业绩增势良好

净息差是商业银行综合平衡让利实体(ti)经济、自身稳健增长、商业可持续等(deng)多目标后(hou)的结果。作为核心盈利能力指标之一，银行业净息差在2024年(nian)延续了收窄趋势。国家金融监督管理总局数据显示，2024年(nian)末商业银行净息差为1.52%，比上年(nian)末下降17个基点(dian)。截至2024年(nian)业绩报告期末，6家国有大型商业银行净息差均不足2%。具体(ti)来看，邮储银行1.87%、建设银行1.51%、工商银行1.42%、农业银行1.42%、中国银行1.4%、交通银行1.27%。

“大家(men)相信随着(zhe)经济的逐步回升向(xiang)好，银行业的净息差也将逐步企稳。”中国农业银行董事(shi)会秘书刘清在业绩发布会上分析，从宏观(guan)层面(mian)来看，经济发展长期向(xiang)好的支撑(cheng)条件和基本趋势没有变，但(dan)外部环境带来的不利影响加深，国内需求不足、风险隐患较多等(deng)困难挑战仍然(ran)存(cun)在，商业银行业务经营面(mian)临一定挑战，预计2025年(nian)银行业净息差仍将承压。从净息差变动来看，一是考虑2024年(nian)存(cun)量房贷(dai)利率调整(zheng)和LPR下调，受重定价因素影响，贷(dai)款收息率仍面(mian)临下行压力，将推动资(zi)产(chan)端收息率继续下行；二是存(cun)款利率市(shi)场(chang)化调整(zheng)机制效能持续释放，存(cun)款付息率仍有下行空间，加之同(tong)业负债(zhai)成本下降，有望进一步推动负债(zhai)端付息成本下降。

中国工商银行行长刘珺在业绩发布会上表示，负债(zhai)管理永远是大型商业银行管理必须要解答的一道(dao)难题，如(ru)果不能有效地控制负债(zhai)成本，会在一定程度上使(shi)信用曲线下沉，那么就会承担一些高风险的信贷(dai)业务。如(ru)果这样(yang)的业务成为资(zi)产(chan)负债(zhai)表中占比相当一部分的业务组成部分，那么对整(zheng)体(ti)质效就会产(chan)生重大影响。

此外，据多家上市(shi)险企分析，2024年(nian)归母净利润的大幅提升，很(hen)大程度上是受资(zi)本市(shi)场(chang)回暖推动投资(zi)收益提升的带动。截至2024年(nian)12月31日，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险投资(zi)资(zi)产(chan)分别为1.64万亿元、6.61万亿元、5.73万亿元、2.73万亿元、1.63万亿元。

具体(ti)来看，2024年(nian)，中国人保实现净投资(zi)收益573.18亿元、总投资(zi)收益821.63亿元，净投资(zi)收益率为3.9%、总投资(zi)收益率为5.6%；中国人寿实现净投资(zi)收益1956.74亿元、总投资(zi)收益3082.51亿元，净投资(zi)收益率为3.47%、总投资(zi)收益率为5.5%；中国平安实现净投资(zi)收益1754.2亿元、总投资(zi)收益2064.25亿元，净投资(zi)收益率为3.8%、综合投资(zi)收益率为5.8%；中国太保实现净投资(zi)收益827.99亿元、总投资(zi)收益1203.94亿元，净投资(zi)收益率为3.8%、总投资(zi)收益率为5.6%；新华保险实现净投资(zi)收益452.83亿元、总投资(zi)收益796.87亿元，净投资(zi)收益率为3.2%、总投资(zi)收益率为5.8%。

中国人寿副总裁兼董事(shi)会秘书刘晖(hui)在业绩发布会上表示，2024年(nian)的投资(zi)业绩比上一年(nian)提升了3个百分点(dian)，创近年(nian)来新高。中国人寿通过(guo)股(gu)票、公募基金、私募证券基金等(deng)多种形式提升权益配(pei)置组合，权益配(pei)置规模近年(nian)来一直在增长，2024年(nian)全年(nian)净加仓超过(guo)1000亿元，权益投资(zi)收益取得了很(hen)好的增长，实现了提升收益与支撑资(zi)本市(shi)场(chang)发展的双赢。

