而从三驾马车之(zhi)一(yi)到全力投入的时尚板块，却出现了营收业绩双降的局面。

对此，雅戈尔董事长李如成(cheng)在一(yi)年(nian)一(yi)度(du)的致(zhi)股东信中(zhong)也称，2024年(nian)是雅戈尔进入深度(du)调整的年(nian)份。

服饰板块遭遇“阵痛”

整体(ti)来看，雅戈尔在商务(wu)服饰领域优(you)势依然，男衬(chen)衫(shan)连续28年(nian)、男西装连续25年(nian)获得同(tong)类产品市(shi)场综(zong)合占有率第一(yi) ，但市(shi)场的寒意依然难以(yi)抵挡。

统计数据显示(shi)，国内消(xiao)费者信心指数低位运行，零售市(shi)场竞争激(ji)烈，2024年(nian)限额以(yi)上(shang)单位服装、鞋帽、针(zhen)纺织品类零售额全年(nian)同(tong)比增长0.3%，增速较2023年(nian)回落12.60个(ge)百分点，未能(neng)延续恢复性增长态势 ，这无疑给雅戈尔时尚业务(wu)带来了巨大的压力。

2024年(nian)，雅戈尔时尚板块完成(cheng)营业收入67.99亿元，实现归属(shu)于(yu)上(shang)市(shi)企业股东的净利(li)润(run)4.31亿元，分别同(tong)比下降6.94%、43.90%。

其中(zhong)，主品牌YOUNGOR全年(nian)完成(cheng)营业收入51.87亿元，占比 90.46%，同(tong)比下滑11.14%。

从具体(ti)产品来看，品牌衬(chen)衫(shan)、品牌西服、品牌裤子(zi)营收均出现下滑，同(tong)比分别降16.67%、16.86%、7.25%，销(xiao)量也分别下滑14.69%、18.27%、9.42%。

不过，品牌上(shang)衣及品牌其他营收略有上(shang)涨，分别增加(jia)1.56%及13.32%。

年(nian)报(bao)指出，时尚板块下滑主要受消(xiao)费复苏不及预期以(yi)及投入性费用增加(jia)等因素影响。

“雅戈尔商务(wu)品牌的形象比较强，服装领域近年(nian)来明显出现去正(zheng)装化的趋势，休闲、户外、运动风潮加(jia)强，也可以(yi)看到国内商务(wu)相关(guan)的皮鞋、西装等品牌下滑明显大于(yu)整体(ti)服装零售。”有服装行业人士(shi)对界面资讯记者表示(shi)。

面临商务(wu)服饰消(xiao)费下滑如何破局？雅戈尔方面相关(guan)负责人对接界面资讯记者表示(shi)，会(hui)聚焦在产品的升级迭代上(shang)，“雅戈尔从一(yi)个(ge)商务(wu)品牌，升级为(wei)商务(wu)人士(shi)喜(xi)爱的品牌，也就是说(shuo)商务(wu)男士(shi)、商务(wu)女士(shi)在日常生活的方方面面，包括商务(wu)场合、休闲场合、运动场合都可以(yi)在雅戈尔找到合适的产品，产品体(ti)系会(hui)根据新的定位做调整，形成(cheng)行政(zheng)商务(wu)、婚庆、户外休闲、女装四大系列产品。。”

此外，雅戈尔回应在费用投入端(duan)的增长时表示(shi)，渠道建设是当前和未来一(yi)段时间内的主要投入方向，企业在上(shang)海、深圳、杭(hang)州、武汉、宁波等全国重点城市(shi)核心商圈(quan)以(yi)及全国主流购物中(zhong)心、商场内开设大型“商务(wu)会(hui)馆”，以(yi)“全场景、全品类、全客群”为(wei)核心理念，打造集购物、社交、文(wen)化传播(bo)于(yu)一(yi)体(ti)的沉浸式体(ti)验空间。

“从命名也可以(yi)看出，商务(wu)会(hui)馆的定义就是大家会(hui)依然聚焦商务(wu)人士(shi)，在产品上(shang)也会(hui)拓展到商务(wu)休闲、运动户外等各种(zhong)品牌，包括主品牌雅戈尔和其他自营子(zi)品牌也会(hui)包含其中(zhong)。”上(shang)述雅戈尔负责人表示(shi)。

除了主品牌外，企业子(zi)品牌UNDEFEATED、MAYOR、HANP、HART MARX、CORTHAY，合计完成(cheng)营业收入5.47亿元，同(tong)比增长29.91%。

合资品牌HELLY HANSEN（非并表，权益法核算(suan)）受益于(yu)户外、运动的高景气(qi)度(du)，实现快速发展，销(xiao)售增速达到116%。

此外，报(bao)告(gao)期内，企业与(yu)法国高端(duan)手工皮鞋品牌CORTHAY合作，在北京(jing) SKP、武汉 SKP、南京(jing)德基开设3家独立店；签(qian)署法国豪侈童装品牌BONPOINT收购协议，正(zheng)式进入童装、国际与(yu)豪侈品领域。

