摘要：每个重要时刻，总能看到沪深300指数
每个重要时刻，总能看到沪深300指数。
作为两市的(de)“核心力量”和“晴雨表”之一，沪深300指数不仅是A股核心资产的(de)经典代表，同时也是观(guan)察市场人气的(de)一项重要指标。
那么，在(zai)历经年(nian)初以(yi)来（2025/1/1-2025/4/7）的(de)调整之后，沪深300指数的(de)估值(zhi)来到怎样的(de)位置？是否迎来“击球时刻”？
本期就让大家通过三张图一同观(guan)察——
1） 股息率(lu)3.67%，是仅次于2014年(nian)7月18日以(yi)来的(de)历史次高
自2024年(nian)9月23日新一轮(lun)上行行情启动以(yi)来，伴随(sui)指数上涨，沪深300指数的(de)股息率(lu)水平有所回落，截至(zhi)2024年(nian)底依旧在(zai)2.90%的(de)位置附近(jin)徘徊。（数据来源：Wind，数据区间2024/9/23-2024/12/31）
随(sui)着2025年(nian)初以(yi)来市场持续调整与成份股积极(ji)推进2024年(nian)年(nian)末分红，沪深300指数近(jin)一年(nian)股息率(lu)年(nian)初以(yi)来（2025/1/2）重回3%，截至(zhi)2025年(nian)4月7日达到3.67%，不仅来到近(jin)十年(nian)（2015/4/7-2025/4/7）以(yi)来最高位，同样也是指数自2004年(nian)12月31日基日以(yi)来，股息率(lu)仅次于2014年(nian)7月18日的(de)历史次高水平。（分红数据来源：企业公告，股息率(lu)数据来源：Wind，数据均截至(zhi)2025/4/7）
图：沪深300指数股息率(lu)（近(jin)一年(nian)）与股息率(lu)分位点
数据来源：Wind，数据区间2015/4/7-2025/4/7。
2） 股债利差值(zhi)（FED溢价）6.94，投资价值(zhi)高于近(jin)十年(nian)近(jin)99%的(de)时间
股债利差值(zhi)（FED溢价）是衡量股债性(xing)价比的(de)关键指标之一，计算方式为：股票(piao)指数市盈率(lu)倒数 - 10年(nian)期国债收益率(lu)，主要用以(yi)评估一段时间内股票(piao)与债券资产的(de)投资价值(zhi)，差值(zhi)越大表明(ming)权益资产投资价值(zhi)或更优，当(dang)前可能会是较(jiao)好的(de)布局窗口期。（投资国债和投资股票(piao)的(de)风(feng)险收益特(te)征(zheng)不同，投资者进行投资时应当(dang)全面考虑(lu)投资风(feng)险）
Wind数据显示，目前沪深300指数股债利差值(zhi)（FED溢价）为6.94，高于+1倍标准差的(de)水平（6.05）并且位于近(jin)十年(nian)98.73%的(de)较(jiao)高点，或表明(ming)沪深300指数的(de)配置价值(zhi)已(yi)逐渐(jian)来到高位区间。（数据区间截至(zhi)2025/4/7）
一方面，沪深300指数在(zai)年(nian)初以(yi)来（2025/1/1-2025/4/7）震荡调整后，市盈率(lu)水平迎来同步回调，目前仅为11.67倍，低估值(zhi)特(te)征(zheng)较(jiao)为显著。（数据来源：Wind，截至(zhi)2025/4/7）
另一方面，国内中长期利率(lu)中枢不断下移，截至(zhi)2025年(nian)4月7日，10年(nian)期国债收益率(lu)已(yi)下破1.7%，具备一定股息优势的(de)沪深300指数仍有望成为资金布局权益资产的(de)一个重要抓手。（数据来源：Wind）
图：中国国债10年(nian)到期收益率(lu)与沪深300指数股债利差值(zhi)
数据来源：Wind，数据区间2015/4/7-2025/4/7。投资国债和投资股票(piao)的(de)风(feng)险收益特(te)征(zheng)不同，投资者进行投资时应当(dang)全面考虑(lu)投资风(feng)险。
3） 成份股2024年(nian)年(nian)报披露(lu)的(de)年(nian)度现金分红方案或预案占全A分红总额85.94%，创历史新高
历史数据显示，沪深300指数成份股大多拥(yong)有较(jiao)高的(de)现金分红水平。不仅2021年(nian)以(yi)来连续四年(nian)成份股现金分红总额破万亿元(yuan)，2024年(nian)年(nian)内成份股已(yi)分红现金总额更是高达1.81万亿元(yuan)，再创历史新高。（数据来源：上市企业公告，数据区间2024/1/1-2024/12/31）