展望2025年(nian)，多家上市(shi)险企高管在业绩发布会上表示，将增加权益资(zi)产(chan)配(pei)置，积极响应国家政策，推动长期股(gu)票投资(zi)试点(dian)落地。

分红保持稳健

在各家上市(shi)金融企业亮眼的业绩表现下，市(shi)场(chang)对其分红情(qing)况也十分关注。在净利润增速放缓(huan)的背景下，国有大型商业银行仍以高分红传递着(zhe)经营信心。

工商银行2024年(nian)中期及末期派发现金股(gu)息合计每10股(gu)人民币(bi)3.08元（含(han)税），总派息额约人民币(bi)1097.73亿元；建设银行2024年(nian)全年(nian)现金股(gu)息为每股(gu)人民币(bi)0.403元（含(han)税），全年(nian)现金股(gu)息总额1007.54亿元；农业银行在中期分红基础上，再向(xiang)全体(ti)股(gu)东每10股(gu)普通股(gu)派发现金股(gu)利人民币(bi)1.255元（含(han)税），两次合计每10股(gu)派息2.419元，派息总额846.61亿元；中国银行连同(tong)中期股(gu)利在内的全年(nian)现金股(gu)利为每10股(gu)人民币(bi)2.424元（税前），全年(nian)拟(ni)合计分红713.6亿元（税前）；交通银行2024年(nian)度向(xiang)普通股(gu)股(gu)东共计分配(pei)现金股(gu)利人民币(bi)281.46亿元，占归属于母企业普通股(gu)股(gu)东净利润的32.68%；邮储银行2024年(nian)全年(nian)现金股(gu)利为每10股(gu)人民币(bi)2.616元（含(han)税），合计派发现金股(gu)利259.41亿元（含(han)税）。

股(gu)份制银行也有不错的分红表现。例如(ru)，中信银行2024年(nian)全年(nian)拟(ni)进行现金分红194.55亿元（含(han)中期），分红比例进一步提高至30.5%。“近几年(nian)，中信银行的分红水(shui)平保持了稳步提升。去(qu)年(nian)大家(men)积极响应国家号(hao)召，开展了中期分红，以实际行动不断提升投资(zi)者的获得感。基于长远的可持续发展，我行会综合考虑内外部因素，在2024年(nian)至2026年(nian)度，每年(nian)现金分红占归属本行普通股(gu)股(gu)东净利润的比例要力争保持在30%以上。”中信银行董事(shi)会秘书张青在业绩发布会上说。

与此同(tong)时，五(wu)大上市(shi)险企的分红水(shui)平均保持稳健。中国平安拟(ni)派发2024年(nian)全年(nian)股(gu)息每股(gu)现金2.55元，同(tong)比增长5%，基于归母营运利润计算的现金分红比例为37.9%，分红总额连续13年(nian)保持增长；中国人寿首次实施中期派息，连同(tong)拟(ni)派发的2024年(nian)末期现金股(gu)息，全年(nian)累计派息达183.72亿元；新华保险2024年(nian)合计拟(ni)派发现金股(gu)利78.93亿元，占归母净利润的比例超30%，总额同(tong)比增加近200%；中国人保2024年(nian)全年(nian)现金分红79.6亿元，同(tong)比增加10.6亿元；中国太保拟(ni)按每股(gu)1.08元（含(han)税）进行现金股(gu)利分配(pei)，共计分配(pei)103.9亿元。

“企业分红政策是投资(zi)者和分析师关注的热点(dian)。大家(men)将根据行业实践，不断优化新准则下分红政策和中期分红政策。积极研究制定以每股(gu)红利长期稳定增长为核心指引的分红政策，努(nu)力为投资(zi)者提供持续、稳定、可预期的投资(zi)回报。”中国人保总裁赵鹏在业绩发布会上说。

