数据全面降温(wen)

从CPI数据的细分(fen)项来看，住房价格一直是(shi)美国通(tong)胀的最(zui)大组(zu)成部分(fen)，2月住房通(tong)胀上涨0.28%，低于1月的0.37%。

住房成本上涨0.3%，占(zhan)CPI月度涨幅(fu)的一半左右，该类别占(zhan)CPI总权重的三分(fen)之一以上。食品和能(neng)源(yuan)指数均上涨0.2%，二手车价格上涨0.9%，服装价格上涨0.6%。

在(zai)食品方面，鸡蛋价格又飙升了10.4%，使12个月的涨幅(fu)达到58.8%，并推动(dong)了包括肉类、家禽和鱼类在(zai)内的更广泛指标(biao)同比上涨7.7%。牛肉价格在(zai)2月也上涨了2.4%。机动(dong)车保险环比增长0.3%，年率增长11.1%。然而，2月航空(kong)企业票价下跌4%，同比下降0.7%。

尽管2月CPI数据有所缓解，但未来仍面临诸多风险与挑战。

川普推出的一系列关税政(zheng)策，从食品到服装等各类商品价格预计上涨，将考验(yan)消(xiao)费者及整体经济韧性。贸易政(zheng)策的不(bu)确定性已导致近期股(gu)市暴跌，并重新点燃经济衰(shuai)退担忧。

降息预期升温(wen)：6月重启降息成焦点

美联储(chu)正耐心观望，等待政(zheng)府(fu)措施及通(tong)胀走向(xiang)明朗，市场普遍预计美联储(chu)将在(zai)下周会议(yi)上维持利率不(bu)变。

但经济下行(xing)风险引(yin)发市场猜测，决(jue)策者可能(neng)比预期更早降息，数据公布后，交易员(yuan)加大了对(dui)美联储(chu)今(jin)年至(zhi)少降息两次的押注。上周，美联储(chu)主席鲍(bao)威尔暗示(shi)，预计美联储(chu)将在(zai)下周的会议(yi)上将利率维持在(zai)目前4.25%至(zhi)4.5%的区间，并表(biao)示(shi)美联储(chu)并不(bu)“急于”降息。

CPI数据低于预期，直接点燃了市场对(dui)美联储(chu)降息的乐观情绪。交易员(yuan)迅速调整押注，加大了对(dui)今(jin)年至(zhi)少降息两次的预期，同时普遍认为美联储(chu)将在(zai)6月重启降息。短期利率期货(huo)在(zai)数据公布后缩窄了早前跌幅(fu)，显示(shi)市场对(dui)下周（3月19日）美联储(chu)会议(yi)维持利率在(zai)4.25%-4.50%区间的预期不(bu)变，但对(dui)中期宽松的憧憬明显升温(wen)。

美银证(zheng)券美国分(fen)析师Stephen Juneau警告：“通(tong)胀高于美联储(chu)目标(biao)的时间越长，即便是(shi)由于暂时性因素，预期转向(xiang)上行(xing)的可能(neng)性就越大，这将使美联储(chu)恢复价格稳定的任务更加困难(nan)。”这一观点暗示(shi)，若未来几个月通(tong)胀因外部因素（如进口成本上升）反(fan)弹，降息节奏可能(neng)再度受阻。

高盛的预测则更具体，他们估计核心PCE将从1月的2.65%升至(zhi)年底的3%，意味着通(tong)胀下行(xing)并非一帆风顺(shun)。结合基本面看，美国实际周薪(xin)年率从0.7%降至(zhi)0.6%，月率从-0.3%回升至(zhi)0.1%，显示(shi)劳动(dong)力市场韧性犹存，但消(xiao)费动(dong)能(neng)有所减弱，这为美联储(chu)提供(gong)了更多宽松空(kong)间。技术面上，美金指数在(zai)103.7附近遇(yu)阻，短期均线呈死叉迹象，若无法突(tu)破104，降息预期可能(neng)进一步发酵。