同时，中共中央、国务院印(yin)发《加快建设农业强(qiang)国规划（2024-2035年）》，并(bing)发出通知，要求各地(di)区各部门结合实(shi)际(ji)认真贯彻落实(shi)。

此外(wai)，今天南下资(zi)金也趁着港股暴跌之(zhi)际(ji)，继(ji)续大举(ju)入场抄(chao)底(di)，今日净买(mai)入港股高达153.73亿港元。其中净买(mai)入小米集团-W 25.35亿港元、Tencent控股19.37亿港元、中国移动11.64亿港元、中国海洋石油11.48亿港元、中芯国际(ji)9.64亿港元，反映内地(di)资(zi)金抄(chao)底(di)港股的信心(xin)相对较(jiao)坚定。

或受预期利好继(ji)续出台的刺激，富时中国A50指数期货夜盘出现快速上涨(zhang)，截至(zhi)发文盘中涨(zhang)幅一度扩大至(zhi)3%。

希翼，今晚还能有更多(duo)的好消息吧。

01

今天的板块来看，市(shi)场有一部分不服输的资(zi)金选择了火中取栗(li)的高难度操作，主要是(shi)选择一些反制或者与(yu)关税影响不大的板块方向进(jin)行(xing)对冲。但可惜(xi)的是(shi)，这些炒作未能形成足够的火候。

农业板块整体表现强(qiang)劲，神农种业飙涨(zhang)20CM，敦煌种业、北大荒、万向德农、丰乐种业等多(duo)只(zhi)种业、粮食概念股逆势涨(zhang)停。炒作逻(luo)辑是(shi)因种业自主+替代(dai)贸易链(lian)而受益，幸运的是(shi)，今日盘后(hou)行(xing)业再迎来重磅利好刺激，明日或有望继(ji)续延续逆势行(xing)情。

部分生物制药概念股也出现逆势上涨(zhang)，按照机构认为，本次美(mei)国对中国加征(zheng)关税中，药品暂不涉及，同时内需为主的中药、药店及流通等行(xing)业与(yu)关税关联(lian)度不大，此外(wai)自主可控下的器械(xie)、血(xue)制品国内份额提(ti)升机会。但多(duo)数个(ge)股跟随大跌，内部分化较(jiao)为显著(zhu)，主力资(zi)金的步调未能形成一致(zhi)。

还有原本寄希翼于(yu)炒作“供给收紧+战略资(zi)源重估”逻(luo)辑的重点反制概念的稀土板块，除(chu)了中国稀土高开低走(zou)小幅收涨(zhang)外(wai)，其余稀土、近期疯狂(kuang)涨(zhang)价的小金属概念股都没有大家预期逆势上涨(zhang)的表现。

回顾上周，在(zai)川普4.2日宣(xuan)布（北京时间(jian)4.3日）关税政策时，国内市(shi)场当时之(zhi)所(suo)以对于(yu)关税的冲击还没有充分预期，股市(shi)反应也不大，主要是(shi)对川普反复无常的态度还抱有很(hen)多(duo)侥幸，觉得可能会扭转态度。没想到，川普不仅没有表现任(ren)何态度缓(huan)和，甚至(zhi)还变本加厉不断施压，同时我方也没有惯着他，直接也宣(xuan)布了对应的举(ju)措。然后(hou)经假期3天期间(jian)，全球市(shi)场进(jin)一步发酵，才最终导致(zhi)现在(zai)这个(ge)局面。

上周五除(chu)了外(wai)盘股价，一些核心(xin)的工业原料期货如原油、铜铝镍锡等有色金属的价格也出现了暴跌，导致(zhi)今天国内几个(ge)期货品种也暴跌开盘。

白银，锡、内开盘甚至(zhi)以跌10%封(feng)单开盘，铜以跌7%开盘，盘中反弹，但收市(shi)再次锁(suo)定跌停板。

要知道期货品种都是(shi)几倍杠杆起步，现在(zai)如此大跌，重仓位的话(hua)，资(zi)金补(bu)仓甚至(zhi)强(qiang)平已(yi)避免免不了。

股票市(shi)场也是(shi)，其实(shi)从3月份开始，包括AI和机器人(ren)在(zai)内的很(hen)多(duo)热门主题概念股已(yi)经出现大幅回调，今天如此大面积跌停也意味着回撤幅度进(jin)一步扩大，尤其是(shi)对于(yu)那些融资(zi)的票，可能快要触碰到预警线了。

比如下面这家，数据显示，其融资(zi)额快速上升阶段是(shi)2月开始，当时的股价大约(yue)在(zai)85-90元之(zhi)间(jian)。今天大跌20%之(zhi)后(hou)股价已(yi)经来到了57元，对于(yu)在(zai)85元以上进(jin)行(xing)融资(zi)的账(zhang)户(hu)来说，融资(zi)账(zhang)户(hu)账(zhang)面亏损(sun)已(yi)经超过30%。如果明日或之(zhi)后(hou)再继(ji)续往下砸，那么补(bu)仓的压力可能会进(jin)一步增大。

