在商业史的长河中，企业的命运往往与时代脉搏同频共振。正如富士胶片在数码(ma)浪(lang)潮中剥离传统胶片业务(wu)、跨界布局医疗与高性能材料，实现营收从1.38万(wan)亿日币到2.85万(wan)亿日币的跃升，又或如苏(su)宁从电器实体店向(xiang)O2O全渠道零售巨头的蜕变，通过物流(liu)云、数据云重构零售生态(tai)。商业史反复印证(zheng)着达尔文法(fa)则的精髓：存(cun)活下来的并非最强(qiang)壮者，而(er)是最能适应的变革者。
当首程控股2024年财报揭幕之际，恰似看见(jian)转型者的基(ji)因在时代图谱中再度显影。首程控股作为中国(guo)领先的智能基(ji)础设施(shi)资产服(fu)务(wu)商，近年来逐步向(xiang)智慧城(cheng)市运营、机器人等赛道延伸。因此，当2024年人形机器人量产元年如期而(er)至(zhi)，特斯(si)拉Optimus掀(xian)起制造业革命巨浪(lang)，这家深耕(geng)基(ji)础设施(shi)资产管理二十载的企业，已然以从容之态(tai)，承接时代洪流(liu)赋予的红利。
3月26日，首程控股披露(lu)最新业绩数据，企业2024年实现收入达到12.15亿港元，较去年同期增长37.5%；毛利5.07亿港元，同比增长41.0%。截至(zhi)2024年12月31日，企业资产负债率为31.2%，维持在较低水(shui)准，在行(xing)业中可(ke)以说表现极(ji)为优秀。首程控股高流(liu)动性资产达到43.68亿港元，涵盖银(yin)行(xing)结余、现金以及(ji)理财产品及(ji)固收类金融产品。
另外，公告显示，董事会建议宣派至(zhi)2024年12月31日止年度之末期股息及(ji)特别(bie)派息合(he)计共8.88亿港元，其中末期股息为1.2亿港元，特别(bie)派息为7.68亿港元。加上2024年中期股息港元2.08亿元，合(he)计10.96亿港元，用现金分红方式(shi)回馈股东。
而(er)依托稳健的经营质(zhi)量、资产质(zhi)量等综合(he)实力，首程控股再次获得了中诚信国(guo)际信用评级有限责任(ren)企业和(he)联合(he)资信评估股份有限企业给予的主体信用评级结果AAA。
从这个(ge)角度来看，此刻这份财报不仅是一份财务(wu)成绩单，更像是一张转型路线图——既延续了传统业务(wu)的稳定现金流(liu)，又悄然将触角伸向(xiang)代表未来的技术奇点。
历史从不缺乏成功(gong)者的注脚，但唯有将转型基(ji)因融入企业血脉，方能在市场迭代中持续领跑。首程控股此刻交卷的，或许正是这样一个(ge)关于"破(po)"与"立"的时代样本。
一、核(he)心业务(wu)稳健增长：规模效率双扩张乘数效应显现
聚焦到企业具体的业务(wu)板(ban)块(kuai)。
在资产运营领域，企业聚焦"停车+产业园区"，通过深化全国(guo)布局与科技赋能，构建起覆盖多元场景的生态(tai)网络，从而(er)构建起独特的竞争壁垒。数据显示，报告期内(nei)企业该业务(wu)收入达到9.21亿港元，同比增长40.0%。
停车出行(xing)领域，全年新增运营广州白云机场、拉萨贡嘎(ga)机场、天津滨海机场等三大国(guo)际机场停车场项目，配合(he)今年西(xi)安咸(xian)阳机场最大航(hang)站楼停车场的投运，形成贯穿全国(guo)"东南西(xi)北中"的交通枢纽网络，进(jin)一步奠定了企业在交通枢纽类、特别(bie)是机场类停车项目的龙头地位，也为企业后续收入的增长以及(ji)经营效率的提升提供了充足(zu)的动力。
除此之外，今年年初面对DeepSeek热(re)潮，企业将其自主研发(fa)的"速驿客V3"系(xi)统与DeepSeek大模型深度整合(he)，实现AI驱动的智能调度与车辆识别(bie)效率跃升，促进(jin)单位面积创收能力提升。更值关注的是，"停车+充电"生态(tai)构建成效显现，企业布局了一批高标准、智慧化充电场站。通过场景延伸，首程控股获得了来源多样的增值收入，有望形成停车运营业务(wu)增长的第二曲线。
