4月14日，投顾(gu)杨恒波在今日市场分析中指出，近期有两条消息值(zhi)得关注，且对 A 股市场产生了一定影响。
首先，美国(guo)在周末发布了一份豁免部(bu)分关税产品的文件，涵(han)盖手机、电脑、显示模组、服务器、半导体设备、通信设备等与产业链相关的产品。文件称，这些产品的关税豁免适用于所有受到对等关税影响的国(guo)家，甚至(zhi)全球 10%的关税也一并豁免。然而，对于此次豁免是否包(bao)括中国(guo)，网上众说纷(fen)纭，有人认为不包(bao)括中国(guo)，也有人认为包(bao)括。
杨恒波分析称，从实际操作角(jiao)度出发，美国(guo)海关效率低(di)下，加征关税难以落地，即使专门针对中国(guo)，也会(hui)造成大量货物积压，进而影响供应链，导致美国(guo)本(ben)土企业受损(sun)。相比之(zhi)下，我国(guo)海关效率远高于美国(guo)，且对于半导体原产地的核查较为严格，能够精(jing)准查出在美国(guo)生产的半导体产品，如模拟(ni)芯片等。这意味(wei)着我国(guo)对于有国(guo)产替代能力的产品，确实能够加征关税，而美国(guo)则难以做到。因此，此次关税豁免是否包(bao)括中国(guo)并不重要，美国(guo)的出口抽查率高，税收难以有效收取，转口贸易等因素也使其关税政策难以奏效。
杨恒波认为，从长期来看，川普的关税政策在一定程度上促使我国(guo)加快国(guo)产替代进程，7 年(nian)来我国(guo)在国(guo)产替代领域取得了显著(zhu)进步。如今，美国(guo)自身面临股债汇(hui)三杀的局面，债券(quan)的避险地位(wei)也受到动摇。如果未来美国(guo)继(ji)续强(qiang)硬，美联储将面临困境，而我国(guo)的政策空(kong)间则有望进一步打开。从这个角(jiao)度看，川普的行为似(si)乎在一定程度上推动了我国(guo)的发展，但这并不意味(wei)着大家要放(fang)松对美国(guo)的警惕，毕竟川普是一个成功的商人，其逐利的本(ben)质(zhi)不会(hui)改变(bian)。
另一条消息是，近期包(bao)括京东、盒马、永(yong)辉、联华、华润等在内(nei)的零售龙头企业纷(fen)纷(fen)表示将接纳外贸企业拓展内(nei)销，这也是周五尾(wei)盘零售板块异(yi)动的原因。杨恒波分析称，短期内(nei)这可能会(hui)对零售行业有一定的刺激作用，但最终能转化为多少效益，还需看我国(guo)提振内(nei)需的刺激政策力度。对于此前受关税影响而暴跌的出口链企业来说，这是一条情绪上的利好消息。
综(zong)合(he)以上两条消息，杨恒波判断(duan)市场可能会(hui)在本(ben)周有冲高的动作，至(zhi)于是否会(hui)回落，还需看市场成交(jiao)量情况。从板块来看，产业链相关的消费电子、达链相关的 AI 硬件以及周五表现强(qiang)势的国(guo)产替代概念，预计表现会(hui)很强(qiang)，但这也可能导致这些板块难以参与。因此，投资者可以考虑(lu)其他方向，例如受关税影响较小且未来长线资金会(hui)持续买入的央国(guo)企改革板块，以及顺应时节、关税缓和(he)后生产提高用量有恢复预期的电力板块。