今(jin)日晚间，“猪(zhu)茅”牧原股份公布了2024年财报，净利(li)润同比增长超5倍。
降本有成(cheng)效
2024年，牧原股份实现营业收入1379.47亿元，同比增加 24.43%；净利(li)润为178.81亿元，同比增加519.42%，扭亏(kui)为盈。
其中，养(yang)殖业务收入为1362.29亿元，同比增长25.88%；屠宰、肉食业务收入为242.74亿元，同比增长11.03%；贸易业务收入14.32亿元，同比下降52.62%；其他业务收入4.47亿元，同比下降17.75%。
2024年，牧原股份销售生(sheng)猪(zhu)7160.2万头(tou)，其中商品猪(zhu)6547.7万头(tou)，仔(zai)猪(zhu)565.9万头(tou)，种猪(zhu)46.5万头(tou)。期间，屠宰生(sheng)猪(zhu)1252.44万头(tou)，销售鲜、冻品等(deng)猪(zhu)肉产品141.59万吨。
在降本增效的(de)作用下，牧原股份2024年底的(de)生(sheng)猪(zhu)养(yang)殖完全成(cheng)本已降至13元/kg左右，全年生(sheng)猪(zhu)养(yang)殖完全成(cheng)本约14元/kg左右。
截至2024年末，牧原股份已有养(yang)殖产能(neng)约8100万头(tou)/年，共投产10家屠宰厂，投产屠宰产能(neng)2900万头(tou)/年。
去年，尽管负(fu)债依然高(gao)企，但牧原股份截至2024年末，牧原股份总资(zi)产1876.49亿元，同比减少(shao)3.97%；负(fu)债总额(e)1101.12亿元，同比减少(shao)9.27%。企业资(zi)产负(fu)债率为58.68%，较年初下降3.43个百分点(dian)，虽(sui)有所改善但仍处于较高(gao)水平(ping)。
展望(wang)2025年，牧原股份预计出栏商品猪(zhu)7200万头(tou)-7800万头(tou)，仔(zai)猪(zhu)800万头(tou)-1200万头(tou)。
同时，牧原股份拟向全体股东每10股派发现金红(hong)利(li)5.72元，分红(hong)总额(e)30.83亿元。
反转时刻到来(lai)？
与亮(liang)眼业绩不同的(de)是，牧原股份的(de)股价一路走低，从2021年2月起已经连续4年震荡走低，累计跌幅超36%。
截至今(jin)日收盘，牧原股份最新报38.74元/股，总市值(zhi)2116亿元。
近(jin)年来(lai)，猪(zhu)企博弈(yi)激烈(lie)，猪(zhu)周期一直未能(neng)走出底部。
2024年，国内生(sheng)猪(zhu)均价同比上升，且处于行业成(cheng)本线以上，生(sheng)猪(zhu)养(yang)殖行业扭亏(kui)为盈。
据农业农村部数据，2024年出栏生(sheng)猪(zhu)头(tou)均盈利(li)214元，比2023年提高(gao)了290元。
对此，开源证(zheng)券指出，本轮猪(zhu)周期提前博弈(yi)，对猪(zhu)周期反转初期能(neng)繁环比增加容忍度降低，生(sheng)猪(zhu)板块当(dang)前处相对低位，估值(zhi)有望(wang)随宏(hong)观预期好转修复(fu)，龙头(tou)高(gao)业绩兑现高(gao)分红(hong)投资(zi)价值(zhi)显(xian)现。
海通(tong)证(zheng)券认为，2025年生(sheng)猪(zhu)养(yang)殖股价表现或(huo)好于2024年，产能(neng)去化(hua)是主要逻辑，个股的(de)选择需要兼顾成(cheng)本、出栏增速、资(zi)金。中长期来(lai)看，非瘟趋缓、行业竞争激烈(lie)、利(li)润空间压缩(suo)，成(cheng)本的(de)重要性空前提升，不同成(cheng)本企业间的(de)差异将拉大(da)，低成(cheng)本企业有望(wang)获得(de)更好的(de)利(li)润和发展空间，以及(ji)更高(gao)的(de)估值(zhi)溢价。