长城消费增(zeng)值混合型基(ji)金前十大重仓股包括华大智造(zao)、美年健康、华大基(ji)因、卫宁健康、润(run)达医疗、迪(di)安诊断、嘉和美康、金域医学等，这些股票同样在(zai)永赢医药健康基(ji)金的前十大股票名(ming)单中。而在(zai)截至2024年年末的重仓股名(ming)单上，该基(ji)金主要持仓的对象则是纯医药股，包括苑东(dong)生物、贝达药业、仙琚(ju)制药、 百济神州、济川药业等。

基(ji)金规(gui)模三个月(yue)暴增(zeng)1.5倍

根据长城消费增(zeng)值混合型基(ji)金披露的2025年第一季度报告，该基(ji)金前十大股票的集中度显著提升，第一大股票的持仓占比为(wei)9.13%，第十大股票的持仓占比为(wei)4.12%，十大股票的核心仓位占比总计达到(dao)75.22%。而在(zai)上一份季度定(ding)期报告中，第一大股票的持仓占比为(wei)7.28%，第十大股票的持仓占比为(wei)2.98%。这显示(shi)出，虽然基(ji)金经理在(zai)“大医药赛道”的投资上，将(jiang)核心仓位从消费属性的“纯医药”，转(zhuan)向带有(you)科技互联网(wang)特点的“医药平台股”，但基(ji)金经理对这种偏消费到(dao)偏科技的变化，反而有(you)了更(geng)强的投资信心。

长城消费增(zeng)值基(ji)金在(zai)大医药赛道上的策略变化，为(wei)该基(ji)金的资产规(gui)模带来巨大的刺激，截至2024年12月(yue)末，该基(ji)金资产规(gui)模仅约4亿元，而在(zai)2025年3月(yue)末，其资产规(gui)模已跃升突破10亿元，短短三个月(yue)内(nei)，基(ji)金资产规(gui)模实现了1.5倍的涨幅。

不(bu)过，放弃纯医药股拥抱(bao)医药平台企业的永赢医药健康基(ji)金，在(zai)资金规(gui)模上暂未享受(shou)到(dao)AI医疗的好处。

这种规(gui)模的差异(yi)似乎来源于业绩的差异(yi)，虽然两只基(ji)金产品的核心重仓股高度重合，且均采取了将(jiang)纯医药股替换为(wei)医药平台股的打法，但长城消费增(zeng)值基(ji)金当前年内(nei)收益率相对更(geng)高，截至目前两只基(ji)金的业绩落差已近19个百分点。

医药互联网(wang)数据价值重估

医药赛道聚焦数据入口(kou)的核心逻辑(ji)是什么？两位基(ji)金经理也各自给出了解(jie)释，并(bing)指向了医药产业平台企业的数据要素价值面临重估，以(yi)及巨量(liang)存在(zai)的真实世界诊疗数据在(zai)人工智能技术赋能后，有(you)望形(xing)成巨大的商业挖掘空间。

长城消费增(zeng)值混合基(ji)金经理龙宇飞在(zai)2025年一季度报告中表示(shi)，随着中国在(zai)大模型、医药研发创新领域的全球竞(jing)争力(li)日渐提升，过去几年持续受(shou)压制的医药板块，尤其是其中具备科技成长属性的企业，也有(you)望迎来投资机会，基(ji)于人口(kou)老龄化的长期趋(qu)势和科技创新赋能的逻辑(ji)，在(zai)季度初提前布局了一些长期需求刚性、受(shou)益于科技趋(qu)势、竞(jing)争优势突出、股价安全边(bian)际高的AI医疗股票。

龙宇飞强调，人工智能等新技术的赋能为(wei)医药健康这个传统行(xing)业带来很多新的机遇，如创新药研发效(xiao)率提升，医疗健康诊疗模式升级(ji)等。DeepSeek-R1等模型的升级(ji)迭代(dai)加速了产业进程(cheng)，让AI医疗在(zai)一些领域进入爆发期，包括今年内(nei)北(bei)京儿童医院“AI儿科医生”上岗、瑞金医院病理大模型实现百倍效(xiao)率提升、HUAWEI(wei)组建医疗卫生军团、多家医院升级(ji)智能诊疗体系——医疗场景下的人工智能开始广(guang)泛应用，从“辅助工具”升级(ji)为(wei)“诊疗基(ji)础设施”。虽然产业爆发初期往往体现出事件驱动、股价波(bo)动较大的特点，但技术革命趋(qu)势已经开始，商业化落地在(zai)即，持续看好人工智能对医疗、医药产业的助力(li)，看好相关企业的未来发展。

永赢医药健康基(ji)金经理郭鹏认为(wei)，大模型技术显著降低医疗AI应用成本，多模态(tai)技术打通数据壁垒，将(jiang)最大化挖掘海量(liang)医疗数据的价值。在(zai)过去4年医药行(xing)业超跌的背景下，人工智能赋能意(yi)味着行(xing)业多了一个变量(liang)，任(ren)何能带来产业端效(xiao)率极大提升的变量(liang)，都将(jiang)使(shi)行(xing)业发生翻天覆(fu)地的变化，并(bing)可能伴生着较大的投资机会。

“院端数据要素价值面临重估，国内(nei)医院端有(you)巨量(liang)的真实世界诊疗数据，随着算力(li)及分析能力(li)的提升，这些数据的价值将(jiang)被(bei)重新定(ding)义。”郭鹏强调，未来有(you)望形(xing)成更(geng)真实客观的疾病图(tu)谱，助力(li)药厂(chang)新药研发，升级(ji)诊疗方案，使(shi)得诊疗数据与医疗效(xiao)果提升形(xing)成闭环，也将(jiang)促进生物统计数据更(geng)精确和更(geng)有(you)引导性。

值得一提的是，在(zai)基(ji)金经理的增(zeng)长逻辑(ji)中，国内(nei)县乡(xiang)以(yi)及农村区域医药诊疗也将(jiang)受(shou)益于AI医疗平权。郭鹏判断，人工智能将(jiang)赋能诊疗系统升级(ji)，无论是AI名(ming)医分身还是AI识别等技术，本质上都极大地提升了国内(nei)诊疗效(xiao)率，也在(zai)很大程(cheng)度上解(jie)决国内(nei)医疗资源不(bu)均衡(heng)的现状，未来国内(nei)相对欠发达地区，有(you)望实现与一线城市享有(you)相近的临床诊疗资源，助力(li)国内(nei)分级(ji)诊疗的切实落地。

责编：战术恒

排版：刘(liu)珺宇

校对：姚远(yuan)