从酒类(lei)收入构成来看，白酒收入的下滑(hua)成为企业(si)整(zheng)体(ti)规模收窄(zhai)的重要原因。2024年其白酒营业(ye)收入87.6亿元，较(jiao)2023年减少约6.35亿元，下滑(hua)幅度约6.77%。此外，进口(kou)烈性酒、葡(pu)萄酒业(ye)务持(chi)续萎缩，2024年分别(bie)实现营收0.81亿元和4.2亿元，同比减少43.75%和13.68%。

而华致酒行的主(zhu)要销售区(qu)域收入亦全(quan)线下滑(hua)。其中(zhong)，华南地(di)区(qu)的下滑(hua)幅度最小，同比下降1.88%；西北地(di)区(qu)的下滑(hua)幅度最大(da)，高达36.5%。不过，其电(dian)商业(ye)务成为业(ye)绩中(zhong)的亮点，去年实现营收20.92亿元，同比增长72.87%。但电(dian)商毛利率仅(jin)2.36%，难以(yi)弥补(bu)传统渠道的利润损失。

事(shi)实上，在近年来酒业(ye)整(zheng)体(ti)承压的大(da)背景下，酒类(lei)流通产业(ye)的发展亦面临严峻挑战。曾(ceng)经的名酒超级大(da)商——银(yin)基集团在2022年因资不抵债停牌，次年黯(an)然退市；2024年，百亿酒商歌德盈香陷入欠薪、闭店风波(bo)；“国内供应链第一股”怡亚(ya)通，也在2024年财报中(zhong)对白酒业(ye)务的具体(ti)经营数据做了(le)“隐形”处理......

对于华致酒行来说(shuo)，其2005年在云南迪庆(qing)州香格里拉注册成立，同年9月在湖南醴(li)陵开设了(le)第一家门店。2019年1月29日，其正式登陆深交所，成为中(zhong)国酒类(lei)流通领域的首家A股上市企业(si)。此后仅(jin)用5年时间，华致酒行的营收就完成了(le)从37亿元到百亿元的跨越，成为国内酒类(lei)流通行业(ye)诞生的第一个“百亿级”酒行。

华致酒行官方微博

但眼下，这(zhe)家曾(ceng)以(yi)“五年狂(kuang)飙60亿”创造行业(ye)神话的企业(ye)，如(ru)今却陷入“卖得越多、赚得越少”的怪(guai)圈(quan)。拉长时间线来看，尽(jin)管华致酒行的营收在2023年突破新高，但归母净(jing)利润和净(jing)利润率等(deng)数据已经连续几年下滑(hua)。2022至2024年，其归母净(jing)利润分别(bie)下滑(hua)45.77%、35.78%、81.11%；净(jing)利润率分别(bie)为4.21%、2.32%、0.47%，分别(bie)同比下滑(hua)53.55%、44.74%、79.80%。

可以(yi)看到的是，面对业(ye)绩压力，华致酒行也在通过缩减开支、积极去库存、升级门店等(deng)多种形式自救。

一方面，立足各门店的优势(shi)，通过多元手段削减非优势(shi)产品库存。2024年第四季(ji)度开始，华致酒行针(zhen)对全(quan)国连锁门店和优质终端全(quan)面进行优化库存、促进动销等(deng)举措。企业(si)也同步开启“保价护行”行动，大(da)力整(zheng)治线上电(dian)商价格和线下暗流价，规范统一企业(si)产品在各个渠道的价格政策。一番操作下来，也确实改(gai)善(shan)了(le)B端门店的产品结构和现金流情况，市场价格逐(zhu)步回升，终端库存压力得到缓解。

另一方面，则是进一步加强门店布局，并在利润更高的精品酒业(ye)务上倾(qing)斜精力。在2024年财报中(zhong)，华致酒行提及(ji)报告期内，企业(si)成功开发 127 家华致酒行 3.0 门店。这(zhe)些门店凭借高端典雅(ya)的空间设计(ji)、全(quan)球精选的名酒品类(lei)以(yi)及(ji)多元复(fu)合的功能区(qu)域，精准锁定高阶消费人群，为其打造专属的品质生活体(ti)验场景。

同时，华致酒行与国内知名酒企积极合作开发贵州茅台酒（金）、荷花(hua)酒、钓鱼台精品酒（铁盖(gai)）、古井贡酒1818、虎头汾酒、习酒窖藏1988（鎏金）、金酒鬼(gui)、金内参(can)、赖高淮作品1989、等(deng)多款(kuan)酒品，并成为上述产品的总经销。

荷花(hua)酒、钓鱼台铁盖(gai)等(deng)自有品牌的开发，无疑有利于提升高利润产品占比，华致酒行计(ji)划将它们覆盖(gai)百强县门店。浙商证(zheng)券在点评去年企业(si)三季(ji)度业(ye)绩时表示：“受需(xu)求偏弱影响，预计(ji)目前（华致酒行）400元以(yi)内价位的精品酒表现相对较(jiao)优，次高端价位精品酒有所承压。”

在华鑫证(zheng)券分析师看来，华致酒行短期增长重点在于精品酒占比提升与规模效应释放带来盈利能力提升。长期看点，一方面是自有品牌运营能力成熟后形成的标准化推广模式并持(chi)续复(fu)用，一方面是门店转型成功后单店效益提高与品牌影响力持(chi)续提升。

此外，企业(si)也开始战略调整(zheng)与人事(shi)布局：2024年10月，实控人吴向东之子(zi)吴其融(rong)进入董事(shi)会(hui)，引入数字化运营经验。然而，无论是人事(shi)调整(zheng)、数智化改(gai)造、门店扩(kuo)张提速，还是动销改(gai)革(ge)、发力精品酒，都需(xu)要较(jiao)长的时间才能显效。

华致酒行的业(ye)绩现状，是市场整(zheng)体(ti)表现的一面镜(jing)子(zi)，映照着囤货套利、渠道垄断的旧(jiu)模式已经走到尽(jin)头的现实。当行业(ye)及(ji)消费市场回归理性，大(da)浪淘沙之下，期待华致酒行们的自救举措，真的能成为企业(ye)在行业(ye)隆冬(dong)中(zhong)找到新生命力的“治病良方”。

对于华致酒行的未来表现，酒类(lei)分析师蔡学飞预测：“华致酒行业(ye)的业(ye)绩表现充分体(ti)现了(le)目前中(zhong)国酒行业(ye)调整(zheng)周期下各家流通企业(ye)的现实情况，也是中(zhong)国流通酒企经营生态的真实反应。但是华致酒行作为上市企业(si)，有品牌与规模优势(shi)，保真学问深入人心，也拥有多家名酒代理权与一批自有优势(shi)产品，整(zheng)体(ti)上依然有着较(jiao)好的发展前景。”