同时，伴随(sui)着2024年(nian)A股上市企业年(nian)报的(de)集中披露(lu)，从已(yi)推出的(de)年(nian)度现金分红方案或预案来看，沪深300指数成份股中共有193家上市企业在(zai)2024年(nian)年(nian)报中披露(lu)了年(nian)度现金分红方案或预案，累计现金分红高达1.52万亿元(yuan)，占同口径下全部A股现金分红总额的(de)85.94%，该占比为2015年(nian)以(yi)来的(de)最高。（数据来源：wind、上市企业公告，截至(zhi)25/4/7）
图：沪深300指数成份股各年(nian)年(nian)报披露(lu)的(de)年(nian)度现金分红方案或预案总金额占全A比例
数据来源：上市企业公告，上市企业2024年(nian)年(nian)报由于尚在(zai)披露(lu)中，数据截至(zhi)2025/4/7。
4）重要时刻，已(yi)有资金悄悄布局
伴随(sui)着上述多项指标的(de)回暖，沪深300指数因此成为资金密(mi)集布局的(de)主要阵地之一。（数据来源：Wind，数据截至(zhi)2025/4/7）
Wind数据显示，从3月31日至(zhi)4月7日，“人气风(feng)向标”沪深300ETF（510300）连续5个交易日获资金净流入，合计吸金199.39亿元(yuan)。其中2025年(nian)4月7日单日净流入高达175.64亿元(yuan)，不仅创历史（2012/5/4）新高，同时也是全市场仅有的(de)单日净流入超(chao)百亿元(yuan)的(de)ETF。截至(zhi)2025年(nian)4月8日收盘，沪深300ETF（510300）全日成交再次突破200亿元(yuan)。
交易所数据显示，沪深300ETF（510300）是目前市场上规模居首的(de)跟踪沪深300指数的(de)ETF产品(pin)，最新规模3320.56亿元(yuan)，也是上交所沪深300ETF期权合约指定标的(de)、标的(de)。在(zai)具有规模与流动性(xing)优势的(de)同时，其年(nian)管理费仅0.15%、年(nian)托管费仅0.05%，为目前全市场指数基金的(de)最低一档费率(lu)水平。（规模数据来源：交易所，数据截至(zhi)2025/4/7。详情请见产品(pin)法律文(wen)件）
据2024年(nian)基金年(nian)报，沪深300ETF（510300）的(de)单年(nian)度基金利润突破500亿元(yuan)，具体(ti)为持有人盈利564.35亿元(yuan)，也是境内所有基金中仅有的(de)基金利润超(chao)500亿元(yuan)的(de)产品(pin)。
持有人户数方面，沪深300ETF（510300）最新持有人户数超(chao)79.29万户，较(jiao)2024年(nian)6月30日增长18.5万户，刷新自成立以(yi)来（2012/5/4）新高。（数据来源：2024年(nian)年(nian)度基金报告）
注：基金利润/盈利数据来自定期报告中“本期利润”指标。
风(feng)险提示：基金有风(feng)险，投资需谨慎(shen)。如需购买相关基金产品(pin)，请您关注投资者适当(dang)性(xing)管理相关规定，提前做好风(feng)险测(ce)评，并根据您自身(shen)的(de)风(feng)险承(cheng)受能力购买与之相匹配的(de)风(feng)险等级的(de)基金产品(pin)。基金的(de)过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的(de)其他基金的(de)业绩并不构成基金业绩表现的(de)保证。基金投资需注意投资风(feng)险，请仔细(xi)阅读(du)基金合同和基金招募说明(ming)书、产品(pin)资料概要等法律文(wen)件，了解基金的(de)具体(ti)情况。产品(pin)由华(hua)泰(tai)柏瑞基金管理有限(xian)企业发行与管理，代销机(ji)构不承(cheng)担产品(pin)的(de)投资、兑付(fu)和风(feng)险管理责任。指数由中证指数有限(xian)企业(“中证”）编制(zhi)和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以(yi)确(que)保指数的(de)准确(que)性(xing)，但不对此作任何保证亦不因指数的(de)任何错误对任何人负责。