在资金(jin)持续涌入之时，宽基(ji)ETF再次发挥(hui)出市场“压舱石”作用。
截至4月10日，本周以来股票ETF净流入超过1700亿元，沪(hu)深300ETF、中(zhong)证500ETF、中(zhong)证1000ETF等宽基(ji)ETF获得上百亿资金(jin)介入，个别ETF的(de)净流入甚至超过了350亿元。4月以来，这一资金(jin)效应同样存在，仅4只沪(hu)深300ETF净流入就超过了1000亿元。
证券时报·券商中(zhong)国(guo)记者注意到，在资金(jin)借道ETF做(zuo)多权益(yi)资产的(de)同时，基(ji)金(jin)企业陆续发布二季度和4月投资策略，对(dui)市场走势给出乐观预判。基(ji)金(jin)企业认(ren)为(wei)，政策加码或是行情反转催化剂，中(zhong)国(guo)在宏观政策应对(dui)方面具(ju)有较大的(de)发力空间，A股和港股的(de)估值处(chu)于(yu)低位，基(ji)本面受影响很(hen)小(xiao)、本身经营能力强、商业模式稳定(ding)，但因市场情绪导致大幅下跌的(de)优质企业是值得加大力度关(guan)注的(de)。
4只沪(hu)深300ETF净流入合计(ji)超1000亿元
根(gen)据同花顺(shun)iFinD数据，截至4月10日，本周以来股票型ETF累计(ji)实现的(de)资金(jin)净流入已超过1700亿元，超过了上周整周的(de)净流入，创下2024年以来最高水平。2024年10月前后(hou)的(de)上涨行情期间，最大的(de)单周净流入为(wei)1547.62亿元。
具(ju)体看，本周以来有6只股票ETF净流入在100亿元以上，分别是华泰柏(bai)瑞沪(hu)深300ETF（357.88亿元）、易方达沪(hu)深300ETF（247.36亿元）、华夏沪(hu)深300ETF（235.6亿元）、嘉实沪(hu)深300ETF（160.44亿元）、南方中(zhong)证500ETF（150.7亿元）、南方中(zhong)证1000ETF（134.61亿元）。此外，还(hai)有不少宽基(ji)ETF净流入显著，比如华夏上证50ETF、易方达创业板(ban)ETF的(de)净流入均超过了80亿元。
4月以来，股票型ETF的(de)净流入更为(wei)显著。具(ju)体看，截至4月10日，4月以来股票型ETF净流入超过1850亿元，净流入过百亿的(de)ETF则有7只，分别为(wei)华泰柏(bai)瑞沪(hu)深300ETF（378.29亿元）、易方达沪(hu)深300ETF（244.73亿元）、华夏沪(hu)深300ETF（233.89亿元），嘉实沪(hu)深300ETF（161.63亿元）、南方中(zhong)证500ETF（149.32亿元）、南方中(zhong)证1000ETF（126.58亿元）、华夏上证50ETF（103.51亿元）。其中(zhong)，仅4只沪(hu)深300ETF的(de)净流入合计(ji)已超过1000亿元。
此外，个别热门主题(ti)ETF同样也实现了资金(jin)净流入。同样是从4月以来维度看，国(guo)泰中(zhong)证军工ETF、华夏中(zhong)证机器人ETF的(de)净流入均超过12亿元，粮食ETF、招商中(zhong)证红利ETF、国(guo)防ETF、富国(guo)中(zhong)证农(nong)业主题(ti)ETF的(de)净流入均超过5亿元。
从上述情况来看，在市场活跃(yue)情况下宽基(ji)ETF持续呈现出了显著的(de)资金(jin)效应。与此相对(dui)应的(de)是，新(xin)发的(de)ETF中(zhong)同样是以宽基(ji)ETF居多。数据显示，截至4月8日全市场有14只ETF正(zheng)在发行中(zhong)，跟着的(de)多是沪(hu)深300、中(zhong)证800、中(zhong)证A500等主流指数。其中(zhong)，中(zhong)金(jin)基(ji)金(jin)发行的(de)是沪(hu)深300ETF，鹏华基(ji)金(jin)、广发基(ji)金(jin)、富国(guo)基(ji)金(jin)发行的(de)是中(zhong)证800自由(you)现金(jin)流ETF，摩根(gen)基(ji)金(jin)发行的(de)是沪(hu)深300自由(you)现金(jin)流ETF，国(guo)泰基(ji)金(jin)发行的(de)是中(zhong)证A500增强策略ETF。
