3月30日，国内(nei)知名AI解决方案提供商云知声在港交(jiao)所更新招股书，上市进展继续顺利推进，中金企业、海通国际为(wei)联席保荐人。根据一般推进节奏，云知声或不久后上市，成为(wei)境内(nei)赴港上市AI解决方案的龙(long)头企业。
今年以来，中国科技资产迎来价值“重(zhong)估时刻”，因科技、人工智能而收获增长(chang)的企业获国际投资者(zhe)持续看好(hao)，恒生指数和恒生科技指数迎来上涨。对云知声来说，其由此(ci)迎来了价值提升的极佳窗口期。
随着招股书更新，云知声的最新业绩表现也被(bei)外界(jie)看到，不妨来探探其成长(chang)潜力以及投资逻辑如何(he)。
经营质量(liang)持续提升，IPO推进愈发稳健
从招股书内(nei)容来看，云知声的经营效率呈现出持续提升的趋势。2022年-2024年，云知声的营收分别(bie)为(wei)6.01亿(yi)元、7.27亿(yi)元、9.39亿(yi)元，复合年增长(chang)率为(wei)25.0%；毛利分别(bie)为(wei)2.40亿(yi)元、2.95亿(yi)元和3.64亿(yi)元，复合年增长(chang)率为(wei)23.3%。
尤其值得关注的是，2022年-2024年，云知声经调整(zheng)净亏损(sun)率分别(bie)为(wei)30.5%、18.8%、17.9%。亏损(sun)呈现逐年收窄趋势，意味着经营质量(liang)稳步改善，企业的利润(run)释放(fang)期或许将很快(kuai)到来。
具体(ti)到业务层面，云知声业务面向广泛的客户群，单一客户依赖(lai)风险正逐年降低(di)。招股书显示，2022年-2024年，企业最大客户各年度贡献的收入分别(bie)占该年度的总(zong)收入的13.1%、9.3%和7.0%；其前五大客户各年度贡献的收入分别(bie)占比为(wei)30.8%、27.4%和26.7%。
可以推断(duan)，市场对云知声最初(chu)递表时产生的担忧和顾虑，或将随招股书更新而消除。这得益于其在不依赖(lai)大客户的基(ji)础(chu)上实现了业绩逐步改善，体(ti)现出云知声的业务规模不断(duan)扩大，积极开拓(tuo)客户的同时仍表现出强(qiang)大的商业化能力。
云知声主要为(wei)智慧生活及智慧医疗等行业提供AI解决方案，目前中国的AI解决方案市场大而分散，若云知声等大模型企业占据一席之地，就已经拥有了十分可观的增长(chang)空间。
根据弗若斯特沙利文的资料，中国AI解决方案市场规模预计将从2024年的1,804亿(yi)元增至2030年的11,749亿(yi)元，年复合增长(chang)率为(wei)36.7%。
而在众多企业中，按2024年收入计，云知声是中国第四(si)大AI解决方案提供商，且在国内(nei)年收入超(chao)过5亿(yi)元的相关企业中增长(chang)第二快(kuai)。同年，按收入计算，云知声在中国生活AI解决方案排名第三，在医疗AI服务及解决方案排名第四(si)。
这条大赛道长(chang)期具备万亿(yi)级别(bie)的想象空间，未来足以承载一家甚至多家百亿(yi)市值的上市企业，以云知声为(wei)代(dai)表的行业地位(wei)领先的玩家发展潜力十足。
山海大模型能力演(yan)进，加速覆盖全场景应(ying)用
云知声如今能实现大模型的规模化商业落地，这背后离不开其能够快(kuai)速推出通用大模型和行业大模型，以及底层技术支撑。
目前，云知声的智算集群拥有超(chao)过184 PFLOPS的计算能力，以及超(chao)过10PB的存(cun)储容量(liang)。2023年，云知声发布拥有600亿(yi)个参(can)数的自有大语言模型山海大模型，在过去几年UniCore的演(yan)进和优化的基(ji)础(chu)上不断(duan)增强(qiang)训练和迭代(dai)而来。对比UniCore，山海大模型具有更大的参(can)数和数据规模、生成能力以及强(qiang)大的多语言和基(ji)本常识能力。
更重(zhong)要的是，透过AI增强(qiang)流(liu)程(cheng)，云知声能够将山海大语言模型进一步提升为(wei)一个适配各种应(ying)用场景的大语言模型，提供全面的通用常识和行业特定的专业常识。
自2023年5月问世以来，山海大模型已相继在多个权威评测中屡创佳绩。在2024年6月MedBench评测中，山海大模型以综合得分82.2的成绩位(wei)列第一；在SuperCLUE半年度报告中，山海大模型以总(zong)分72的成绩位(wei)居全球大模型第一梯队，理科能力国内(nei)第一，文科能力国内(nei)第二，这也展现了山海大模型在国家及全球范围(wei)内(nei)推进AI大语言模型方面的强(qiang)大竞争优势及领导地位(wei)。
具体(ti)到应(ying)用层面，在生活场景下，云知声提供可应(ying)用于住(zhu)宅(zhai)、商业空间、酒店、交(jiao)通等生活场景的AI产品及解决方案。2022年-2024年，生活解决方案已赋能 373名、389名和411名客户，包括中国前三大保险集团(tuan)、深圳地铁20号线(xian)及厦门软(ruan)件园。
在医疗场景下，云知声提供病历(li)语音输入、病历(li)质控、单一疾病质控、医疗保险支付管理等AI赋能医疗解决方案，可规范医疗服务流(liu)程(cheng)和决策，从而减少医疗失误，提高医疗服务质量(liang)并保障患者(zhe)权益。于2024年，云知声已向166名客户提供AI解决方案。
可见(jian)云知声能够将大模型应(ying)用到不同的垂直场景，拓(tuo)展AI的应(ying)用边界(jie)，其数据表现则说明山海大模型在多场景下的专业性(xing)已得到市场验证。
对于未来发展，云知声选择率先与各行业的领军企业合作（云知声称之为(wei)“灯塔客户”），比如家电领域的GREE、康养领域的平安科技、医疗服务领域的北(bei)京协和医院、医保的中国人保等。通过与灯塔客户的合作，云知声获得了垂直行业内(nei)的经验，这些(xie)经验反哺云知声能够快(kuai)速识别(bie)常见(jian)需求，开发有针对性(xing)的解决方案并加快(kuai)部署。
长(chang)期来看，随着山海大模型能力不断(duan)演(yan)进和探索应(ying)用边界(jie)，云知声将会与千(qian)行百业碰撞出更多可能性(xing)，打开未来收入增长(chang)空间。
结语：
如今AI的发展推着人类文明的车轮滚滚向前，中国也站在一个新变革的门外，门缝已经打开。伴(ban)随DeepSeek诞生，全球AI产业格局正在经历(li)技术红(hong)利的再分配，这也是中国科技资产获重(zhong)估的底层逻辑。
可以预见(jian)，随着人工智能浪潮席卷全球，AI产业链上下游的潜在机会正成为(wei)全球投资者(zhe)竞相追逐的焦(jiao)点。云知声选择再次(ci)交(jiao)表冲击港股上市，不仅是顺应(ying)时代(dai)趋势的战略布局，更是在行业风口与资本市场周期的双重(zhong)加持下，进一步释放(fang)技术优势与商业化潜力，为(wei)未来发展注入强(qiang)劲动力。