导读(du)：医疗器(qi)械(xie)行(xing)业被戏称，“这几年跌成狗”，2025年政策变化，行(xing)业能否逆天改命，迎来复苏(su)？曾经在疫情期(qi)间成为行(xing)业小网红的这家公(gong)司，繁花过后一度低迷，但几年市场表现堪称“顽强(qiang)哥”，2025年能否重回(hui)新增长的赛道？
当年疫情和那(na)几年，医疗器(qi)械(xie)行(xing)业风光无限，张坤、葛兰这些基(ji)金经理都成大网红。但是自2021年中期(qi)之后，这几年，医疗器(qi)械(xie)行(xing)业是被按在地上摩擦，从(cong)上市公(gong)司利(li)润到市场表现，都是大幅缩水。
医疗器(qi)械(xie)的行(xing)业龙(long)头大哥～迈瑞医疗，你看看这几年股价，也只能摇头！
医疗器(qi)械(xie)板块大幅下跌，核(he)心两大原因：一是，集采大刀的威力，企业被猛(meng)砍利(li)润。比如，2021 年起，高(gao)值耗材集采全面铺开，比如：心脏支架集采后，均价从(cong)以前的 1.3 万元降到 700 元左右，平均降幅超 90% 。第二个，疫情红利(li)的消失。2020 - 2021 年，口罩、核(he)酸检测试剂、制氧(yang)机等防疫相关医疗器(qi)械(xie)需求暴增，疫情结束这些暴增的需求没(mei)了。
时(shi)间冲刷去了很多东西。四年过去，最(zui)近政策面出(chu)现了一些变化。政策明确医疗器(qi)械(xie)是新质生产力的代(dai)表行(xing)业，国家药监局发文全力支撑高(gao)端医疗器(qi)械(xie)重大创新。3000亿超长期(qi)国债，面向医院设备更新等。
春江水暖VC投资(zi)机构先知，最(zui)近几个月，AI医疗、家用医疗器(qi)械(xie)的早期(qi)投资(zi)又(you)成了一个热门赛道。
大家不下啥结论，就是和大家分享下观察到的这些逻辑现象，一起观察，2025年医疗器(qi)械(xie)行(xing)业是否会复苏(su)。然(ran)后就来分析这期(qi)主角～鱼跃医疗002223。
鱼跃医疗是老牌国产家用医疗器(qi)械(xie)龙(long)头，在疫情时(shi)候，因为制氧(yang)仪，抢(qiang)购大热，成了网红。2022年疫情结束后，股价跌幅也比较大，但是很快它就扛住了，与跌跌不休的医疗器(qi)械(xie)兄弟们相比，鱼跃医疗的表现，简直“相当出(chu)众”，这也是靠难兄难弟的陪衬。
鱼跃医疗，家用的制氧(yang)机、血压计，很多有老人的家庭都买，从(cong)商业模(mo)式上看，家用医疗器(qi)械(xie)具有医疗+消费属性，相当一部分是自费市场，受集采的影响没(mei)那(na)么大。第二个，鱼跃医疗经过多次并购和产品研发，它的产品品类非(fei)常多，超过 600 种，规(gui)格(ge)近万个，这也是它经扛的一个原因。它的拳头产品如呼吸机、制氧(yang)机主要直接面对的是老龄化未(wei)来市场。
2024年，它的业绩是下降的。大家关注的是它2025年是否重回(hui)新增长的轨道。
呼吸机、制氧(yang)机、是他的传统拳头产品。糖尿病管理板块是不是能够增长起来？鱼跃医疗是2021 年通过收购布局连续血糖检测(CGM)市场，这块营收这几年在5-7个亿左右，增长比较稳定。中国糖尿病患者已经超过1.4亿人，糖尿病是慢性病，对糖尿病管理尤其(qi)是检测监控越来越重视。2025年，中国动态血糖监测仪（CGM）市场规(gui)模(mo)将达(da)到160亿元人民(min)币左右，同(tong)比增长约28%???。
医疗器(qi)械(xie)行(xing)业竞争激烈，集采影响这些，都是每个企业面对的问题，。鱼跃医疗的投资(zi)并购前几年比较多，后市关注整合后的协同(tong)释放效应。
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