沪深 300：期权波动与持仓新态势 隐波回落,指数,合约,备兑

【本周各指(zhi)数先抑后扬，期权(quan)隐波走势有变化！】本周，各指(zhi)数先抑后扬。期权(quan)隐波在(zai)周一脉冲式大涨后逐步回(hui)落，当前 IO 和 MO 当月合约(yue)隐波分别约(yue)为 20.56%和 31.54%，下月合约(yue)分别约(yue)为 19.5%和 29.29%。虽绝对值(zhi)仍较高，但与 30 日历史波动率相比，分别有 5 个和 8 个百分点的折价，短期隐波继续(xu)回(hui)落空间(jian)或(huo)有限，做(zuo)多做(zuo)空波动率均应谨(jin)慎。 尽管沪深 300 指(zhi)数在(zai)关(guan)税冲击(ji)中明显(xian)回(hui)落，低点低于今年(nian)低位，但其对应期权(quan)持仓PCR 值(zhi)下跌更克制，显(xian)示(shi)卖出(chu)看跌期权(quan)投资者(zhe)减仓更谨(jin)慎，沪深 300 指(zhi)数下方支撑更牢固(gu)。 持仓量分布方面，IO 和 MO 看跌期权(quan)分别在(zai)行权(quan)价3600 点和 5200 点处(chu)本周增仓明显(xian)，且是持仓最大的合约(yue)，短期对应标的指(zhi)数在(zai)该区域之(zhi)下支撑较强，但向上缺乏明显(xian)驱动，或(huo)维持震荡格局。 策(ce)略上，股(gu)指(zhi)期货多单者(zhe)建(jian)议以对冲防御为主(zhu)，可考虑择(ze)机利用行权(quan)价 6000 点以上 MO 虚值(zhi)看涨期权(quan)卖方备兑(dui)增收(shou)。