今年来，至纯科技(ji)(603690.SH)拟收购威顿晶磷控股权的(de)举(ju)动，将(jiang)市场目光引向这家半导体设备(bei)商的(de)资本运(yun)作轨迹。
2月27日晚间，至纯科技(ji)披(pi)露(lu)发行股份及支付(fu)现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(an)，企业股票于(yu)2月28日开市起复牌。
今日开盘(pan)，行情毫无意外，至纯科技(ji)开盘(pan)涨停(ting)，报28.61元，最高封单额超34.08亿元，成交额超1.15亿元，换手率1.05%。
“二(er)进宫”威顿晶磷
据公告，企业拟通过发行股份及支付(fu)现金的(de)方式购买北京威顿国际贸易有限企业等24名交易对方持有的(de)威顿晶磷83.78%股份，并向不超过35名符(fu)合条件的(de)特定对象(xiang)发行股份募集配套资金。交易完成后，威顿晶磷将(jiang)成为企业控股子企业。
至纯科技(ji)与威顿晶磷的(de)资本纽带最早可追溯至2020年。当年，至纯科技(ji)参与了威顿晶磷的(de)A轮(lun)融资，投资金额为6426万(wan)元。2022年，至纯科技(ji)继续(xu)追加投资2499万(wan)元，期末(mo)投资余额达(da)到1.15亿元。
2023年，威顿晶磷完成亿元Pre-IPO轮(lun)融资并进入IPO辅导阶段，然而就在这一(yi)关键时刻，至纯科技(ji)却选择将(jiang)其持有的(de)威顿晶磷12.1%股权转让(rang)，套现2.1亿元。
这一(yi)举(ju)动当时被市场解读为至纯科技(ji)为了补(bu)充(chong)现金流(liu)而做(zuo)出的(de)战略调整。
然而，时隔一(yi)年多，至纯科技(ji)又打算买回(hui)来了，并剑指(zhi)控制权。
2025年2月14日晚间，至纯科技(ji)发布公告称，正在筹划(hua)通过发行股份及支付(fu)现金相结合的(de)方式购买威顿晶磷控股权并募集配套资金。这一(yi)“回(hui)旋镖”式的(de)资本操作不禁让(rang)人(ren)疑惑：至纯科技(ji)为何要在IPO前套现，如今又选择重新收购？
对于(yu)这一(yi)问题，至纯科技(ji)方面表示，此(ci)前的(de)股权转让(rang)是为了提(ti)高运(yun)营(ying)效率，集中资源发展具有竞争(zheng)优势的(de)领域，符(fu)合企业发展战略和长(chang)远利益(yi)。
而此(ci)次重新收购，则是基(ji)于(yu)与威顿晶磷业务的(de)协同性(xing)考虑。威顿晶磷作为专业的(de)电子材料集成供(gong)应商，其产品与至纯科技(ji)的(de)主营(ying)业务存在一(yi)定的(de)相关性(xing)，双方在业务上具有较强(qiang)的(de)互补(bu)性(xing)。
2024年业绩预告堪(kan)称“惨烈”
尽管至纯科技(ji)在资本市场上动作频频，但其财务状况却面临(lin)一(yi)定压力。
自 2017 年上市以来，企业经营(ying)性(xing)现金流(liu)净额连续(xu)七年为负，合计“失血”超 23 亿元。2021 年至 2023 年，企业应收账款期末(mo)账面余额分(fen)别为 14.08 亿元、24.17 亿元、28.17 亿元，应收账款周转天数逐年增加，2023 年账龄 1 年以上的(de)应收账款占比上升至 37.62%。
值得注意是，2024年业绩预告堪(kan)称“惨烈”。归母净利润预计同比下滑(hua)64.22%-76.14%，扣非净利润腰斩。这一(yi)颓势与企业2023年3.77亿元净利润形成鲜明对比，而彼时1.4亿元投资收益(yi)主要来自转让(rang)威顿晶磷股权。
此(ci)外，至纯科技(ji)的(de)预付(fu)款项也呈现增长(chang)趋(qu)势，2020 年至 2023 年，预付(fu)款项余额分(fen)别为 1.99 亿元、4.83 亿元、6.29 亿元、6.42 亿元，其中账龄 1 年以上的(de)预付(fu)款占比在 2023 年达(da)到 41.13%，远高于(yu)行业均值。企业在固定资产和其他(ta)长(chang)期资产投入上的(de)投资消耗了大量现金，投资活动产生的(de)现金流(liu)净额连续(xu)七年为负，累计净流(liu)出 35.15 亿元。
截至 2024 年前三季度，至纯科技(ji)短期借款达(da)到 30.08 亿元，长(chang)期借款为 17.95 亿元，而货币资金余额仅为 7.44 亿元，资产负债率为 62.73%，为近(jin)六(liu)年三季报中的(de)新高。2024 年，企业预计实现净利润在 9000 万(wan)元至 1.35 亿元之间，同比减少 64.22% 至 76.14%，扣非后净利润为 5000 万(wan)元至 7500 万(wan)元，同比下降 26.51% 至 51.01%。
今日从市场表现来看，至纯科技(ji)的(de)股价(jia)在复牌后毫无犹豫的(de)一(yi)字板。截至2024年三季度末(mo)，至纯科技(ji)的(de)普通股股东总数为57273户。
对于(yu)这些股东而言，至纯科技(ji)的(de)此(ci)次收购无疑是一(yi)次重要的(de)战略举(ju)措。如果能够成功整合威顿晶磷的(de)业务，至纯科技(ji)有望在泛半导体领域实现更大的(de)突破，为股东带来更为丰厚的(de)回(hui)报。
然而，如果整合不力或财务压力过大，也可能对企业的(de)股价(jia)和股东利益(yi)造成不利影响。在至纯科技(ji)股吧里，股民对于(yu)复牌后的(de)走势也是各执一(yi)词。