所(suo)以对于(yu)市(shi)场来说，现在(zai)最大的问题是(shi)什么已(yi)经不言而喻(yu)——可能会产生比较(jiao)巨大的流动性短缺(que)（需要资(zi)金补(bu)仓，避免被强(qiang)迫）。

突然之(zhi)间(jian)，流动性成为最稀缺(que)资(zi)产。

其实(shi)美(mei)股现在(zai)的形势可能更危急。据说，美(mei)股近几天的暴跌，出现了对冲基金大规模出逃，抛售规模更是(shi)历史罕见，使得杠杆率降至(zhi)18个(ge)月低点。仅上周四(si)一天，对冲基金就抛售了400亿美(mei)元股票，创下近15年来最大单日抛售潮。

有消息称，华尔街(jie)银行(xing)机构已(yi)要求其对冲基金客户(hu)追加贷款担保，几家大银行(xing)向客户(hu)发出了2020年初以来规模最大的追加保证金通知。在(zai)保证金追加规模扩大的背景下，意味着如果美(mei)股再度急跌，高杠杆基金面临爆仓风险。

所(suo)以明天的行(xing)情就很(hen)关键了，无论(lun)是(shi)国内股市(shi)还是(shi)美(mei)股，无论(lun)是(shi)期市(shi)还是(shi)股市(shi)，都希翼明天能有奇迹发生。

02

今天A港股的大跌行(xing)情，让人(ren)有种几年前历史再次重演的错觉。

从川普在(zai)2018年开始大打关税牌开始，到2019年不断程度加深，用时超过2年。

在(zai)2018年，美(mei)国开始实(shi)施加征(zheng)对华关税政策，叠(die)加国内金融去杠杆，外(wai)部冲击叠(die)加内部收缩性政策，A股所(suo)有板块都出现了不同程度的回落，甚至(zhi)像银行(xing)、公(gong)用事业、能源、食品饮料这些最能抗的板块都整体深度回调。

所(suo)以对于(yu)关税战程度更加激烈的当下，如果形势没有出现转机之(zhi)前，大家可以预想一下能有什么资(zi)产可以能逆势走(zou)出来。

不过好在(zai)，最大一波恐慌情绪(xu)过后(hou)，也总(zong)有机会跌出不小的反弹行(xing)情。2019年，随着宏观(guan)政策转为宽松并(bing)支撑新一轮信用扩张，人(ren)民币汇率贬值也一定程度上对冲了关税的影响，股票市(shi)场开始逆势回升，被双重利空压制的半导体板块以全年大涨(zhang)81.6%的涨(zhang)幅领涨(zhang)全市(shi)场，电信、非(fei)银、计算(suan)机、食品饮料等核心(xin)刚需行(xing)业的反弹也非(fei)常亮眼，整体幅度在(zai)30%以上，大多(duo)数都重新收复了2018年的失地(di)。

甚至(zhi)家电、电气设备受出口影响较(jiao)大的行(xing)业也都出现明显上涨(zhang)。

所(suo)以从中长(chang)时间(jian)周期来看，即使面对当下市(shi)场不确定性和避险情绪(xu)阶段性上升，大家也要有信心(xin)，未来大多(duo)数板块都是(shi)能涨(zhang)回来的。

按照机构的说法，与(yu)上一轮中美(mei)贸易摩擦（2018年开始）相比，中美(mei)当前境遇已(yi)“今时不同往日”，中国政策和资(zi)产价格都有更多(duo)腾挪的余地(di)。

另(ling)有机构认为，短期来看，川普对华加征(zheng)关税或对市(shi)场预期产生一定扰动，资(zi)金或转向防(fang)御性板块和内需主题。但中长(chang)期来看，A股市(shi)场走(zou)势仍取决于(yu)国内基本面的修复态势。当前国内经济延续边际(ji)改善。

大家近期也分析过，尽管A股和港股自从3月就开始回调，但市(shi)场仍然还在(zai)期待国内为了对冲外(wai)部因素可能会采取的政策措施，如近期上面不断喊话(hua)，政策箱工具足够多(duo)，降息降准空间(jian)也是(shi)充足的。尽管短期市(shi)场会因此下跌，但换个(ge)角度来看，未尝不是(shi)给市(shi)场未来上涨(zhang)带来更好机会，前提(ti)是(shi)得做好风控。

接下来，政策是(shi)否能够有效转向对冲值得期待，尤其是(shi)4月的政治局会议会是(shi)一个(ge)关键的验证窗口。

从投资(zi)的操作层面来看，在(zai)“历史性”巨大宏观(guan)事件发生的当期，最理性的应该是(shi)先远(yuan)离火场，不立于(yu)危墙之(zhi)下。如果实(shi)在(zai)忍不住离场，那也要尽量等最近几天的恐慌情绪(xu)释放(fang)后(hou)，再考虑是(shi)否小仓尝试。