第一，是科技板块，尤其(qi)是AI相关的，因为这些板块是过去(qu)数月科技资产重估的主角，是资金重仓的方向。

可幸(xing)的是，AI科技今天的表现相当不错，尤其(qi)是之前跌幅比较大的果链。

美国总统在讲话中表示，会考虑对(dui)部分美国企业豁免关税，苹果作为美国“旗(qi)舰企业”之一，被视为豁免的潜(qian)在候选。

隔(ge)夜美股大涨，其(qi)中苹果大涨超15%，今天港股苹果概(gai)念(nian)股之一的高(gao)伟电子，曾一度大涨78.53%。

除(chu)了果链，前期跌幅较大的NV链、T链，也出现集体反弹。

大型科技企业表现也不错，以港股为例，互(hu)联网企业如BATJ，新能源整车企业比亚(ya)迪、小米等，均出现上涨。

关于汽车股，还有一个利好催化，那就(jiu)是中国汽车强势攻(gong)占俄罗斯(si)市场(chang)。

中汽数研日前公布了俄罗斯(si)3月份汽车市场(chang)的品牌和车型销量榜。从品牌销量情况(kuang)来看，中国汽车已在俄罗斯(si)市场(chang)占据了主导地位，销量榜前十中有八个席位被国产品牌收入囊中。

实际上，自2022年俄罗斯(si)受到西方制裁后，几乎所有西方国家的车企都停止了在俄罗斯(si)的生产和汽车出口业务，这为中国车企创造了机会。

第二，是此前连续上涨的概(gai)念(nian)股。

随着市场(chang)风格切换，这些板块出现回调(diao)，或者上涨势头减缓的情况(kuang)，包括反制概(gai)念(nian)稀土、内需(xu)概(gai)念(nian)、农业概(gai)念(nian)等等。

不过，这是预料之中的事。

第三，是一直的避险之王--黄金。

这个稍稍有点意外，因为局势缓和之后，黄金理应下跌，何况(kuang)此前涨幅实在太大。但直到10日凌晨1点左右，现货黄金价(jia)格依然上涨，而且涨幅扩大至将近3.75%，创2020年以来最(zui)大日内涨幅。

今天亚(ya)洲早盘的现货黄金，也持续拉(la)升涨超1%，并且突破(po)3110美金(yuan)/盎(ang)司。

可以看出，黄金仍是目前最(zui)热门的资产，高(gao)盛(sheng)也认为，宏观经济风险和相对(dui)较低的投资者持仓为黄金价(jia)格进一步上涨创造了条件。另外，黄金和其(qi)他贵金属被豁免于新关税之外，预计美国今后也不会对(dui)它们征收关税。

总的来说，今天股市的走势，出现了明显的切换，前期跌得比较大的，今天的修复也比较大。一些基本面比较好的资产，如AI科技，修复力度也比较强。而前期作为避险的资产，除(chu)黄金以外，则出现上涨动力衰减，或者直接进入下跌状态。

鉴于懂王施政(zheng)存在太多不确定(ding)性(xing)，投资者们也不宜因为一次大反弹，就(jiu)认为反转来了，未来宽幅震荡的可能性(xing)还是比较高(gao)的，在这种(zhong)环境下，又该如何做？

02胜率更重要

在依然存在不确定(ding)性(xing)的市场(chang)环境中，如何走稳，可能比博取多高(gao)的赔率更加重要。

至于如何走得稳？

其(qi)实不外乎两个条件，一个是始(shi)终坚守真(zhen)正的价(jia)值，强调(diao)标的企业有基本面、有护(hu)城河，且价(jia)值已经被市场(chang)充分验(yan)证；而另一个，选择一个比较好的时机介入，最(zui)好是市场(chang)大跌，价(jia)值被低谷的时候。

这些企业在A股、港股上都存在不少，主要分两种(zhong)，一种(zhong)来自传统行业，可以是消费，可以是金融，也可以是基础设施，等等；而另一个，则来自代表未来的产业，以科技创新为主。

说到科技创新，港股是一个绕不开的市场(chang)。

因为这个市场(chang)上集中了诸多有着优质基本面、有宽阔护(hu)城河，且长时间被市场(chang)验(yan)证过的互(hu)联网科技企业，更重要的是，他们还处在AI前沿，代表着中国乃至全球的AI发展趋势，重金投入，积极突围，加速商业化，并已经逐步看到成果。

虽然关税问(wen)题引发了股价(jia)下跌，但拉(la)长时间看，关税更像是短暂冲击，并不会改变(bian)长期向好的趋势。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，风雨之后见彩虹(hong)，面对(dui)短期的不确定(ding)性(xing)，要对(dui)中国有信心，要对(dui)中国股市有信心，保持中长期的战略性(xing)看多，珍惜中国资产重估进程(cheng)中的调(diao)整期。这个调(diao)整期，其(qi)实也是一个沉着期，同时也是疾风知劲草的配置期。二季度的调(diao)整并不改变(bian)中国这一轮资产重估的核心逻辑，内因才是决定(ding)港股行情大趋势的核心变(bian)量。

