桂浩明（市场资深人士）
自4月14日以来(lai)，上证50指数维系了温和上涨格(ge)局，10个(ge)交易日中多数日K线为上涨阳线。不过股指区间涨幅并不大，约1.5%。而且指数振幅也较为有限，不到2.5%。这种走势，有投资者用(yong)“碎步小跑”来(lai)形容。上证指数等受权重股影响较大的(de)宽基指数，近期也有类似的(de)表现。
上证50指数聚集了一批市值大、业绩好、走势稳、分红多的(de)蓝筹股，有中国(guo)版“漂亮50”之(zhi)说，一直为机构投资者所偏爱。2023年年底中央汇金企业宣(xuan)布增持A股股票(piao)，第一批公布的(de)上市企业名单中全部是上证50指数成份股。去年“9·24”行情后，央行向(xiang)资本(ben)市场提供流(liu)动(dong)性支撑，从相关政策的(de)设计来(lai)看，受益最大的(de)高息低波类股票(piao)，很多也是上证50指数成份股。来(lai)自各类机构投资者的(de)增量资金，不少就是投向(xiang)上证50指数成份股，四大银行股一度屡创新(xin)高，与机构资金的(de)持续涌入分不开，这也是上证50指数，以及(ji)上证指数平稳上行的(de)原(yuan)因(yin)所在。
现在机构投资者在市场上影响深远，特别(bie)是它们集中持有的(de)蓝筹股，在走势上已经深深打下了其行为的(de)烙印。过去，也有过机构投资者入市买入蓝筹股以稳定市场的(de)情况发生(sheng)，但那时由于资金渠(qu)道没有理顺，加上也缺乏相应的(de)制度，入市资金有限，而且操作缺乏连续性，行情难以真正平稳。而现在，局面已经发生(sheng)了很大改变。
目前(qian)A股市场5000多家(jia)上市企业中，业绩差异比较大，真正具(ju)备高息低波特征的(de)股票(piao)还是少数。即(ji)便(bian)是上证50指数成份股，也不全都是机构投资者青睐(lai)的(de)股票(piao)。在上证指数的(de)成份股中，进入到机构投资者股票(piao)池的(de)恐怕不到20%。这种状况决定了，股市大盘(pan)总体是趋稳的(de)，并且稳中有升。但市场更多会(hui)呈现出结构性行情的(de)特点，表现好的(de)只是一部分股票(piao)，而相当数量的(de)品种表现很平淡，甚(shen)至被逐渐边缘(yuan)化，得不到大资金的(de)关注。那种来(lai)一波大行情，几乎所有股票(piao)都涨的(de)局面，正离投资者远去。也因(yin)为是结构性行情，大盘(pan)涨幅就不会(hui)很大。表现在上证50指数上，“碎步小跑”的(de)行情也就应运而生(sheng)了。而现在可以预期的(de)是，近期这种格(ge)局可能还会(hui)延续一段时间。
面对(dui)上证50指数的(de)“碎步小跑”行情，投资者需要(yao)及(ji)时调(diao)整投资思路。如果个(ge)人风格(ge)偏于保守(shou)，那么就应该把投资重点对(dui)准(zhun)高息低波的(de)品种，尤(you)其是上证50指数成份股中的(de)这类品种。虽然股价走势较为温和，但日积月累下来(lai)，收益还是很可观的(de)，而且比较抗跌，即(ji)便(bian)外部有“黑天(tian)鹅”事件发生(sheng)，净值也不会(hui)出现太大的(de)回撤，一旦回撤也能够较快地收复失(shi)地。而对(dui)于较为激进的(de)投资者来(lai)说，要(yao)看清楚市场不太可能全线大涨的(de)现实，对(dui)高息低波资产要(yao)有足够的(de)重视。除(chu)此之(zhi)外，在配置题材(cai)类板块时，需要(yao)充分考虑(lu)其基本(ben)面，关注成长性，同(tong)时密切留意(yi)各种内外部因(yin)素。市场热点是多变的(de)，即(ji)便(bian)有的(de)题材(cai)能够长期存在，但在运行中也是会(hui)有起伏的(de)，这就需要(yao)及(ji)时应对(dui)。“碎步小跑”是新(xin)出现的(de)局面，投资者需要(yao)适应它，进而用(yong)好它。
今年以来(lai)，指数在起起伏伏之(zhi)中，经受了外部不确定因(yin)素的(de)冲击，保持了基本(ben)平稳。而近期出现的(de)“碎步小跑”行情，给大家(jia)提示了新(xin)趋势，也为5月的(de)操作带来(lai)机会(hui)。