近期，多位业界大咖发声指出，中国资产重估仍(reng)在进行时。章(zhang)俊亦有类似(si)看法，他认为，从(cong)宏观层面看，中国资产重估的底层逻辑源于新旧动(dong)能转换的深化，传统地产经济动(dong)能减弱，而以(yi)AI（人工智能）、新能源、高(gao)端制造为代表的新质生产力(li)逐步成为经济增长新引擎。政策端“双宽松”周期与产业端技术突破(po)形成共振，推动(dong)资本从(cong)低效旧经济向(xiang)高(gao)成长新经济迁移(yi)。

从(cong)微观层面看，AI技术的商业化落地提升了相关产业的盈利(li)预期，加速企业从(cong)“概念验证”向(xiang)“业绩兑现”转型(xing)，进而吸引全球资本重新评(ping)估中国资产的长期配置(zhi)价值。

“尽管仍(reng)需警惕外部经济波动(dong)与内部技术瓶颈(jing)的潜在风险(xian)，但以(yi)DeepSeek为代表的技术突破(po)与政策、资本的协同，已为中国在全球科(ke)技产业链中占据更高(gao)附加值环节奠(dian)定基础。”基于此，章(zhang)俊认为，中国未来在全球产业链中扮演的角(jiao)色将会发生变化。

他提到，随着传统成本优势(shi)的弱化，中国正通过技术创新与数字化转型(xing)重构竞争优势(shi)，并通过工业互联网平台(tai)和“灯(deng)塔工厂”加速制造业智能化升级(ji)，提升全要素生产率。与此同时，中国制造业的完整性与规模效应仍(reng)是不(bu)可替(ti)代的核心优势(shi)，成为稳定全球供应链的“压舱石”。面对全球产业链区域化、短链化趋势(shi)，中国通过共建(jian)“一带一路(lu)”倡议与区域全面经济伙伴关系深化区域价值链整合，推动(dong)中欧班列等跨境物流网络建(jian)设，强(qiang)化与东南亚、中东欧的产业协同。

“这(zhe)一过程中，中国角(jiao)色从(cong)单纯的产品输出转向(xiang)技术标准与工业能力(li)输出，既缓解国内产能压力(li)，又带动(dong)东道国产业升级(ji)，形成‘共生型(xing)’价值链。”章(zhang)俊表示。

A股(gu)、港(gang)股(gu)表现

或呈结构性分化

章(zhang)俊还强(qiang)调，中国资产重估的逻辑不(bu)仅在于技术突破(po)本身，更在于政策红利(li)、全球资本再平衡(heng)与产业生态协同下的价值再发现，具备多维驱动(dong)力(li)的行业将引领下一阶段估值跃迁。除了算力(li)、数据、算法外，人形机器人及(ji)智能硬件、半(ban)导体及(ji)汽车电子、AI医疗(liao)、材(cai)料与量子计算等板块都将迎来估值重估。

当产业发展与估值迎来系统性变革，势(shi)必导致投资逻辑的转变。章(zhang)俊认为，未来三到五年，中国资产配置(zhi)逻辑的核心变量将转向(xiang)“高(gao)质量发展”框架下的政策导向(xiang)与技术突破(po)。产业升级(ji)与内需重构或成主线。在地缘格局重塑(su)下，供应链安全与自主可控主题的重要性将系统性抬升。同时，资本市场(chang)改革与金融(rong)开放深化将优化资产定价效率，但需警惕全球滞胀(zhang)风险(xian)与国内资产负债表修复的阶段性扰动(dong)。配置(zhi)策略需兼(jian)顾政策红利(li)、盈利(li)能见度与估值安全边(bian)际的平衡(heng)。

具体而言，章(zhang)俊表示，横向(xiang)对比(bi)全球主要市场(chang)，当前港(gang)股(gu)和A股(gu)的估值仍(reng)处于中等水平，与此同时，政策红利(li)持续释放，财政发力(li)提振内需，科(ke)技自主创新深化，叠加外资回流与居民储蓄向(xiang)权益市场(chang)转移(yi)等，都将进一步支撑估值扩张。

不(bu)过，他也表示，未来中国内地与中国香港(gang)两地市场(chang)的表现或呈现结构性分化。其中，港(gang)股(gu)以(yi)科(ke)技股(gu)为主导，受益于全球资金对AI、人形机器人等新质生产力(li)的重估，且(qie)外资流动(dong)便利(li)性高(gao)，在美联储降息预期下更具吸引力(li)；而A股(gu)则更多反映内需复苏与政策驱动(dong)的传统经济修复，如消费(fei)、基建(jian)等领域。