园区运营领域也呈(cheng)现多点开花态(tai)势：理想汽车总部二期项目全面投用，成为新能源汽车产业链标杆(gan)载体，亦验(yan)证(zheng)了其定制化开发(fa)能力；六工汇、首钢冬(dong)奥广场、融石广场等项目，招商入驻率持续提升，业态(tai)涵盖了商业、产业、公寓等多种形式(shi)，为企业贡献收益。此外，更通过携手国(guo)贸物业成立合(he)资企业，将服(fu)务(wu)链条延伸至(zhi)"建设+商业管理+物业"全周期。
值得关注的是，企业通过整合(he)机器人产业链资源，在园区内(nei)搭(da)建起技术应用的实体场景——云鲸智能等企业的入驻既提升了物业附加值，又为旗下百亿机器人基(ji)金的投资标的提供了商业化验(yan)证(zheng)平台。这种"空间服(fu)务(wu)+产业孵化"的协(xie)同模式(shi)，为打造机器人产业高地打造了参考(kao)标杆(gan)。
聚焦到资产融通业务(wu)，数据显示，报告期内(nei)企业该业务(wu)收入达到2.94亿港元，同比增长30.7%。企业深度践行(xing)"REITs全产业链闭环"战略，实现"资产收购/投资建设—资产培育—运营提效—资产证(zheng)券化—资金回流(liu)"的闭环模式(shi)。2024年，首程控股不仅参与了中金印力REIT及(ji)华夏(xia)特变电REIT等项目的战略配售投资，还完成"国(guo)君-首程控股智慧停车第二期资产支撑专项计划"的正式(shi)发(fa)行(xing)，树立资产循环行(xing)业标杆(gan)。
受益于政策端常态(tai)化发(fa)行(xing)机制落(luo)地及(ji)市场流(liu)动性改善，在REITs市场估值修复的窗口期下，企业该项业务(wu)迎(ying)来重要转折。据公开信息，今年中国(guo)人寿还与首程控股等企业设立北京平准基(ji)础设施(shi)不动产投资基(ji)金合(he)伙企业，该基(ji)金首期认缴出资总额52.37亿元，聚焦于基(ji)础设施(shi)公募(mu)REITs投资。这一进(jin)展(zhan)标志着企业的资产证(zheng)券化能力在资本市场上再次获得认可(ke)，未来有望为企业的业绩持续贡献增量。
二、战略突破(po)：机器人布局打开第二增长曲线
今年以来，机器人行(xing)业成为驱动中国(guo)科技资产价值重估的核(he)心动力之一。在今年的政府工作报告中，也首次提及(ji)"具身智能"和(he)"智能机器人"，标志着这一赛道正式(shi)站上时代的风口浪(lang)尖，也揭开了"硬科技"投资的辉煌一角。
鉴于目前机器人板(ban)块(kuai)优质(zhi)上市企业较为稀缺，宇树科技、银(yin)河通用等一批未上市的细(xi)分赛道头部玩家自然成为资本市场关注的重点。市场对此也达成了共识，即(ji)目前投资了这些(xie)企业的相关机构，无疑将获得丰厚的回报。
笔者了解到，这些(xie)明星企业的背后，均有首程控股的身影。2023年底，首程控股作为聚焦机器人产业生态(tai)的先行(xing)者，首程控股与北京国(guo)管等企业订立合(he)伙协(xie)议，共同发(fa)起成立北京机器人基(ji)金。2025年2月，首程控股成立北京首程机器人科技产业有限企业(以下简称(cheng)"机器人企业")。
而(er)依托百亿规模的机器人基(ji)金和(he)机器人企业，首程控股已经构建起"资本筑基(ji)-场景落(luo)地-产业服(fu)务(wu)"的三维赋能体系(xi)，形成从技术研发(fa)到商业闭环的全链条布局，推动企业从传统资产驱动模式(shi)向(xiang)科技驱动模式(shi)转型。
在资本筑基(ji)层面，企业通过机器人基(ji)金精准卡位人形机器人、医疗机器人等前沿赛道，已完成对宇树科技、银(yin)河通用、星海图等一批创新企业的战略投资，覆盖人形机器人、医疗机器人、工业自动化等细(xi)分领域。
同时，企业前瞻布局高增长行(xing)业，2024-2025年初推动地平线、找(zhao)钢网等多家企业上市，通过股权(quan)投资获取超额回报，凸显产业趋势预判能力。
