今(jin)年二季度以来，受美国关税政策影响，市场(chang)上出现四季度国内(nei)缺(que)口的担忧，、菜粕因此走强。但是，昨日两粕大幅跳水，其中(zhong)菜粕跌4.10%。
究其原因，正信期货油料分(fen)析师陈强表示(shi)：“两粕跳水的主(zhu)要原因是短期内(nei)市场(chang)利多出尽(jin)，包(bao)括中(zhong)美关税争端和蛋白粕供应紧张等因素。”
中(zhong)辉油脂油料分(fen)析师贾晖告诉日报记者，美国继续加征关税已经没有实际意义，也就意味着贸易(yi)战对豆粕的利多影响已经消散(san)。因此，市场(chang)关注(zhu)的重心(xin)再度回归基本(ben)面。而从(cong)国际及国内(nei)市场(chang)的供需情(qing)况来看，豆粕基本(ben)面整体趋弱，并存在(zai)调整需求。国际方面，美国农业部4月USDA月度供需报告显示(shi)，维持美国大豆18.25亿蒲的出口预期不变，比2023/2024年度的16.95亿蒲高出7.7%。
“未来，美国尚未装运的大豆销售合同一旦被中(zhong)国买家取消，出口只能转至其他未被大豆关税反制的豁免国家。”徽商期货()分(fen)析师刘(liu)冰欣表示(shi)，从(cong)种植进度来看，美国大豆本(ben)周开始播种。美国全国海(hai)洋(yang)和大气管理局(NOAA)报告称，以赤道()海(hai)面温度下降为特征的拉尼娜天气现象已正式结束，目前进入中(zhong)性状态，短期来看天气方面难以掀起波(bo)澜，美豆短期内(nei)突破1050美分(fen)/蒲式耳(er)?较难实现。
至于国内(nei)大豆方面的情(qing)况，据(ju)陈强先容，海(hai)关总署数据(ju)显示(shi)，3月进口大豆到港350万吨，同比减少(shao)204万吨，减幅36.82%，且创近10年来最低水平。“4月中(zhong)上旬国内(nei)油厂处于停(ting)机检修高峰，国内(nei)部分(fen)地区豆粕供应紧张炒作再起，叠加二季度是水产养殖对蛋白粕的需求旺季，且受前期美关税政策的影响，刺激下游加大备(bei)货力度，油厂豆粕库存快速下降。”陈强说。
上海(hai)钢联数据(ju)显示(shi)，截至4月11日当周，全国样本(ben)油厂豆粕库存29.05万吨，较上周减少(shao)28.86万吨，减幅49.84%，较去年同期减少(shao)4.52万吨，减幅13.46%。受库存下降影响，国内(nei)豆粕价格快速上涨(zhang)，尤其是华北地区油厂豆粕价格已由(you)4月初的3130元/吨涨(zhang)至3660元/吨，涨(zhang)幅16.93%。不过，4月中(zhong)旬之后进口巴西大豆将陆续到港，国内(nei)油厂也将逐(zhu)步开机，国内(nei)蛋白粕供应将由(you)紧转松。
“虽(sui)然陆续有大豆到港，但受海(hai)关检验流程影响，部分(fen)进口大豆还(hai)未顺利入厂，华北、华东地区的部分(fen)油厂并未如期开机。上周华北和华东地区的许多油厂因缺(que)豆停(ting)机，全国油厂开机率只有30%左右，甚至部分(fen)油厂出现限制提货的现象，但随着4月下旬市场(chang)供应逐(zhu)渐宽(kuan)松，豆粕未来反弹空间有限。”刘(liu)冰欣说。
陈强认为，中(zhong)长期来看，今(jin)年二、三季度国内(nei)养殖存栏增加利于蛋白粕需求;美豆新(xin)季面积减少(shao)基本(ben)确定，本(ben)年度美豆大概率出现减产;尽(jin)管世界仍笼罩在(zai)关税的阴(yin)云(yun)之下，但关税影响主(zhu)要在(zai)于调整全球(qiu)大豆的贸易(yi)结构，并未改变进口需求，因此美豆出口需求仍有保证;美国生物燃(ran)料政策调整利多美豆压榨(zha)需求，仍看好远月美豆及国内(nei)两粕的价格行情(qing)。
在(zai)贾晖看来，菜粕的国内(nei)基本(ben)面本(ben)身就弱于豆粕。一方面，国内(nei)菜粕库存居高不下;另一方面，5月国内(nei)将迎来菜籽收获季节(jie)，短期供应压力难以避免。
刘(liu)冰欣提醒，综合来看，菜粕昨日跌幅大于豆粕，除了3月上旬我国对加方反制的关税之外，后期的关税矛盾点依然主(zhu)要是针对豆粕，因此菜粕上涨(zhang)基本(ben)是跟随豆粕，下跌之时跌幅也是高于豆粕。
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