此外，接下来准备(bei)发行的(de)12只ETF中(zhong)，同样有不少是跟踪(zong)热门宽基(ji)指数，包括摩根(gen)中(zhong)证A500增强策略ETF、博时中(zhong)证A50ETF，以及大成、南方、华安等公募(mu)发行的(de)中(zhong)证全指自由(you)现金(jin)流ETF。
当前政策尚有余力
在资金(jin)借道ETF做(zuo)多权益(yi)资产的(de)同时，证券时报·券商中(zhong)国(guo)记者还(hai)注意到，多家基(ji)金(jin)企业陆续发布二季度和4月投资策略，对(dui)权益(yi)资产未来走势给出乐观预判。整体而言，基(ji)金(jin)企业认(ren)为(wei)，外部因素短期冲击投资者风险偏好，但回调(diao)后(hou)估值再度具(ju)备(bei)吸引力，中(zhong)期表现值得期待。
景顺(shun)长城基(ji)金(jin)认(ren)为(wei)，去年9月之后(hou)国(guo)内(nei)政策明显转向(xiang)，政策是内(nei)生(sheng)于(yu)经济形势，外部风险超预期将促使(shi)国(guo)内(nei)逆周期政策力度进一步加大，更坚定(ding)地通过财(cai)政货币(bi)协同发力，提振内(nei)需水平。叠加年初以来科技叙(xu)事和地缘叙(xu)事都发生(sheng)了相对(dui)有利的(de)变化，全球资金(jin)面临再布局，资金(jin)流出美国(guo)压力加大，是否(fou)回流中(zhong)国(guo)取(qu)决于(yu)大家(men)自身的(de)政策应对(dui)和基(ji)本面改善。近期回调(diao)后(hou)，市场整体估值再度具(ju)备(bei)吸引力，短期风险偏好可能相对(dui)不足，但中(zhong)期表现仍(reng)然值得期待。
“与2018年A股市场估值偏高情况不同的(de)是，当前中(zhong)国(guo)权益(yi)资产在经历过去几年的(de)下跌后(hou)，估值在全球具(ju)有一定(ding)的(de)性价比，投资需要具(ju)备(bei)一定(ding)逆向(xiang)思维。”富国(guo)基(ji)金(jin)表示，在当前市场风险偏好较低的(de)环境下，政策加码或是反转的(de)催化剂，当前政策尚有余力。如降准降息、内(nei)需和消费政策的(de)加码，以及中(zhong)央汇金(jin)买入ETF，已然成为(wei)“托底(di)”市场的(de)力量(liang)。
中(zhong)银基(ji)金(jin)表示，坚定(ding)看好中(zhong)国(guo)经济的(de)成长潜力以及中(zhong)国(guo)资本市场的(de)发展前景，短期波折不改长期向(xiang)好的(de)趋势。随着近期一系列(lie)政策持续加码，稳定(ding)资本市场预期持续发力，维护资本市场力量(liang)持续壮大，有力提振了国(guo)内(nei)外投资者对(dui)A股市场的(de)信心。A股上市企业中(zhong)，代表新(xin)质生(sheng)产力和科技创新(xin)的(de)上市企业占比持续提升，核心资产的(de)吸引力持续提升，总体估值处(chu)于(yu)历史相对(dui)低位，后(hou)续仍(reng)有较大估值上涨空间。
华安基(ji)金(jin)认(ren)为(wei)，中(zhong)国(guo)资本市场的(de)长期向(xiang)好，根(gen)植于(yu)经济基(ji)本面的(de)稳健增长与制度改革的(de)持续深化。新(xin)质生(sheng)产力加速培育，战略性新(xin)兴产业占比提升，科创板(ban)、创业板(ban)注册制改革成效显著，推(tui)动上市企业质量(liang)整体跃(yue)升。当前A股核心资产估值处(chu)于(yu)历史低位，叠加人民币(bi)资产避险属性增强，为(wei)价值投资者提供了难得的(de)布局窗口。
“AI＋”行业存在战略成长机会
