助力具(ju)有关键核心技(ji)术、市场潜力大、科创属性(xing)突出的未盈(ying)利科技(ji)型(xing)企业(ye)上市，是资本市场支(zhi)持新质生产力的一个缩(suo)影。

事实上，不仅2024年6月发布的“科八条”提出“提升(sheng)制度包容性(xing)”，今年2月证(zheng)监会发布的《关于(yu)资本市场做好(hao)金融(rong)“五篇大文章”的实施意见》，提出要强化(hua)资本市场在促进资本形成、优(you)化(hua)资源配置等(deng)方面的功能(neng)，推动要素资源向科技(ji)创新、先进制造、绿(lu)色低碳、普惠民生等(deng)重大战略、重点领域、薄弱环(huan)节集聚。

到了今年3月，一方面吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示(shi)，对(dui)于(yu)未盈(ying)利企业(ye)上市等(deng)，希翼各(ge)个方面给予更多包容和理解，一起为新质生产力发展(zhan)营造更加健(jian)康良好(hao)的市场环(huan)境和创新生态。另一方面，3月11日，证(zheng)监会党委召开的扩大会议提出，在支(zhi)持科技(ji)创新和新质生产力发展(zhan)上持续加力，增强制度包容性(xing)、适应性(xing)，支(zhi)持优(you)质未盈(ying)利科技(ji)企业(ye)发行上市，稳(wen)妥恢(hui)复科创板第五套标准适用，尽快推出具(ju)有示(shi)范意义的典型(xing)案例，更好(hao)促进科技(ji)创新和产业(ye)创新融(rong)合发展(zhan)。

南(nan)开大学(xue)金融(rong)发展(zhan)研究院院长田(tian)利辉向记者表示(shi)，科创板受理未盈(ying)利科技(ji)企业(ye)上市既(ji)是政策包容性(xing)提升(sheng)，也是强化(hua)资本市场“硬科技(ji)”导向，凸显对(dui)“卡脖子”技(ji)术企业(ye)的战略支(zhi)持，以更大包容性(xing)培(pei)育新质生产力，这展(zhan)现出我国资本市场正通(tong)过制度创新、工具(ju)迭代、生态协同，推动实现科技(ji)自立自强与资本效率提升(sheng)的双重目标，加速向“科技(ji)—产业(ye)—金融(rong)”良性(xing)循环(huan)演进。

向智：技(ji)术驱动新增长点

Wind资讯数据显示(shi)，截至(zhi)4月10日，A股(gu)共有1244家(jia)上市企业发布了2024年年报。值得一提的是，消费电子、半导体、机械设备、有色金属及(ji)汽车行业(ye)等(deng)领域的上市企业去(qu)年业(ye)绩表现尤为亮(liang)眼。

从业(ye)绩增长原因来看，多家(jia)企业谈及(ji)创新研发对(dui)业(ye)绩的拉动作用，其中研发驱动、技(ji)术迭代、新品(pin)销量等(deng)成为助推业(ye)绩增长的关键。

以科创50指数企业为例，截至(zhi)4月10日，科创50指数18家(jia)成分股(gu)企业披露年报，合计营收2255.99亿元，同比增长12%；净利润224.74亿元，同比增长36%，以稳(wen)健(jian)业(ye)绩、技(ji)术突破及(ji)全球化(hua)布局，巩固科技(ji)创新“压舱(cang)石”战略地位，凸显科技(ji)头部企业(ye)对(dui)市场和行业(ye)的引领作用。

此外，上述18家(jia)已披露年报企业2024年研发投入(ru)248.11亿元，同比增长13%，近九成研发投入(ru)增加，研发强度中位数达11.78%。

其中，半导体设备龙头海光信息营收破90亿元，同比增长 52.4%；天岳先进推出业(ye)内(nei)首款12英寸碳化(hua)硅衬底，营收17.68亿元，增长41%，净利润1.79亿元，增长492%，引领第三代半导体“换道超车”。

面对(dui)国际(ji)挑(tiao)战，企业(ye)以技(ji)术输出破局，前述18家(jia)企业海外营收281.67 亿元，同比增长52%。比如，中控技(ji)术构(gou)建(jian)覆盖50国的全球化(hua)网络，2024年海外收入(ru)7.49亿元，增长超118%，占(zhan)比升(sheng)至(zhi)8.25%，中标沙特海水淡化(hua)项目等(deng)国际(ji)大单；澜起科技(ji)主导DDR5内(nei)存接口(kou)芯片国际(ji)标准，技(ji)术方案被全球厂商(shang)采用。

