国泰海通：下修美债的战术性配置观点至标配,预期,信用,边际

国泰海通发布最新研报称，下修美债的战术性配置观点(dian)至标(biao)配。在特朗(lang)普政府政策缺乏可(ke)预测性且反复多变(bian)的背景下，市场对于美国经济增长的预期大幅下修，并对通胀的预期大幅上修。针对海外贸易伙伴极(ji)限施加高贸易关税，既导致国内企(qi)业与居民端的经济活(huo)动更加谨慎，亦使得(de)美国国家信用与美金信用受到挑战与质疑。金融市场大幅波动使得(de)流(liu)动性危机进一步蔓延，美金流(liu)动性边际承压。后续滞胀交易的预期或相较于衰退交易进一步强化。美债的避(bi)险属性正(zheng)在由于国家信用的下降(jiang)而(er)逐渐被削弱，其配置的风险回报比边际下行。从收益率曲线(xian)结(jie)构上看，短久期美债的配置性价(jia)比或阶段性高于长久期美债。