然而，两地市场(chang)的联动(dong)性仍(reng)存。章(zhang)俊表示，一方面，南向(xiang)资金持续流入港(gang)股(gu)核心资产，强(qiang)化了港(gang)股(gu)对A股(gu)的先(xian)导作(zuo)用；另一方面，A股(gu)科(ke)技产业链与港(gang)股(gu)存在交(jiao)叉持股(gu)或业务协同，政策对科(ke)技创新的支撑将形成共振。

“因此，短期分化或源于市场(chang)结构差异，但中长期看，中国内地经济转型(xing)升级(ji)与资本市场(chang)开放将推动(dong)两地共同受益于系统性重估逻辑。”章(zhang)俊表示。

外资流入结构

或转向(xiang)主动(dong)与被动(dong)并重

在这(zhe)轮中国资产重估叙事(shi)中，多家外资都表达了对中国资产的看好，并相继加仓(cang)、增资。不(bu)过据机构统计，主动(dong)型(xing)长线外资仍(reng)在观望中。

对此，章(zhang)俊表示，A股(gu)与港(gang)股(gu)在估值上有优势(shi)；政策层面上，财政与货币(bi)政策协同发力(li)、资本市场(chang)开放举措等均为外资提供了制度性保障和流动(dong)性支撑；再叠加中国在数字经济等新质生产力(li)领域的突破(po)，这(zhe)都契合外资对长期结构性机会的偏好。

章(zhang)俊认为，主动(dong)型(xing)外资的实质性进场(chang)仍(reng)需等待(dai)两大信号：一是经济基本面的持续性验证；二是政策落地与市场(chang)预期的匹配度。

“短期看，若二季度经济数据超预期改善，或政策进一步加码，可能触发配置(zhi)型(xing)资金的战术增仓(cang)。”章(zhang)俊表示，中长期则需依赖(lai)盈利(li)增长的持续性，尤其是科(ke)技、高(gao)端制造等领域的全球竞争力(li)兑现。在此过程中，外资的流入结构或将从(cong)当前的被动(dong)资金主导转向(xiang)主动(dong)与被动(dong)并重，市场(chang)定价权亦随之向(xiang)更注(zhu)重基本面的价值投资逻辑倾斜。

从(cong)四个方面

确保中国资产重估持续性

就当下而言，章(zhang)俊认为，中国资产重估的进程目前呈现情(qing)绪(xu)与基本面交(jiao)织特征，但尚未脱离早期阶段。中国制造业的完整性与规模效应仍(reng)是不(bu)可替(ti)代的核心优势(shi)，关税与地缘博弈对中国构成挑战，美国推动(dong)在岸生产及(ji)技术封锁(suo)，迫使中国加速关键领域自主创新，以(yi)突破(po)“卡脖子”环节并增强(qiang)供应链韧(ren)性。

就如何推动(dong)中国资产重估可持续，他提出了四点建(jian)议：

一是技术创新的持续突破(po)与产业转化效率是关键引擎。当前以(yi)DeepSeek为代表的AI技术突破(po)虽带来估值跃升，但需进一步向(xiang)底层技术攻(gong)关延伸，并通过开源生态和商业化落地形成正反馈循环。若仅依赖(lai)工程优化而非底层创新，技术溢价或难以(yi)维持。

二是政策工具箱(xiang)的精准性与连贯性至关重要。当前财政与货币(bi)政策的“双宽松”虽能提振市场(chang)信心，但需通过结构性工具引导资本向(xiang)硬科(ke)技领域聚集，同时防范地方债务风险(xian)对政策空间的挤压。此外，民营经济活力(li)释放需配套制度保障，以(yi)巩固“新质生产力(li)”发展的微观基础。

三是全球资本再平衡(heng)需与基本面改善形成共振。章(zhang)俊认为，尽管国际资本因估值洼地加速流入，但中长期配置(zhi)意愿取(qu)决于企业盈利(li)与ROE（净值产回报率）的实质性修复。当前A股(gu)盈利(li)增速仍(reng)处于筑底阶段，需通过消费(fei)复苏、出口结构升级(ji)夯实增长动(dong)能，避免重估沦为单纯流动(dong)性驱动(dong)的“估值游戏”。此外，地缘博弈下的技术断链风险(xian)需通过产业链韧(ren)性建(jian)设对冲。

四是市场(chang)定价机制需与产业升级(ji)动(dong)态适配。可持续的重估应建(jian)立在“技术突破(po)－商业变现－资本反哺(bu)”的闭环上，通过完善多层次资本市场(chang)、引入长线资金平抑波动(dong)，实现价值发现与资源配置(zhi)效率的同步提升。