此外，2025年1月(yue)17日，深圳证(zheng)监局针对中信(xin)证(zheng)券（600030.SH）出(chu)具警示函，明确指出(chu)企业在防范融资(zi)融券客户“绕标套现”交易管理方面存在不足，同时在存量风险的排查化解及增量风险的防控措(cuo)施方面存在不完善之处(chu)。

彼时银(yin)河证(zheng)券表示，企业对此高度重视，已督促(cu)相关(guan)部门深入查找并整改(gai)问题。企业将(jiang)建(jian)立健全内部管理机制，严格实行禁止“绕标套现”的管理要求，并停止开展(zhan)“定增+融券”套利(li)业务，以切实提(ti)升管理水平。

两融“绕标套现”是指投(tou)资(zi)者利(li)用融资(zi)融券交易机制套取资(zi)金，以达(da)成购买非(fei)标的证(zheng)券（即“绕标”）或将(jiang)资(zi)金转出(chu)信(xin)用账户（即“套现”）等非(fei)合规目的。这(zhe)种操作是市场资(zi)金需求旺(wang)盛背景下出(chu)现的新现象，常被用于变相扩大两融标的范围或进行新股申购。

但该模式存在较大隐患与风险，主(zhu)要集中在四点(dian)：一是规避了监管要求，存在合规隐患；二是扰乱了交易机制，信(xin)用风险加大；三是规避了信(xin)披义务，风险传染性高；四是弱化了监测效能，违法隐患增加。因此，“两融套现”也(ye)长期是监管的重点(dian)整治对象。

绕标业务始终是融资(zi)融券业务的“禁区”，但仍有不少机构(gou)涉足其中。2021年，中信(xin)建(jian)投(tou)证(zheng)券（601066.SH）上(shang)海徐汇区太原路营业部因违规为客户提(ti)供两融绕标便利(li)，收到上(shang)海证(zheng)监局的责令改(gai)正监管措(cuo)施罚单。这(zhe)也(ye)是首例券商分支机构(gou)因该类(lei)违规行为而受到处(chu)罚的案例。

同年，监管部门发(fa)布了《关(guan)于规范“两融套现”风险促(cu)进业务回(hui)归本(ben)源的通(tong)报》，明确要求证(zheng)券企业正视问题、落实主(zhu)体责任，并清理相关(guan)违规行为。

2024年末，中国(guo)证(zheng)券业协会（中证(zheng)协）发(fa)布了《证(zheng)券业务示范实践第5号——融资(zi)融券客户交易行为管理》（下称(cheng)《《示范实践》》），旨在规范和引导证(zheng)券企业对融资(zi)融券业务客户交易行为的管理。

中证(zheng)协指出(chu)，自2010年融资(zi)融券业务开展(zhan)以来，该业务在提(ti)高市场流动性和定价效率方面发(fa)挥了积极作用。随(sui)着市场的发(fa)展(zhan)和客户类(lei)型的多元化，提(ti)升证(zheng)券企业客户交易行为管理能力显得尤(you)为必要。为此，协会制定了本(ben)示范实践，以应对证(zheng)券企业两融业务中的各类(lei)客户交易行为管理场景。

《示范实践》特(te)别强调了防范客户“绕标套现”交易的管理措(cuo)施，具体包括：前端管控措(cuo)施，从制度、合同、员工管理和系统设置四个方面提(ti)出(chu)具体要求。风险账户监控，证(zheng)券企业需对融资(zi)融券“绕标套现”行为进行有效监控。分层压降举措(cuo)，在“绕标套现”行为发(fa)生后，证(zheng)券企业应采取分层压降措(cuo)施。

例如，在员工管理方面，证(zheng)券企业应定期对分支机构(gou)及员工进行合规展(zhan)业培训，禁止任何形式的“绕标套现”行为，并要求员工在向客户讲解两融业务规则和风险时，明确告知(zhi)不得进行“绕标套现”交易。