“收(shou)益率(lu)已上升至对寿险企业来说足够(gou)的水(shui)平，但没有必要急(ji)于买入。可(ke)能将保持谨慎的买入立场(chang)。”

作为这些日本(ben)保险企业投资组合基石的超长期日本(ben)政府债券，最近几(ji)天收(shou)益率(lu)飙升。

衡量日本(ben)10年期国债期货30天隐含波动率(lu)的指数已飙升至近六个月来的最高(gao)水(shui)平。交易(yi)员们因数十年来美国国债遭受的最严重损失而苦苦挣扎，他们已大幅削减期货押注，并转向中立立场(chang)。

这显示出市(shi)场(chang)形势的严峻。日本(ben)最大的寿险企业日本(ben)生命保险企业最近表(biao)示，将“通过继续替换那些存在未实现损失的国内债券，创建回报率(lu)更高(gao)的投资组合，进一步加强其风险管理”。

与此同时，据报道，富国相互人寿保险企业正(zheng)在增加对对冲基金和私人信贷(dai)等另(ling)类(lei)资产的投资。

据摩根(gen)大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou等人在4月16日的一份(fen)报告(gao)中写道，长期外国投资者通过改变美金对冲比例可(ke)以影响美金。

在日本(ben)，美金对冲比例自2017年以来一直呈下降趋势，2024年降至低于30%的历(li)史低位。策略师们认为，日本(ben)养老基金和保险企业可(ke)能会将美金对冲比例提高(gao)到50%或以上，以应对他们对美国经济看法的结(jie)构性变化(hua)。

日央行降息预(yu)期被打压，加剧日币贬值压力(li)

投资者现在正(zheng)在等待美日之间关税谈判的结(jie)果。

负责与美国就关税进行谈判的日本(ben)经济再(zai)生大臣赤泽亮从16日起访美，展(zhan)开4月2日以来与美国的首轮贸易(yi)谈判。

日本(ben)首席(xi)贸易(yi)谈判代(dai)表(biao)、经济再(zai)生大臣赤泽亮正(zheng)在周三的谈判结(jie)束后表(biao)示，双方(fang)同意进行坦诚、建设性的会谈，同意安排在本(ben)月底前举行下一轮会谈。

有报道透(tou)露，川普在谈判时提出了超出预(yu)期的各(ge)项(xiang)议题，包括日本(ben)为驻日美军支付费用。

PineBridge的Matsukawa指出：

“在与美国的关税谈判中，日本(ben)政府可(ke)能被要求增加国防支出，这可(ke)能导致财政扩张引起的利率(lu)溢价。”

“在与美国的关税谈判中，日本(ben)政府可(ke)能被要求增加国防支出，这可(ke)能导致财政扩张引起的利率(lu)溢价。”

同时，美国征收(shou)关税可(ke)能损害(hai)日本(ben)经济增长的风险，削弱了日本(ben)央行进一步加息的理由。隔夜指数掉期显示，市(shi)场(chang)预(yu)计日本(ben)央行年底前加息的概率(lu)为44%，而在关税公告(gao)前，市(shi)场(chang)几(ji)乎(hu)完全押注日央行加息的概率(lu)。

日本(ben)央行行长植田和男在接受媒体(ti)采访时表(biao)示，美国的关税行动已造成经济“糟糕局面”，可(ke)能迫使日本(ben)央行做出政策反应；他同时也重申了央行的立场(chang)，即如果经济前景得以实现，将提高(gao)利率(lu)。