在场景落(luo)地层面，首程控股充分发(fa)挥其覆蓋全国(guo)的停车场景和(he)产业园运营优势，为机器人技术提供真实商业验(yan)证(zheng)环境。在首钢园六工汇购物广场部署松延动力仿生机器人，实现了人机交互与情绪模拟；在机场、立体停车库等场景中与万(wan)勋科技合(he)作测试(shi)无人机柔(rou)韧作业臂，优化产品数据模型。通过运营数据反哺技术迭代，企业缩短了被投企业相关产品的商业化周期，形成"场景驱动创新"的独特路径(jing)。
在产业服(fu)务(wu)层面，机器人企业成为战略枢纽，通过融资租赁、供应链管理、销售代理、行(xing)业咨询等深度服(fu)务(wu)创造直接收益。据公开报道显示，该机器人企业预计将于本年年内(nei)产生收益。企业将通过搭(da)建智能化设备共享平台降低中小企业技术应用门槛，初期计划与40-50家创新企业建立战略渠道合(he)作，构建覆盖医疗、教育、市政等场景的垂直分销网络等。
可(ke)以看到，此时首程控股针对机器人行(xing)业的布局，已经不仅仅局限于单纯的资本投资，而(er)是以产业和(he)资本相结合(he)的方式(shi)同步推进(jin)，将投资、技术与实体运营场景相结合(he)。
综上，首程控股通过三维赋能体系(xi)打通机器人产业生态(tai)闭环，既在股权(quan)投资中捕获技术红利，又以场景化服(fu)务(wu)构建竞争壁垒，其"科技驱动"商业模式(shi)已显现出强(qiang)可(ke)持续性。
此外值得注意的是，财报中表示，截至(zhi)2024年12月31日，首程控股在手资金充裕，银(yin)行(xing)结语及(ji)现金达到26.22亿港元，这也就意味这在充足(zu)资金的支撑下，企业投资业务(wu)规模有望进(jin)一步扩大，从而(er)实现行(xing)业整合(he)，并增强(qiang)其在机器人行(xing)业中的竞争力。
可(ke)以预见(jian)的是，随(sui)着人形机器人、低空经济(ji)等赛道进(jin)入爆发(fa)期，企业凭借先发(fa)优势有望持续领跑产业升级浪(lang)潮。
三、投资稳健性凸显：安全边际与回报率双高
如果说上面的分析主要聚焦于首程控股的成长属(shu)性，那(na)么聚焦到首程控股的投资稳健性上，其投资的"胜率"更为值得重视。
除了手握(wo)充足(zu)现金增强(qiang)估值安全垫(dian)这一看点，首程控股还有高派息的"优良传统"，自上市以来坚持以持续且稳定的分红来回馈股东及(ji)投资人的信任(ren)。这意味着较高的收益率。
根(gen)据公告显示，董事会建议宣派至(zhi)2024年12月31日止年度之末期股息合(he)计共8.88亿港元，加上2024年中期股息港元2.08亿元，合(he)计10.96亿港元，用现金分红方式(shi)回馈股东。
数据统计，加上此次派息，首程控股自2018年以来，累计派息16次，其中包含了三次特别(bie)派息，且自2020年开始，企业一直保持"中期+末期"双股息模式(shi)，体现了企业对股东回报的重视。
而(er)高分红离不开充足(zu)现金流(liu)，根(gen)据上文可(ke)知，企业当前现金储备充足(zu)。结合(he)企业较高的现金流(liu)水(shui)平，企业未来的分红能力值得期待。
随(sui)着市场对经济(ji)复苏(su)前景更加乐观，首程控股基(ji)本面稳健、成长动能充足(zu)，有望与高派息形成利好共振，提高市场信心并稳定股价。
四、结语
当前，首程控股以"破(po)茧重生"的姿态(tai)，为传统企业转型提供了教科书级的范本。从濒临资不抵债边缘的企业蜕变为市值超百亿港元的智能生态(tai)构建者，其以"资产循环+数智化运营"战略打通传统基(ji)建与科技创新的任(ren)督二脉，展(zhan)现出兼具价值沉淀与成长爆发(fa)力的双重属(shu)性。
去年，首程控股再次获得了中诚信国(guo)际信用评级有限责任(ren)企业和(he)联合(he)资信评估股份有限企业给予的主体信用评级结果AAA，评级展(zhan)望稳定。稳健的经营质(zhi)量、资产质(zhi)量等综合(he)实力再次获得了权(quan)威机构的认证(zheng)。
这样看来，当多数企业困守(shou)存(cun)量博弈(yi)时，首程控股已借力机器人生态(tai)构建，在维持稳健经营的同时，完成从空间运营商到智能生态(tai)引领者的跃迁。