这几天恰逢市场(chang)下跌，而且砸得比较深，大致上也符合逢低介入的条件。

近年来，通过指数基金的方式布局港股科技资产，受到越来越多人(ren)的欢迎。港股互(hu)联网ETF(513770)也成为资金布局港股的重要工具，近两日资金净流入额(e)3.68亿元(yuan)，其(qi)最(zui)新规模达40.62亿元(yuan)。

港股互(hu)联网ETF(513770)及联接基金(A类 017125；C类 017126)跟踪中证港股通互(hu)联网指数，对(dui)阿里(li)巴巴、小米集团、Tencent控股、美团的权重占比均超过10%，支撑日内T+0交(jiao)易，不受QDII额(e)度限制，流动性(xing)佳。

365编辑器

港股互(hu)联网指数领(ling)跑本轮AI行情，自今年1月14日至一季度末，港股通互(hu)联网指数涨超33%，跑赢恒指、恒科指，弹性(xing)突出。

走出底部区(qu)域(yu)的港股互(hu)联网指数最(zui)新市盈率(TTM)为20.8倍，处于近10年6.33%分位，仍是相对(dui)便宜的资产。

03流动性(xing)后盾

对(dui)于港股的认知，一般都认为是离岸市场(chang)，存在诸如两头都要依赖外部的问(wen)题，所以在过去(qu)数年，当国内经济增长下行，外围流动性(xing)又不尽如人(ren)意的时候，港股行情整体偏弱。

不过，港股本身(shen)也在发生变(bian)化，最(zui)近不知大家是否留意到，在港股急挫的时候，南下资金买入港股反而达到历史记录。

就(jiu)以昨天为例，南下资金全天净买入港股355.86亿港元(yuan)，创历史最(zui)高(gao)单日净买入纪录，对(dui)上一次最(zui)高(gao)为2025年3月10日，净买入296.26亿港元(yuan)。

简单地看，这可能只是一个数字，但背后的意义很大。

首先，如果要从根本上解决港股定(ding)价(jia)过低的问(wen)题，就(jiu)需(xu)要改变(bian)过去(qu)单纯依赖外资的情况(kuang)，使(shi)得整个港股资金的来源地结构更趋合理，南下资金的加持，是其(qi)中一个解决方法，特别在重要时刻的加持，有利于降低整体港股的波动率，烫(tang)平周(zhou)期，使(shi)得走势更加平稳，也有利于更好地保护(hu)投资者。

其(qi)次，不管是当前还是未来，南下资金都有可能成为港股常规的、稳定(ding)市场(chang)的资金，从大的方面说，涉及到定(ding)价(jia)权的问(wen)题，从小的方面说，这也是稳定(ding)市场(chang)的直接需(xu)求。同时，南下资金的参(can)与(yu)，也能够让国内的资金，更好地分享港股发展的红利。

至于南下资金的体量，大家也需(xu)要有信心。

要知道，中国有157万亿的居民(min)储蓄、30万亿的银行理财，还有大量养老金、企业年金、社保、保险资金，这些资金都有资产配置的需(xu)求。同时，现在的无风险收益率非(fei)常低。

另外，在政(zheng)策积极引导下，港A已经具备价(jia)值投资的基石。

以A股为例，2024年，大家的分红超过2万亿，加上回购，远远超过IPO、再融资和股东减持。港股更明显，港股的分红回购，也是远远超过整个融资额(e)。

有了这些后盾，可以预见，即使(shi)港股再度因为贸易摩擦(ca)而出现回撤，回撤的幅度都相对(dui)有限。

04结语

从4月2日，美国宣布对(dui)等关税引发全球市场(chang)大跌，到现在已经过去(qu)8天，最(zui)急速下行的时期大概(gai)率已经过去(qu)。

有两方面的理由去(qu)支撑这个判断，一是川普的风格，一上来习惯极限施压(ya)，将不好的东西快速拉(la)到最(zui)尽，以达到逼迫对(dui)手让步、主动谈判的目的；二来他已经达到不少的目的，加上传出的边际改善信号，比如暂停关税90天，和多国领(ling)导人(ren)进行谈判等等。

当然，不能完全排除(chu)再次出现极端情况(kuang)，但只要没(mei)有出现极端情况(kuang)，那么市场(chang)阶段性(xing)底部就(jiu)会得到确认，然后逐步走向修复。

虽然这一次关税问(wen)题远超预期，给市场(chang)带来了巨大震荡，下跌幅度也超过了很多人(ren)的想象，但乐观一点看，这未必(bi)完全是坏事，因为下跌在造成损失之时，也给日后的投资提供(gong)了逢低介入的机会。

在过去(qu)几个月，港A上涨了许多，性(xing)价(jia)比优势没(mei)有之前明显，但这一次下跌，性(xing)价(jia)比优势又重新出现。