近年来，黄(huang)金价格一路高歌猛进，在较短(duan)的周(zhou)期里完成了翻倍(bei)。2022年10月，COMEX黄(huang)金期货价格为1636.4美金/盎司，时隔30个月，价格就完成翻倍(bei)。

在零售端，受到金价迅速上涨的影响，各大黄(huang)金珠宝品牌的金饰品报价也普遍突破了1050元每克，包(bao)括(kuo)周(zhou)大福(fu)、六福(fu)珠宝和(he)周(zhou)生生多家品牌的报价已站上1080元每克的高位。

自4月以来，黄(huang)金价格出现较大幅度(du)的波动，多家银行陆(lu)续提高了黄(huang)金积存业务的认购起点金额，抬高了个人投资的门(men)槛。

4月22日，中国银行发布公告称，将于(yu)4月23日起调(diao)整积存金产品的购买条件(jian)，按金额购买积存金产品或创(chuang)建积存定投计划(hua)时，最小购买金额由(you)750元调(diao)整为850元，追加购买金额维持200元整数倍(bei)不变。此外，光大银行和(he)招商银行本月也将积存金起购点分别调(diao)高到1000元和(he)800元。

对此，中国银行研究院研究员吴丹(dan)分析称，银行提高黄(huang)金积存业务门(men)槛可减少小额投资者因短(duan)期价格波动引发的非理性交易，抑制散(san)户参与热情(qing)和(he)投机性交易，以及(ji)降低银行客户投诉及(ji)纠纷风险。另一方(fang)面，是响应近年来金融监管部门(men)强化(hua)贵金属业务风险管理的要(yao)求(qiu)，落实投资者适当性管理，避免风险向普通投资者过度(du)传导。

多重因素推高金价

多重因素推高金价

国际金价的上涨连续刷新历(li)史纪录，突破市场预期。在短(duan)短(duan)七个交易日内，国际金价先后突破每盎司3200美金、3300美金、3400美金和(he)3500美金四个整数关口。今(jin)年以来，金价累计涨幅已接(jie)近30%，而这(zhe)还建立在去年约30%涨幅的基础(chu)上。

多家机构近期上调(diao)了金价预期。瑞银将金价预测上调(diao)至3500美金/盎司，而摩根大通则(ze)预测2025年央行黄(huang)金购买量将达到约850吨，金价达4000美金将“比预期来的更快(kuai)”。与此同时，高盛也基于(yu)央行购金需求(qiu)强劲以及(ji)经济衰退风险提升可能带动ETF资金流入的判断，显著上调(diao)了其对2025年底(di)的金价预测，从3300美金调(diao)升至3700美金。极端情(qing)况下(xia)预测黄(huang)金可能触及(ji)4500美金/盎司。

北京师(shi)范大学产业经济研究中心(xin)主任、中国商业经济学会副(fu)会长(chang)宋(song)向清对南都湾财社(she)记者表示，金价上涨这(zhe)一现象是地缘政治风险“白热化(hua)”、美金信(xin)用(yong)体系动摇与货币政策转向、全球央行出现“囤金潮”、投资需求(qiu)爆发等多重因素共振的结果，同时也预示着市场结构的深刻变革。

受美联储(chu)降息预期、美国经济数据疲软及(ji)全球“去美金化(hua)”趋势影响，美金指数跌破98关口，较2025年1月高点下(xia)跌超8%，直接(jie)推高以美金计价的黄(huang)金价格。而关税政策对美国引发“滞胀式冲击”，既推高物价，又抑制增长(chang)，美国恐慌情(qing)绪开始蔓延(yan)，购买黄(huang)金以“去美金化(hua)”不仅在各国央行中形成“共识”和(he)“潮流”，而且成为普通家庭进行资产配置(zhi)的“刚(gang)需”，这(zhe)种资产结构性配置(zhi)调(diao)整为金价上涨提供(gong)了有利支撑。

对于(yu)金价的未来走(zou)势，宋(song)向清认为金价继续上涨是大概率事(shi)件(jian)。一方(fang)面，地缘政治冲突持续存在，金价可能触发“避险溢价”加速上涨。另一方(fang)面市场预期2025年美联储(chu)至少降息两次，若(ruo)6月启(qi)动降息，实际利率进一步下(xia)行将打开金价上行空(kong)间。不过，如果市场情(qing)绪逆转，或美联储(chu)推迟降息等因素，也可能导致黄(huang)金价格的回调(diao)。

南华期货贵金属新能源研究组(zu)负责人夏莹莹也认为，黄(huang)金中长(chang)期依然(ran)看涨，但短(duan)期来看，金价持续性快(kuai)速上涨后，国内黄(huang)金投资已现拥挤现象，黄(huang)金期货指数持仓接(jie)近数年高位，且国内较伦敦(dun)现货溢价处于(yu)偏高水位，因此需警惕多头获利了结压力(li)。

多方(fang)呼吁理性投资

多方(fang)呼吁理性投资

黄(huang)金积存业务由(you)于(yu)启(qi)动资金相(xiang)对较少、交易规(gui)则(ze)简单，加之金价连番上涨，引发了广(guang)大投资者投资黄(huang)金的热情(qing)。受此影响，监管部门(men)和(he)银行方(fang)也提示了投资风险，呼吁理性投资。

4月21日，上海黄(huang)金交易所向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急(ji)预案，维护(hu)市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

此前，建设银行4月14日在官(guan)网发布《关于(yu)近期贵金属业务市场风险提示的公告》称，近期国内外贵金属价格波动加剧，市场风险提升。请投资者提高贵金属业务的风险防范意识，合理控制仓位，及(ji)时关注持仓情(qing)况和(he)保证金余额变化(hua)情(qing)况，理性投资。工商银行、兴业银行也做出过类似的风险提示。

宋(song)向清认为，对于(yu)投资者而言(yan)，一定要(yao)理性投资，要(yao)充分认识到黄(huang)金市场的风险和(he)不确定性，避免盲(mang)目跟风追涨杀跌。在投资决策前，要(yao)对自身的风险承受能力(li)和(he)投资目标有清晰的认识。技术层面，要(yao)科学仓位管理，平衡风险与收益。鉴于(yu)金价短(duan)期涨幅过大，建议采用(yong)“金字塔加仓”策略，在3450美金以上逐步减仓，保留5%-10%的底(di)仓以对冲极端风险，即“合理控制仓位”，避免过度(du)杠杆。

“在投资选择上，可以选择实物黄(huang)金，以适合长(chang)期保值。可关注银行积存金或品牌金饰。也可以关注黄(huang)金ETF，其流动性高，适合短(duan)期交易。还可以考虑期货期权(quan)。“宋(song)向清说。

南都·湾财社(she) 研究员 袁泽睿