房地产“余额”不足

时尚板块仍(reng)在转型投入阶段，雅戈尔昔日的另两大业务(wu)房地产和投资则各有冷暖。

按雅戈尔在此前的投资者调研中(zhong)所言，企业地产业务(wu)总体(ti)战略为(wei)“清库存、控风险”，存量项目基本会(hui)在2024年(nian)、2025年(nian)集中(zhong)结转；同(tong)时会(hui)逐步退出存量财务(wu)性投资项目，强化现金流管理。

在2024年(nian)年(nian)报(bao)中(zhong)，雅戈尔再次确认(ren)退出了运营三十多年(nian)的地产行业。

当年(nian)企业地产业务(wu)无新推项目，竣工及部分竣工项目4个(ge)，竣工面积49.70万平方米（合作项目按权益比例折算(suan)，以(yi)下同(tong)），尾盘(pan)实现预售收入30.31亿元，同(tong)比下降69.03%；期末在建项目4个(ge)，在建面积53.89万平方米；期末土地储备2个(ge)，土地面积24.77万平方米，拟开发计容建筑(zhu)面积48.99万平方米。

这一(yi)数据清晰(xi)地表明地产业务(wu)正(zheng)逐渐走向尾声。

长远来看，随(sui)着房地产市(shi)场行情不佳，利(li)润(run)下滑，资金风险等问(wen)题是雅戈尔不得不考虑(lu)的问(wen)题，2024年(nian)，企业合计计提(ti)存货跌价(jia)准备4.07亿元。其中(zhong)房产板块存货计提(ti)跌价(jia)准备3.76亿元，主要原因是房地产市(shi)场行情不佳，企业部分房地产项目销(xiao)售情况不理想，销(xiao)售价(jia)格已低于(yu)成(cheng)本价(jia)。

但房地产业务(wu)依然是雅戈尔营收最大来源，当年(nian)该板块结转营业收入74.71亿元，同(tong)比增长16.20%；实现归属(shu)于(yu)上(shang)市(shi)企业股东的净利(li)润(run)1.54亿元，同(tong)比下降73.23%。

而投资业务(wu)则是企业维持净利(li)润(run)稳定的重要手段，2024年(nian)雅戈尔减持或退出三亚长浙等财务(wu)投资项目，收回现金17.96亿元。实现归属(shu)于(yu)上(shang)市(shi)企业股东的净利(li)润(run)22.09亿元，同(tong)比增长5.43%。

但当年(nian)同(tong)样存在投资“踩雷”情况，按成(cheng)本与(yu)可变现净值孰(shu)低计量，企业对Undefeated,Inc进行了减值测试(shi)，按预计未来现金流量的现值确定其可收回金额，对可收回金额低于(yu)其账面价(jia)值的部分，计提(ti)长期股权投资减值准备1.2亿元。

截止到2024年(nian)末，雅戈尔以(yi)公允价(jia)值计量的金融资产依然高达113.88亿元，其中(zhong)股票资产88.29亿元，期末共计持有中(zhong)信股份（0267.HK），博迁新材（605376.SH），上(shang)美股份（2145.HK）三家企业股票，其中(zhong)，仅中(zhong)信股份账面价(jia)值就高达85.28亿元。

在年(nian)报(bao)中(zhong)，雅戈尔对投资板块的的经营计划中(zhong)透露(lu)，将加(jia)快退出财务(wu)性投资项目，强化现金流量管理，持续优(you)化投资结构(gou)。

“在企业去地产化的背景下，退出财务(wu)性投资是雅戈尔维持现金流稳定，以(yi)及为(wei)时尚化转型投入提(ti)供资金的重要手段，而从各板块业务(wu)体(ti)量来看，企业服饰为(wei)代表的时尚业务(wu)短期内恐难以(yi)撑起整体(ti)业绩的规模，不排除后续在现金流重组的情况下，会(hui)通过外延式并购去扩(kuo)张版图。”有行业分析人士(shi)对界面资讯表示(shi)。

值得注意的是，2024年(nian)底，雅戈尔集团(tuan)宣布与(yu)银泰管理团(tuan)队成(cheng)员一(yi)同(tong)收购银泰百货100%的股权，天眼查数据显示(shi)，2025年(nian)3月18日，雅戈尔集团(tuan)控股52%的杭(hang)州银泰铭颐(yi)商业管理有限企业已正(zheng)式完成(cheng)工商变更(geng)，将银泰百货纳入旗下。

作为(wei)雅戈尔的间接控股股东，雅戈尔集团(tuan)该笔吸(xi)引眼球的投资布局，将会(hui)对雅戈尔时尚业务(wu)带来什么(me)影响，后续双方是否有进一(yi)步合作发展计划，雅戈尔方面对此未予置评。