【建信期货(huo)：锌市节前补库(ku)驱动(dong)有(you)限，宜(yi)逢(feng)高沽空】市场研判显示，当前宏观环境不(bu)确定性和(he)衰退预期给基本金属(shu)价格(ge)施压。海外(wai)关税扰动(dong)引发的避险情绪宣泄近尾声，中美贸易(yi)紧张难(nan)缓。鲍威尔称暂(zan)不(bu)降息，但市场仍押注美联(lian)储6 月降息。国内有(you)地产支撑政策传闻(wen)，市场预期不(bu)明。沪锌周内受外(wai)盘拖累(lei)再度探前低，现货(huo)端相对(dui)抗跌，锌锭社库(ku)窄幅(fu)录减。锌矿供应宽松，国产锌精矿TC 费 3450 元(yuan)/吨，进口矿加(jia)工费 35 美金(yuan)/吨。二季度锌矿 TC 上行修复放缓，副产硫酸价格(ge)环比(bi)走弱，炼厂利润修复增加(jia)生产积极性，5 月有(you)新增冶(ye)炼产能释放，精炼锌产量(liang)环比(bi)增加(jia)，进口窗口压力(li)尚可。3 月抢出口效应下下游初(chu)级消费领域开工维持(chi)，4 月抢出口效应收敛，终端企业担忧海外(wai)出口订单。整体看，海外(wai)低库(ku)存高注销比(bi)问题(ti)缓解，国内供增需(xu)弱，旺(wang)季结束及出口订单担忧致需(xu)求(qiu)边际转弱。五一节前虽有(you)补库(ku)需(xu)求(qiu)，但下游此前已(yi)逢(feng)低点价且看跌心(xin)态仍存，预计补库(ku)力(li)度有(you)限，沪锌反弹(dan)驱动(dong)难(nan)寻，宜(yi)空配。行业要闻(wen)方(fang)面，2025 年 4 月 18 日，0#锌主流成交(jiao)价集中在不(bu)同地区有(you)所(suo)差(cha)异(yi)。如宁波市场主流品牌 0#锌成交(jiao)价在 22460~22520 元(yuan)/吨左右(you)等。