“从上市企业结构(gou)看，高新技(ji)术企业(ye)和战略性(xing)新兴产业(ye)企业(ye)在资本市场中的占(zhan)比逐渐提高。从资源配置效率看，资本市场引导资源向科技(ji)创新领域集聚，推动了科技(ji)与产业(ye)的深度融(rong)合。从创新能(neng)力提升(sheng)看，资本市场的支(zhi)持促进了企业(ye)的研发创新和技(ji)术创新，推动了我国科技(ji)实力的整体提升(sheng)。”田(tian)利辉告诉记者，目前，我国科创板“硬科技(ji)”、创业(ye)板“三创四新”、北交所“专(zhuan)精(jing)特新”的格局已形成，资本市场“含科量”显著。

向实：构(gou)建(jian)全生命周(zhou)期服务

4月10日，深圳证(zheng)券交易(yi)所上市大厅迎来乐(le)聚、众擎、优(you)必选(xuan)等(deng)具(ju)身智能(neng)产业(ye)链代表企业(ye)，以及(ji)同机器人产业(ye)链密切相关的上下游产业(ye)链代表。比如，HUAWEI、Tencent、美的集团、海康威视等(deng)上市企业，国家(jia)人工智能(neng)产业(ye)投资基金、深创投等(deng)投资机构(gou)和香港中文大学(xue)（深圳）、鹏(peng)城(cheng)实验室等(deng)科研院所。

在近期全球市场波动加剧的情况下，这些科技(ji)企业(ye)汇聚一起，和深交所一起举办(ban)了具(ju)身智能(neng)产业(ye)化(hua)发展(zhan)座谈会，不仅展(zhan)现了市场各(ge)方“集中精(jing)力办(ban)好(hao)自己的事”的战略定力，也释放出资本市场和耐心资本加码支(zhi)持未来产业(ye)的信号。

信号背后(hou)，我国资本市场正在为科创企业(ye)构(gou)建(jian)起上市融(rong)资、并购重组、债(zhai)券产品(pin)、科技(ji)成果转化(hua)、投融(rong)资路演等(deng)全链条服务。

事实上，完善全链条全生命周(zhou)期的多层次市场服务体系一直是资本市场实现高质量发展(zhan)的重要一环(huan)。

早在2023年6月16日国务院常务会议审议通(tong)过的《加大力度支(zhi)持科技(ji)型(xing)企业(ye)融(rong)资行动方案》，就强调要引导金融(rong)机构(gou)为科技(ji)型(xing)企业(ye)提供全生命周(zhou)期的多元化(hua)接力式金融(rong)服务。去(qu)年4月19日，证(zheng)监会就发布了《资本市场服务科技(ji)企业(ye)高水平发展(zhan)的十六项措施》，从上市融(rong)资、并购重组、债(zhai)券发行、私募投资等(deng)全方位对(dui)科技(ji)企业(ye)提供支(zhi)持性(xing)举措，进一步健(jian)全资本市场功能(neng)。

此外，证(zheng)监会还通(tong)过实施“并购六条”，支(zhi)持上市企业围绕产业(ye)转型(xing)升(sheng)级、强链补链等(deng)实施并购重组；引导私募股(gu)权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技(ji)，畅(chang)通(tong)多元化(hua)退出渠道，拓宽资金来源，促进“募投管(guan)退”良性(xing)循环(huan)；加大多层次债(zhai)券市场对(dui)科技(ji)创新的支(zhi)持力度，优(you)化(hua)科创债(zhai)发行注册流(liu)程，支(zhi)持新型(xing)基础(chu)设施等(deng)领域项目发行不动产投资信托基金（REITs），构(gou)建(jian)起与科创企业(ye)发展(zhan)相适应的服务机制。

田(tian)利辉认为，我国资本市场对(dui)科创企业(ye)全生命周(zhou)期的服务，不仅覆盖企业(ye)成长各(ge)阶段的融(rong)资支(zhi)持，还提升(sheng)中介机构(gou)服务能(neng)力，优(you)化(hua)监管(guan)与市场生态。

具(ju)体来看，田(tian)利辉表示(shi)，早期需要发展(zhan)私募股(gu)权市场，扩大“专(zhuan)精(jing)特新”专(zhuan)板；中期需要推动并购重组和股(gu)权激(ji)励，优(you)化(hua)员工持股(gu)计划税收政策；后(hou)期需要推进债(zhai)券融(rong)资和跨境资本对(dui)接，试点科创板与港股(gu)通(tong)互联互通(tong)。中介服务上，推动投行专(zhuan)业(ye)化(hua)转型(xing)，建(jian)立行业(ye)组深耕模式，提供技(ji)术尽调、专(zhuan)利评估增值服务。监管(guan)上，可以完善退市衔接机制，对(dui)技(ji)术路线失败但(dan)具(ju)备社会价(jia)值的企业(ye)，探索转板至(zhi)区域股(gu)权市场或破产重整通(tong)道；完善科创指数体系，推出更多细分领域指数，引导被动资金精(jing)准配置。