具(ju)体到后(hou)市布局策略上，博时基(ji)金(jin)宏观策略部对(dui)证券时报·券商中(zhong)国(guo)记者表示，4月后(hou)市场进入全年重点“看业绩”阶段，围绕哑铃型配置防守为(wei)先，关(guan)注日历效应的(de)启示。从A股日历效应来看，4月市场整体胜(sheng)率低、小(xiao)票调(diao)整压力大，进入5月后(hou)市场压力缓解、大小(xiao)风格(ge)重新(xin)反转。从今(jin)年的(de)情况来看，除(chu)了财(cai)报压力外，还(hai)将面临海外贸易政策不确定(ding)性抬升，市场将进入颠簸(bo)期，配置上适度向(xiang)哑铃型的(de)价值、防御端(duan)倾斜。待财(cai)报和外部风险落地后(hou)，或柳暗花明，有望重新(xin)交(jiao)易经过3月较大调(diao)整且后(hou)期有催化的(de)科技主题(ti)。
华夏基(ji)金(jin)表示，从当前的(de)位置来看，在经历调(diao)整后(hou)，市场的(de)拥挤度已经得到了明显的(de)消化。“AI＋”仍(reng)是行情主升浪，随着各行业AI渗透率快速提升、更多垂直应用加速落地，从AI到“AI＋”的(de)大批行业都存在着战略性的(de)成长机会，这将是本轮行情主升浪的(de)根(gen)基(ji)。同时，关(guan)注困境反转主题(ti)的(de)筹码平衡机会，生(sheng)物(wu)科技等低配困境反转主题(ti)，如有驱动加持有较大筹码平衡的(de)机会。
“短期关(guan)注红利与消费行业，中(zhong)期关(guan)注科技成长方向(xiang)的(de)趋势性机会。”中(zhong)银基(ji)金(jin)表示，红利方面，银行、公用事业、公路铁路等板(ban)块业绩确定(ding)性相对(dui)较强，具(ju)备(bei)长期投资吸引力和底(di)仓价值。消费方面，关(guan)注扩(kuo)内(nei)需相关(guan)行业，例如受益(yi)于(yu)“两新(xin)”政策支撑，业绩表现稳健的(de)家电、汽车(che)，以及存在景气提振催化的(de)出行链、母婴等行业。科技成长方面，半导体与药品是本次“对(dui)等关(guan)税(shui)”的(de)豁免产品领域，对(dui)应的(de)是国(guo)内(nei)半导体自主可控环节(jie)以及产业景气边际改善的(de)创新(xin)药行业。同时，泛AI产业链仍(reng)是国(guo)内(nei)中(zhong)长期重要的(de)投资方向(xiang)。
平安基(ji)金(jin)表示，后(hou)市可聚焦红利资产与自主可控方向(xiang)，从以下三条主线进行布局：一是具(ju)备(bei)红利质量(liang)属性的(de)食品饮料龙头，如分红预期提升、业绩增长确定(ding)性较强的(de)白酒企业，以及必需消费领域的(de)农(nong)业、肉品、乳品龙头；二是内(nei)需情绪价值相关(guan)板(ban)块，如潮流玩具(ju)、美妆护理、旅游等；三是可能受益(yi)于(yu)政策刺(ci)激(ji)的(de)方向(xiang)，如餐饮、人力资源服务等。
招商基(ji)金(jin)建议(yi)关(guan)注低估值的(de)金(jin)融、能源、公用事业等红利属性行业，高质量(liang)板(ban)块关(guan)注消费板(ban)块的(de)白色家电和食品饮料，资源品中(zhong)的(de)有色金(jin)属，医药中(zhong)具(ju)有泛科技属性的(de)创新(xin)药，TMT的(de)龙头白马(ma)等方向(xiang)。同时，反内(nei)卷政策也会带来中(zhong)游相关(guan)行业的(de)盈利修复性机会，比如钢铁、光伏等。
“从长期看，美国(guo)对(dui)贸易伙伴的(de)极限施压并非常态(tai)，企业在国(guo)际贸易中(zhong)会找到适合自身盈利模式的(de)途径，中(zhong)国(guo)以其强大的(de)制造能力仍(reng)会带来高性价比的(de)产品。基(ji)本面受影响很(hen)小(xiao)、本身经营能力强、商业模式稳定(ding)，但因市场情绪导致大幅下跌的(de)优质企业是值得加大力度关(guan)注的(de)。”摩根(gen)士丹利基(ji)金(jin)对(dui)证券时报·券商中(zhong)国(guo)记者称。
来源：券商中(zhong)国(guo)
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