细数大A市场2023年十大妖股，捷荣技术必定榜上有名(ming)。
此前股价表现(xian)平平的捷荣技术，因为(wei)傍上了HUAWEI(wei)这条“大腿”，成了mate60系列手机供应商，从而迎来(lai)了上市以来(lai)的一(yi)波(bo)泼天(tian)富贵。企业自2023年8月28日(ri)起开(kai)启了“作妖”之路(lu)，股价自9.08元一(yi)路(lu)上涨，至9月28日(ri)最高涨到52.36元，一(yi)月时间涨幅超470%，登顶2023年前三季度的A股涨幅榜。
进入2024年，相关概(gai)念炒作熄(xi)火，企业股价也应声一(yi)路(lu)下挫。截(jie)止(zhi)目(mu)前，捷荣技术2024年内股价跌幅接近40%，较去年最高点已经腰(yao)斩(zhan)。
“出来(lai)混迟早是要还的”，大A的无数次(ci)经验证明，光有概(gai)念没有业绩，股价怎么上去的，最后都要怎么下来(lai)。
3C业务节节败(bai)退
按(an)照企业最新一(yi)期财(cai)报(bao)披露的信息，捷荣技术主营(ying)业务包括3C领域的精密结构件、精密模具(ju)、手机电(dian)脑配件代理(li)等。其中，精密结构件收入一(yi)直以来(lai)占比均在90%左右(you)，是捷荣技术最主要收入来(lai)源。
企业精密结构件主要用于智能(neng)手机、智能(neng)手表、TWS耳机、VR/AR、平板/PC、智能(neng)音箱、智能(neng)家居等产品，主要直接或间接客户包括华勤、OPPO、SAMSUNG、LG、GOOGLE、HUAWEI(wei)等（2019年年报(bao)披露的客户信息）。
赶上了以智能(neng)手机为(wei)代表的国内3C产业快速增长(chang)红利末班车，企业在2017年初完成了中小板上市。上市当(dang)年，企业营(ying)业收入15.20亿元，净(jing)利润5178.43万元，分别增长(chang)-17.23%、-28.26%，甫(fu)一(yi)上市业绩即变脸(lian)。而事实上，企业2015/2016/2017年，企业均遭遇了不同程度收入和利润的下滑。
此后几年，随着全(quan)球智能(neng)手机销(xiao)量步入下行(xing)周期，以及中美贸易摩擦、三年疫情、缺(que)芯潮、俄乌冲突等等宏观因素的影(ying)响，以及3C产业链上游国内竞争加剧，企业业绩表现(xian)一(yi)直难有改善。
图表：近十年全(quan)球智能(neng)手机出货量
数据来(lai)源：IDC
2021-2023年，企业连续3年亏损，合(he)计亏损金额接近4.9亿元。尽管2023年企业有HUAWEI(wei)mate60系列手机供应商的名(ming)头傍身，但也不能(neng)让捷荣技术摆脱基本面差劲的尴尬局(ju)面。
步入2024年，全(quan)球和国内消费电(dian)子市场迎来(lai)复苏(su)，IDC预测2024年全(quan)年智能(neng)手机出货量12.3亿部，同比增长(chang)5.13%。
但是对于上游结构件产业而言，竞争依然(ran)惨烈，竞争力不足的企业，不仅抓不住下游需求增长(chang)，连原有的市场份额也可能(neng)守(shou)不住。从业绩结果来(lai)看，捷荣技术显然(ran)属于这一(yi)类企业。2024年前三季度，捷荣技术营(ying)业收入9.83亿元，下滑28.75%；亏损1.77亿元，相较于去年同期的-0.54亿元，亏损幅度进一(yi)步扩大。
图表：捷荣技术收入和利润表现(xian)
数据来(lai)源：企业定期报(bao)告
新能(neng)源业务能(neng)救(jiu)得了捷荣技术吗？
在消费电(dian)子领域惨败(bai)，捷荣技术开(kai)始考虑转战新能(neng)源赛(sai)道。然(ran)而，站在2024年这个时间节点，风电(dian)、光伏能(neng)救(jiu)得了企业吗？
