1、A500ETF基金(512050)本周(zhou)领涨

在A股缩量震荡(dang)盘整的一周(zhou)，大盘指数(shu)相对表现(xian)较(jiao)稳，A500ETF基金(512050)领涨，累计(ji)上涨0.44%。

二季(ji)度出口可能(neng)逐步(bu)回落，关税效应或有所显现(xian)，4月2日对等关税若正式(shi)实施则可能(neng)加(jia)大宏观经济波动，且6月FOMC会议前美联储或保持观望态度。同时，日历效应显示，近15年A股二季(ji)度表现(xian)相对平淡，震荡(dang)市概率较(jiao)高。上述背景下，大市值品种或具有较(jiao)强稳定性，如A500等偏大盘风格的宽基指数(shu)。

2025年，货币政策、财政加(jia)码(ma)支撑经济渐进复苏，DeepSeek推(tui)动AI+产业(ye)升级，A500指数(shu)通过行业(ye)均(jun)衡配(pei)置捕(bu)捉结构(gou)性机会，避免(mian)单一风格暴(bao)露风险(xian)，行业(ye)均(jun)衡，兼顾传统与(yu)新兴产业(ye)，成(cheng)长与(yu)防御属性兼具，前十大成(cheng)分股集中度仅20%，半导体、创新药等细分赛道龙头业(ye)绩爆发期贡献显著超额收益，整体兼具均(jun)衡性与(yu)Alpha潜力。

A500指数(shu)成(cheng)分股平均(jun)市值约600亿元，介于沪深(shen)300（约4000亿元）与(yu)中证500（约230亿元）之(zhi)间，覆盖「中大盘+细分龙头」，既规避了小盘股的流动性风险(xian)，又捕(bu)捉了新兴产业(ye)的成(cheng)长机遇。

鉴于政策将新质生(sheng)产力列为2025年十大任务之(zhi)首，中证A500覆盖的电子、计(ji)算机、通信等行业(ye)直接受(shou)益于AI算力、工业(ye)机器人、数(shu)字(zi)经济等政策支撑。

浙(zhe)商(shang)证券(quan)认为，展望下半年，2025年政府工作报告首提“具身智能(neng)、6G、AI手机、AIPC、智能(neng)机器人”等科(ke)技概念，科(ke)创产业(ye)政策自上而下的强力牵引，叠加(jia)国内科(ke)技巨头加(jia)大资(zi)本开支，在此(ci)双重驱动下，科(ke)技品种全年行情或不止于年初这一轮。

2、科(ke)创芯片(pian)ETF今年累计(ji)上涨6%

科(ke)创芯片(pian)ETF本周(zhou)小幅下跌0.26%，年内上涨6.22%。

科(ke)创芯片(pian)ETF跟踪中证科(ke)创芯片(pian)成(cheng)份指数(shu)，选取科(ke)创板中主营业(ye)务涉及半导体材料、设(she)备、设(she)计(ji)、制造、封装测试等领域的上市企业，反映科(ke)创芯片(pian)产业(ye)的整体表现(xian)。

行业(ye)分布完全覆盖芯片(pian)产业(ye)链核心环节，权(quan)重集中于设(she)计(ji)（45%）、制造（20%）、设(she)备材料（35%），前三大权(quan)重行业(ye)占比近100%，避免(mian)传统宽基指数(shu)的行业(ye)分散问题。成(cheng)分股平均(jun)市值约500亿元，研发费用率超25%，远高于A股半导体行业(ye)均(jun)值，具备高研发投入、高成(cheng)长潜力、高市场壁垒的“硬科(ke)技”属性。

同时政策红利持续释放，国产替代(dai)加(jia)速，“十四五”规划、《集成(cheng)电路产业(ye)发展推(tui)进纲要》明确2025年芯片(pian)自给率达70%。

银河证券(quan)认为，认为美国关税政策对中国半导体行业(ye)的影响较(jiao)为有限(xian),短期来看(kan)，依赖美国市场的企业(ye)将面临(lin)压力。长期来看(kan)，关税的影响有可能(neng)带来下游需求(qiu)复苏的推(tui)迟、相关订单的取消(xiao)等情况，国产替代(dai)和自主可控的企业(ye)有望受(shou)益。

3、标普500ETF本周(zhou)继续下跌0.65%

标普500ETF本周(zhou)继续走弱，累计(ji)下跌0.65%，年内跌幅扩大至15.25%。

美股今年的持续调整一方面是美股本身处于历史估值高位。当前标普500绝对估值高位，市盈率（PE-TTM）24.1倍(bei)，处于历史61.61%分位，仍(reng)高于近十年均(jun)值24.5倍(bei)。

另一方面是川普关税政策引发美股巨震，直至部分关税政策暂停90日。

4月2日川普总统宣布超预(yu)期关税加(jia)征政策，引发美股市场大幅下跌，必需消(xiao)费品、医疗保健和公用事业(ye)行业(ye)展现(xian)防守能(neng)力。4月9日，川普总统部分暂停90天高额对等关税，纳斯达克100指数(shu)创2001年以来的最大单日涨幅。随着川普延缓(huan)多数(shu)国家的对等关税，美股也进入一个相对平静时期。

国泰(tai)君安国际(ji)认为，美国总统川普关税政策挑动着美股投资(zi)者的心，成(cheng)为近期美股走势的主要主导因(yin)素。关税政策如何(he)影响美国企业(ye)盈利前景，多大程度引发美国再通胀，或导致金融(rong)风险(xian)发生(sheng)等成(cheng)为美股投资(zi)者关心的系(xi)列问题。

美联储若在2025年下半年启动降息，带动美债利率走低(di)，或提升股票的相对吸引力。不过贸(mao)易摩擦升级可能(neng)影响科(ke)技供应链，标普500成(cheng)分股中约28%的营收来自海外。