中国平安副总经理兼首席财务官付欣在业绩发布会上表示，相信未来分红的政策会保持稳定，与企业的营运利润挂钩，并且相信能够给(gei)股(gu)东提供比较好的回报。

资(zi)产(chan)质量提升

资(zi)产(chan)质量是金融机构的生命线。如(ru)果产(chan)生过(guo)多不良资(zi)产(chan)，哪怕其他方面(mian)经营情(qing)况良好，也会导致金融机构最终经营业绩不佳，甚至发生亏损(sun)。2024年(nian)，6家国有大型商业银行的资(zi)产(chan)质量整(zheng)体(ti)稳健向(xiang)好。除了邮储银行不良贷(dai)款率同(tong)比小幅上升以外，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行不良贷(dai)款率分别为1.34%、1.34%、1.30%、1.25%、1.31%，均较上年(nian)有所下降，显示出整(zheng)体(ti)资(zi)产(chan)质量的提升。

尽(jin)管邮储银行2024年(nian)的不良贷(dai)款率有所上升，但(dan)其不良贷(dai)款率仅为0.9%，是6家国有大型商业银行中最低的。年(nian)报显示，按产(chan)品类型划分，截至2024年(nian)末，邮储银行个人贷(dai)款不良贷(dai)款率为1.28%，同(tong)比上升16个基点(dian)；企业类贷(dai)款不良贷(dai)款率为0.54%，同(tong)比下降1个基点(dian)。由此可见，个人贷(dai)款对不良贷(dai)款率形成了较为明显的拖累。

中国邮政储蓄银行副行长兼首席风险官姚(yao)红在业绩发布会上表示，2024年(nian)个人贷(dai)款不良率受宏观(guan)经济环境、房地产(chan)周期、农产(chan)品价格波动等(deng)因素共同(tong)影响。同(tong)时，个人及小微客户群体(ti)的抗风险能力总体(ti)偏弱，商业银行零售信贷(dai)资(zi)产(chan)质量波动幅度普遍有所加大。“资(zi)产(chan)质量的管控压力是存(cun)在的，但(dan)大家(men)会一如(ru)既(ji)往地坚持战略定位，用好禀赋优势，充分发挥数字化风控作用，在新环境下保持风险收益的动态平衡。”姚(yao)红说。

“大家(men)始终把防风险作为首要任务，过(guo)去(qu)一年(nian)突出抓好重点(dian)领域信用风险防范化解，夯实风险管理基础。展望今年(nian)，大家(men)认(ren)为资(zi)产(chan)质量仍能保持平稳态势。”中国农业银行行长王志恒在业绩发布会上分析，从外部环境来看，我国经济长期向(xiang)好的基本趋势没有改变，为稳定资(zi)产(chan)质量提供了更加有利的外部环境。从自身管理来看，农行将继续围(wei)绕防风险促发展工作主线，把防风险放在前面(mian)，加大国家战略和经济转型升级等(deng)领域信贷(dai)支撑力度，严把贷(dai)款准入关，持续优化信贷(dai)结构。

偿付能力充足率是保险企业风险管理的重要指标，直接反映了其资(zi)本充足状况和风险承受能力。国家金融监督管理总局数据显示，2024年(nian)四(si)季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。其中，财产(chan)险企业、人身险企业、再保险企业的综合偿付能力充足率分别为238.5%、190.5%、254.2%；核心偿付能力充足率分别为209.2%、123.8%、221.2%。

年(nian)报显示，截至报告期末，中国人保核心偿付能力充足率225%，综合偿付能力充足率281%；中国太保核心偿付能力充足率182%，综合偿付能力充足率256%；中国人寿核心偿付能力充足率153.34%，综合偿付能力充足率207.76%；中国平安核心偿付能力充足率165.2%，综合偿付能力充足率204.1%；新华保险核心偿付能力充足率124.07%，综合偿付能力充足率217.55%。（经济日报记者 勾明扬）