2023年12月9日(ri)，企业发布公告，与中电(dian)建新能(neng)源签订了《新能(neng)源项目(mu)战略合(he)作框架协(xie)议》，计划在“十四五”期间，双方在广东省合(he)作开(kai)发建设6GW新能(neng)源发电(dian)项目(mu)，包括但不限于海上风电(dian)项目(mu)、集中式光伏项目(mu)、工商业屋(wu)顶分布式光伏项目(mu)、集中式风电(dian)项目(mu)、分散式风电(dian)项目(mu)等。
合(he)作主要模式为(wei)中电(dian)建新能(neng)源作为(wei)投(tou)资开(kai)发主体，优先选择捷荣技术作为(wei)EPC总承包方或施工总承包方；中电(dian)建新能(neng)源开(kai)展设备招标采购，优先考虑向捷荣技术采购储能(neng)电(dian)池(shi)、光伏逆变器（储能(neng)双向变流器）、充电(dian)桩(zhuang)设备、实施海上风电(dian)安装工程等。
此后于2024年1月19日(ri)，捷荣技术再发公告，子企业捷荣能(neng)源与镇巴县产业园区管理(li)委员会签订《绿色能(neng)源项目(mu)框架合(he)作协(xie)议》，同意捷荣能(neng)源在陕西省汉中市镇巴县境内投(tou)资分布式风电(dian)项目(mu)，建设规模拟(ni)定为(wei)300兆瓦、总投(tou)资约30亿元。
两份框架合(he)作协(xie)议，6GW+300MW、风电(dian)+光伏，几十亿投(tou)资，似乎预示着捷荣技术准备在新能(neng)源领域大干一(yi)场。然(ran)而，有几个很现(xian)实问(wen)题摆在面前，仍然(ran)亟待解决。
首先，钱从哪里来(lai)？
根据公告，300兆瓦规模对应的总投(tou)资约30亿元，那么6GW（300兆瓦的20倍）需要多少(shao)投(tou)资？公告并未提及，但是相比30亿元大概(gai)率只会多不会少(shao)。
如此巨额投(tou)资，以捷荣技术目(mu)前财(cai)务状况难以支(zhi)撑。
2024年三季报(bao)数据显示，9月底企业货币(bi)资金余额9300万元，流动资产合(he)计7.62亿元，总资产19.80亿元；负债端，企业还有短期借款余额2.24亿元，长(chang)期借款余额1.54亿元，合(he)计借款近4亿，企业最新的整体资产负债率水平也达到了63.68%的历史高位。
与此同时，企业自身造血能(neng)力也严重不足。2023年企业经营(ying)净(jing)现(xian)金流首度由正转负，2024年前三季度经营(ying)净(jing)现(xian)金流仍然(ran)为(wei)-1.16亿元。
各项财(cai)务指标都表明，企业似乎连维(wei)持原有3C业务正常运作的资金都不够，更何谈布局(ju)新业务？
值得注(zhu)意的是，在去年底企业控股股东捷荣集团向四川发展证券投(tou)资基金管理(li)有限企业转让了8.08%股权，交易对价6.97亿元。控股股东收到的这笔转让款，是否会用于支(zhi)持捷荣技术的转型发展，尚未可知。
其次(ci)，企业是否具(ju)备跨界(jie)能(neng)力？
从3C领域结构件，转向光伏、风电(dian)领域的储能(neng)电(dian)池(shi)、光伏逆变器、充电(dian)桩(zhuang)设备、海上风电(dian)安装工程等等，跨度不可谓不大，这二(er)者在产业链上关联度并不强(qiang)。对于缺(que)乏经验和技术储备的捷荣技术而言，想要跨界(jie)，或许最直接、见效最快的方式是并购，而且当(dang)前政策也非常支(zhi)持。但这其中又涉及到并购资金、并购后的整合(he)是否能(neng)顺利等等一(yi)系列问(wen)题。
再者，2024年的风电(dian)和光伏，是否意味着捷荣技术从一(yi)个红海，跳(tiao)入了另一(yi)个红海？
