新华社北京4月11日(ri)电 《中国证券报》11日(ri)刊发文章(zhang)《新“国九条”实施(shi)一周年：资本市(shi)场生态持续优化》。文章(zhang)称，2025年4月12日(ri)，《国务院关于加(jia)强监(jian)管防范风险推动资本市(shi)场高质量发展的若干(gan)意见》实施(shi)一周年。
一年来，围(wei)绕吸引(yin)长钱入市(shi)、提高上市(shi)企业质量等内容，监(jian)管部门着力增强资本市(shi)场内在稳定性，促进投融(rong)资平衡，资本市(shi)场生态迎来新变(bian)化。
“长钱长投”制度日(ri)益完善
从“设立股(gu)票回(hui)购增持再贷款(kuan)”到“扩大互换便(bian)利参与机构范围(wei)”，从“力争(zheng)大型国有保险企业从2025年起(qi)每年新增保费(fei)的30%用于投资A股(gu)”到“2025年起(qi)还将进一步降低基金销售(shou)费(fei)率”……一年来，支撑“长钱长投”制度不断完善。
入市(shi)长钱明显增多。Wind数据显示，截至4月10日(ri)，自股(gu)票回(hui)购增持再贷款(kuan)设立以来，已(yi)有超450家上市(shi)企业获银行股(gu)票回(hui)购增持贷款(kuan)支撑，贷款(kuan)金额(e)上限合计超过900亿元；人民银行已(yi)引导证券企业、基金企业开展两批互换便(bian)利操(cao)作，金额(e)超过1000亿元……
保险资金长期股(gu)票投资第二批试点机构总计批复试点额(e)度1120亿元，参与的保险机构更多，目前各机构正在加(jia)快进度，尽快推进私募(mu)证券基金设立及投资工作。
“长线资金作为市(shi)场的压舱石，管理风格稳健、投资期限长的特点能在一定程度上平抑股(gu)权风险溢价。”瑞银证券中国股(gu)票策略分析(xi)师孟磊表示，保险企业、公募(mu)基金与社保基金在2025年有望(wang)分别为中国股(gu)票市(shi)场带来1万亿元、5900亿元与1200亿元的增量资金。
监(jian)管执(zhi)法(fa)效能提升
从“健全(quan)程序化交易监(jian)管制度”到“进一步加(jia)强高频交易监(jian)管”，从严肃查(cha)处操(cao)纵市(shi)场恶意做空等违法(fa)违规行为到严惩“技术性离(li)婚”减持、绕道减持、“闪电套现”等违规减持行为……一年来，交易监(jian)管力度持续加(jia)强。
新“国九条”提出，加(jia)强交易监(jian)管，增强资本市(shi)场内在稳定性。对此，清华大学国家金融(rong)研究院院长田轩说，程序化交易监(jian)管升级、整治非法(fa)荐(jian)股(gu)等乱象等举措，将有效提振投资者(zhe)信心，增强资本市(shi)场内在稳定性。
从“强化市(shi)场风险防范处置”到“做好跨市(shi)场跨行业跨境风险监(jian)测应对”，从“将重大经济或非经济政策对资本市(shi)场的影响评估内容纳(na)入宏(hong)观(guan)政策取(qu)向一致性评估框架(jia)”到“建立重大政策信息(xi)发布(bu)协调(diao)机制”……一年来，有关部门持续强化股(gu)市(shi)风险综合研判，预期管理机制不断健全(quan)。
在南(nan)开大学金融(rong)发展研究院院长田利辉(hui)看来，健全(quan)预期管理机制不仅关乎(hu)企业自身健康发展，更关系到投资者(zhe)的根本利益和全(quan)市(shi)场的生态环境，能够(gou)为稳定市(shi)场预期、增强上市(shi)企业及投资者(zhe)信心创造有利条件(jian)。监(jian)管部门应进一步完善应急机制和预警(jing)机制。
监(jian)管执(zhi)法(fa)效能提升，投资者(zhe)保护力度不断加(jia)强，一批批典型案例落地：依法(fa)处罚恒(heng)大地产、华道生物等欺诈发行案件(jian)，极大震慑发行注册环节违法(fa)违规；严肃惩处锦州港等恶性财务造假案件(jian)，有力整肃净化市(shi)场环境；与财政部协同，严肃查(cha)处恒(heng)大地产审计机构普华永道中天会计师事务所；依法(fa)从严从重处罚天职国际(ji)会计师事务所、中准会计师事务所等中介服务机构……
全(quan)面深化改革加(jia)快推进
当前，全(quan)面深化资本市(shi)场改革正加(jia)快推进。
在投资端，促进长期资金入市(shi)、壮大耐心资本、提高市(shi)场流动性仍是(shi)改革重点。从“推动中长期资金入市(shi)引导意见”到“推动中长期资金入市(shi)工作实施(shi)方案”，一系列举措陆续出台(tai)，推动政策落地见效是(shi)关键。
中国人民大学国家金融(rong)研究院院长吴晓求说，下一步的重点是(shi)，进一步推进社保基金、商业保险资金及养老金等长期资金入市(shi)通道建设，打通中长期资金入市(shi)的痛点和堵点。这既(ji)能为机构投资者(zhe)提供多元化结构化资产配置选择，又能为市(shi)场持续注入流动性，可以形成良性互动格局。
在融(rong)资端，提升资本市(shi)场的包容性、适应性，助力科技创新企业、新质生产力发展取(qu)得多点突破。
中信证券宏(hong)观(guan)与政策首席分析(xi)师杨帆关注到，监(jian)管部门多举措支撑科创融(rong)资服务，通过上市(shi)、债券、可转债、优先股(gu)、资产证券化、期权、期货等多种工具，打好科技创新“组合拳”。
多位专家认为，还应进一步督促上市(shi)企业加(jia)强市(shi)值管理，提升创造价值和回(hui)报投资者(zhe)能力意识。
工信部信息(xi)通信经济专家委员会委员盘和林说，市(shi)值管理思路要进一步拓宽(kuan)，即在有序开展现金分红、积极实施(shi)增持回(hui)购的同时，强化投资者(zhe)关系管理、鼓励企业开展股(gu)权激励和员工持股(gu)计划、活跃并购重组交易等。“更为重要的是(shi)，提升企业的盈(ying)利能力，综合运(yun)用以上方式为市(shi)场注入强劲信心。”他表示。