值得一提的是，其(qi)实煤炭股的大涨在(zai)近日已有迹象。在(zai)本周一（10日），大有能源及(ji)美锦能源就双双出(chu)了涨停，有力拉升(sheng)了煤炭股的关注热度。

电力板块方面表(biao)现也不俗，杭州(zhou)热电、宁波能源涨停，九洲集团、大连热电、永泰能源、明(ming)星电力、新中港、赣能股份等跟涨。

电力股的上涨驱动因素与煤炭一脉相承，一方面来自这些上涨的电力股多数属(shu)于(yu)火电企业，自身也有煤炭资源或者签署了长协供(gong)应，煤价上涨也有助于(yu)电价降幅预(yu)期被扭转，利好企业利润修复。

此外，黄金概(gai)念普(pu)涨，明(ming)牌珠宝、莱绅通灵涨停，迪阿股份、东方锆业、玉龙股份、潮宏基、鹏欣资源、金诚(cheng)信等跟涨。

消息(xi)面上，现货黄金今(jin)日向上触(chu)及(ji)2940美金/盎司。法巴调高今(jin)年金价预(yu)测8%，估(gu)计金价很快会突破3000美金/盎司，第(di)二季度可(ke)望升(sheng)穿3100美金/盎司。法巴分析(xi)师(shi)认为(wei)，鉴于(yu)川普(pu)关税带来经济前景不明(ming)朗，触(chu)发央行及(ji)投资者增持黄金，将有望推高金价。

有色板块也继(ji)续维持强势，近期得益(yi)于(yu)锑、钴、铋等小金属(shu)的持续暴涨，相关概(gai)念股也频频异动，今(jin)天宝钛(tai)股份（钛(tai)金属(shu)）、厦门(men)信达(da)（有色金属(shu)供(gong)应链）涨停、华(hua)锡有色、宝色股份、西部材料、合(he)纵科技、东方锆业等多只小金属(shu)股盘(pan)中明(ming)显异动并强势收(shou)涨。

此外，或许受(shou)煤炭电力、公用事业等板块的上涨，作为(wei)高息(xi)股的银(yin)行股今(jin)天也得到了资金的追捧。几(ji)大行除中行外基本都有了微幅上涨，宁波银(yin)行、苏州(zhou)银(yin)行、江苏银(yin)行、渝农商(shang)行、常熟银(yin)行这些成长性凸显的城商(shang)行涨幅都超过1%。

另一方面，今(jin)天机器人产业链，从减(jian)速器、传感器、轴承、丝杠、PEEK材料到智能体、算力芯片等各细分领域(yu)概(gai)念股都全线都出(chu)现了暴跌。其(qi)中越是之前过度暴涨的高标股，跌幅就越大，如长身轴承、中大力德、汉威(wei)科技、兆威(wei)机电、双林股份、杭齿前进、巨轮智能、捷昌(chang)驱动等多大数十只概(gai)念股，跌幅都超过7%。

昨日飙涨的算力、存储芯片、服务器等AI产业链高标股同样没有幸免，朗科科技、普(pu)冉股份、德明(ming)利、优(you)刻得-W、云赛智联、首都在(zai)线、全志(zhi)科技等都跌幅明(ming)显超过6%，并且主力资金几(ji)乎全都是出(chu)现巨额抛售。

02 高息(xi)股开始回归

一天行情或许并不能确(que)定A股板块之间真的要开始高低切换的趋势转变，AI/机器人作为(wei)今(jin)年最确(que)定最有想象力的两大主线，不可(ke)能就此偃旗息(xi)鼓，也许明(ming)天它们又高光回归也说不准。

但起码，今(jin)天的行情让市场开始关注另一个值得重(zhong)视情况——高息(xi)股板块开始回归。

2024年四季度以来，在(zai)政策(ce)面对提振资本市场罕见强支(zhi)持，同时叠加中国AI、汽车、机器人等产业链不断爆发强劲势能吸(xi)引全球关注，股市的风险偏好大幅抬升(sheng)，资金几(ji)乎都集中流向了科技成长赛道，刺激在(zai)众多热门(men)题材主线不断创出(chu)历史(shi)性新高，大量概(gai)念股翻倍式上涨，并带动中国科技资产全面开启估(gu)值重(zhong)估(gu)的宏观叙事。

在(zai)如此大行情下，高息(xi)股却(que)严重(zhong)缺席，甚至(zhi)因为(wei)频频“失血”导致(zhi)它们股价不涨反跌。

数据显示，从今(jin)年1月至(zhi)3月12日，A股wind二级(ji)行业中，AI/机器人/汽车等热门(men)行业涨幅都整体超过了20%，其(qi)中细分领域(yu)板块涨幅超过50%的广(guang)泛存在(zai)。但能源、公用事业、交运、地(di)产、银(yin)行、保险、煤炭等传统(tong)的周期行业竟(jing)然出(chu)现了全线下跌，并且一个比一个跌得多。其(qi)中，煤炭股是整体跌最多的，达(da)到了6%。