数据显示，2023年国内新增光伏装机216.3GW，同比增长(chang)147%；海外新增光伏装机约173.7GW，同比增长(chang)25%。无论是国内还是全(quan)球，光伏市场依然(ran)保持着快速的增长(chang)态势。
然(ran)而，在火热需求的背(bei)后，是更加火热的产能(neng)扩张带来(lai)的产能(neng)过剩问(wen)题。根据调研(yan)机构的数据统计，截(jie)至2023 年末，光伏产业链各环节名(ming)义产能(neng)将达到近 1000GW，即使考虑产能(neng)利用率折扣，行(xing)业整体出现(xian)产能(neng)过剩已经是无可避(bi)免的事实！
产能(neng)过剩最直接的影(ying)响是行(xing)业竞争加剧、打价格战，去年底以来(lai)，光伏产业链上游的硅料(liao)、硅片、光伏电(dian)池(shi)、组件等几乎所有主材环节价格持续走(zou)低，甚至低于成本，企业开(kai)始出现(xian)亏损。据统计，2024年前三季度，88家光伏指数成分股企业中，61家净(jing)利润不如上年同期，占比近7成；亏损企业31家，占比超三分之一(yi)。
与此同时，随着市场竞争白热化、国家补贴退坡等一(yi)系列不利因素的影(ying)响，风电(dian)产业的产能(neng)过剩问(wen)题同样严峻(jun)，上市企业也同样面临业绩表现(xian)不佳的困局(ju)。Wind统计数据显示，2024年前三季度，67家风电(dian)产业链上市企业当(dang)中，营(ying)收同比下降(jiang)的企业有36家，占比53.73%；净(jing)利润同比下降(jiang)的企业有35家，占比52.24%。
在企业1月19日(ri)发布的公告当(dang)中有一(yi)项说明，“若6个月内项目(mu)未取得实质(zhi)性进展，协(xie)议自动终止(zhi)”。截(jie)止(zhi)目(mu)前，6个月时间已过，企业也并未披露最新进展。新能(neng)源转型之路(lu)，捷荣技术是迎难而上还是知难而退？或许再等一(yi)等就有定论了。
三个月，六名(ming)董监(jian)高先后离(li)职
捷荣技术业绩表现(xian)不佳，内部管理(li)似乎也是一(yi)片混乱(luan)。
今(jin)年5月下旬(xun)以来(lai)，企业管理(li)层出现(xian)了大幅度的人事变动。
5月28日(ri)，企业财(cai)务总监(jian)唐建光辞职；
5月30日(ri)，企业董事、总裁牟健，职工代表监(jian)事干黎术辞职；
7月5日(ri)，企业证券事务代表李晴如离(li)职；
8月21日(ri)，副(fu)总裁祖文博先生离(li)职；
8月23日(ri)，董事会秘书赵伟刚离(li)职。
短短三个月不到，企业先后6名(ming)董监(jian)高离(li)职。更为(wei)离(li)奇的是，这批(pi)董监(jian)高，在今(jin)年1月底才刚刚完成换届，意味着上述离(li)职的董监(jian)高成员当(dang)中，董事、总裁牟健，财(cai)务总监(jian)唐建光仅在捷荣技术履(lu)职了4个月即离(li)职。这种不合(he)常理(li)的操作，背(bei)后又隐藏了多大的瓜，大家不得而知。
董事离(li)任(ren)之后，捷荣技术6月17日(ri)发布了增补企业董事的公告，公告还提及将企业董事会成员由原有的7名(ming)扩充至9名(ming)，新增3名(ming)董事由赵晓群、郑杰、崔真洙三位企业元老担(dan)任(ren)。
其中，现(xian)年70岁的赵晓群女士，作为(wei)企业实控人，目(mu)前通过捷荣集团、捷荣汇盈间接合(he)计持有企业55.47%的股权，刚在1月份换届当(dang)中退居二(er)线被提名(ming)为(wei)名(ming)誉(yu)董事长(chang)，仅不到半年又再次(ci)出山。
董监(jian)高人事动荡，实控人重新掌权等等内部管理(li)层一(yi)系列突发事件，对于捷荣技术未来(lai)发展会带来(lai)什么变数，仍然(ran)有待观察。