今日午后，市场情绪全线回暖，算(suan)力相关(guan)概念股全天活(huo)跃(yue)，尾盘有所跳水。
A股中兴通讯快速拉升，一(yi)度涨近9%，逼近涨停(ting)，最终收(shou)涨4.64%，报38.78元/股，总市值为1855亿元，成交额97.55亿元，获主力资金净买入11.22亿元位居首(shou)位。
港股中兴通讯一(yi)度涨近9%，最新涨超3%，报28.75港元/股，总市值1372.87亿元。
消息面上，3月(yue)13日，美(mei)国对中兴通讯长达七年的禁令到期。这是中兴通讯发展(zhan)历程中具有里程碑意义(yi)的时刻(ke)，也为其带(dai)来(lai)全新契机。
此前(qian)，美(mei)国商务部(bu)禁止美(mei)国企业向中兴通讯销售零部(bu)件、商品、App和技术7年，直(zhi)到2025年3月(yue)13日。
此外，《2025政府工作报告》首(shou)次提及6G并强(qiang)调建立未来(lai)产(chan)业投入增长机制。
业绩“爆雷”？
2024年，尽(jin)管已(yi)在降本增效，但中兴通讯还是出现了自2019年以来(lai)首(shou)次营收(shou)、净利双双下降。
期间，中兴通讯实现营收(shou)1212.99亿元，同比下降2.38%；归母净利润为84.25亿元，同比下降9.66%。
以此计算(suan)，中兴通讯去年四季度实现营收(shou)312.54亿元，同比下降10.34%；归母净利润5.18亿元，同比下滑(hua)65.08%；扣非净利润亏损达7.19亿元，由盈转亏，同比大降341.13%。
这个扣非的同比增速创下了2018年二季度大降366.51%以来(lai)的新低，被多数投资者认为是“爆雷”。
资料显示，中兴通讯主要有三(san)大业务，分别是运营商网络、政企(qi)业务和消费者业务。
其中，运营商网络业务出现疲软，收(shou)入承(cheng)压，中兴通讯正在加速向“连接+算(suan)力”转型。
去年，中兴通讯的运营商网络业务实现营收(shou)703.27亿元，同比下滑(hua)了15.02%，毛利率(lu)为50.9%。
同时，上游三(san)大运营商纷纷缩(suo)减5G资本开支，5G相关(guan)资本开支从2021年的1840亿元降至2024年的1172亿元，资本开支占比从54.2%降至35.1%。
政企(qi)业务营收(shou)为185.66亿，同比大增36.68%，毛利率(lu)为15.33%，同比大幅下降19.58个百分点。
消费者业务营收(shou)为324.06亿元，同比增长16.12%，毛利率(lu)微增为22.66%。
此外，中兴通讯的流动性风(feng)险也值得关(guan)注(zhu)。2024年企业经营活(huo)动现金流净额约为114.8亿元，同比减少(shao)34.05%，有息负(fu)债总额达608亿元。
中兴通讯的这份财报暴露了5G红利消退后的增长瓶颈，叠加成本控制失效和新兴业务转型迟缓，短期内业绩修复面临较大挑战?。
管理层高薪引争议
最为投资者诟病的是，中兴通讯虽(sui)号(hao)称是在降本增效，但成效却并不大。
在业绩下滑(hua)的同时，企业员(yuan)工总数从2023年的7.2万人降至6.8万人，裁员(yuan)近4000人，其中2209名为研发人员(yuan)。
2024年底，中兴通讯的研发人员(yuan)为33184人，研发费用为240.31亿元，均有所下降，但平均每位研发人员(yuan)的研发投入却拔高到了72万元。
就在企业面临多重困境的同时，中兴通讯高管还领着巨额的高薪。
CEO李自学2024年薪酬(chou)总额7900万元，总裁徐子阳(yang)2024年薪酬(chou)为9800万元，顾军营2024年薪酬(chou)总额8425万元，监事谢大雄(xiong)薪酬(chou)6083万元。
展(zhan)望未来(lai)，中兴通讯目前(qian)仍处于转型关(guan)键期，能否(fou)成功搭上AI算(suan)力大潮(chao)，迎来(lai)新的增长点，仍需时间验证。
美(mei)银证券认为，随着中国电讯营运商及通讯服务提供商订单量增加，中兴通讯服务器业务于2024年大幅扩张，预期可受到数据中心产(chan)业发展(zhan)及服务器需求增加的带(dai)动而获得重新评级(ji)，预计今明两年服务器业务将保持强(qiang)劲增长。
美(mei)银证券看(kan)好中兴通讯服务器业务发展(zhan)，将其投资评级(ji)从“中性”上调至“买入”，目标(biao)价由21港元上调至32港元。