现在(zai)，越来越多人开始发现，越来越多AI和机器人的产业链概(gai)念股已经涨得令(ling)人觉得心里发虚。

如有的企业仅仅是因为(wei)突然传出(chu)给某品牌机器人或者某大厂AI服务器的零(ling)部件送样的小作文(wen)，就很快就会有分析(xi)以能拿到订单(dan)，然后再乘以百万台甚至(zhi)千(qian)万台的订单(dan)规模(mo)来反推出(chu)一个足以让市值还有翻几(ji)倍的估(gu)值。全然不顾这个配件的实际(ji)单(dan)件价值极低，能否拿到订单(dan)以及(ji)订单(dan)规模(mo)能有多少都还有非常大的不确(que)定性。甚至(zhi)上市企业本身也一再发文(wen)强调订单(dan)对业绩影响极小，也未(wei)能阻挡市场的爆炒。

这种不理性的现象往往发生在(zai)市场情绪(xu)高涨阶段，但一旦行情变脸，这些被过度疯炒的个股也往往成为(wei)跌幅最大的一批。

今(jin)天的暴跌，或许还不是泡沫被刺破的开始，但如果(guo)继(ji)续出(chu)现大幅回调，也不会觉得惊讶。

相反，当下更为(wei)确(que)定的方向，或许要轮到缺席已久的高息(xi)股了。

以煤炭股为(wei)例，近期行业确(que)实开始迎来了比较确(que)定的利好刺激。

复盘(pan)今(jin)年以来的煤炭价格，由于(yu)供(gong)需两弱下，煤炭价格一度由年初的765元/吨下降至(zhi)2月底的694元/吨，创下四年新低。煤炭企业的股价也因此受(shou)到影响，所以才成为(wei)了今(jin)年开局表(biao)现最惨淡板块。

但这个形势在(zai)最近开始被扭转。

2月28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会联合(he)发布倡议(yi)书，从“严格实行电煤合(he)同严格兑现”“推动煤炭产量控制”“推动原(yuan)煤全部入洗”“控制劣质(zhi)煤进口(kou)”“加强行业自律(lu)”五个维度对煤炭行业发展(zhan)提出(chu)倡议(yi)。这个给到了市场一个非常明(ming)确(que)信号——监管层介入改(gai)善行业供(gong)需平衡，帮(bang)助稳定市场预(yu)期。

随后，据资讯报道，当前国内主产区安(an)全检查力度加强导致(zhi)煤炭产量增速放缓，叠加澳大利亚、南非等国出(chu)口(kou)受(shou)罢工、运输等问题扰动，煤价出(chu)现了小幅上涨。3月以来，煤炭市场呈现企稳反弹态势。港口(kou)煤价在(zai)3月7日结束持平，动力煤各热值品种价格小幅回升(sheng)，秦港平仓价单(dan)日涨幅达(da)7元/吨。

煤炭板块估(gu)值方面，截至(zhi)3月12，煤炭板块PE为(wei)10.1倍，相较于(yu)历史(shi)低位（8.35倍）有所上涨，但小于(yu)中位数13.20倍，仍然处于(yu)较低水(shui)平。煤炭板块的PB也仍处于(yu)较低水(shui)平，当前仅有约(yue)1.3倍，小于(yu)中位数1.67倍，仍处于(yu)较低水(shui)平。

更可(ke)观的是，煤炭板块是堪(kan)称A股市场长期以来分红表(biao)现最给力的板块，其(qi)当前的年度股息(xi)率高达(da)6.2%，甚至(zhi)比银(yin)行、石(shi)油、电力股都要高得多。

细分到个股，冀中能源、潞安(an)环(huan)能、山西焦煤、平煤能源、华(hua)阳股份、兖矿能源等多只煤炭股的股息(xi)率高达(da)10%，而且市盈率也普(pu)遍(bian)在(zai)个位数或小十位数之下，不说相比其(qi)他动辄上百倍PE且几(ji)乎不分红的热门(men)科技赛道股完全是两个频道的事物，起码也足够反映这些资产确(que)实具备不错的投资性价比。

当然其(qi)他行业如电力、家电、银(yin)行、有色及(ji)不少传统(tong)消费领域(yu)当中也有不少核心企业的股息(xi)率足够亮眼(yan)，不少企业的股息(xi)率长期都能维持4%以上的水(shui)平，显著跑赢长期利率。

今(jin)年的低利率环(huan)境(jing)大概(gai)率还将持续很长时间，给高息(xi)股营造一个非常有利的资金环(huan)境(jing)。截至(zhi)2025年3月12日，10年期中国中债到期收(shou)益(yi)率为(wei)1.95%；而中证红利指数股息(xi)率（近12个月）为(wei)6.45%，与前者的差值高达(da)4.5%，对比之下，高息(xi)股的配置性价比已越发凸显。

03 小结

任(ren)何市场，都不会有从来只涨不跌，或长期深度跌破价值中枢的股票。

再热门(men)性感的题材，在(zai)过度爆炒之后也需要时间去消化估(gu)值，现在(zai)的科技赛道股或许就是到了这个阶段。