全球资本市场的估值(zhi)坐标系正在发生深刻位移。
2月以来，高盛、大摩等国际投行(xing)密集调升(sheng)中资科(ke)技股评级。DeepSeek大模型的横(heng)空(kong)出世，更使AH科(ke)技板块与美(mei)股科(ke)技股的走(zou)势分化(hua)加(jia)剧。在这场被称为"东升(sheng)西落"的资本变局中，禾赛的最新财报为市场提供(gong)了具象化(hua)的“东升(sheng)西落”注脚。财报发布后，截至3月11日美(mei)股收盘，禾赛股价暴涨 50.41%，报收 24.08美(mei)元，显示出市场对其前景的强烈信心。
一、2024：达(da)成多个里程碑
禾赛科(ke)技CEO李一帆在财报会上表示，2024年是令人兴奋的一年，也是企业突破的关键一年。
禾赛科(ke)技今日发布的Q4及2024年度财报显示，企业全年达(da)成三项全球行(xing)业首次突破：企业2024年实现全年营收20.8亿元人民币。在盈利层面，禾赛科(ke)技成为全球首家(jia)实现全年非GAAP净利润(run)转(zhuan)正的企业，并实现全年经营和净现金流转(zhuan)正，以上指标均刷新行(xing)业纪录(lu)。
此外，激光雷达(da)年度交付(fu)量(liang)突破50万台大关，较上年同比不(bu)止翻番，创下连续四年交付(fu)量(liang)倍(bei)增的行(xing)业神话。其中12月单(dan)月出货量(liang)达(da)10万台，成为全球首家(jia)跨越"单(dan)月交付(fu)十万台"门槛的激光雷达(da)企业，这标志着行(xing)业格局正迎来东方力量(liang)的崛起(qi)。
当前全球激光雷达(da)行(xing)业呈现显著分化(hua)。海(hai)外激光雷达(da)厂商面临(lin)困境，Mobileye于2024年底解散(san)激光雷达(da)研发部(bu)门，Luminar宣布裁员30%并进行(xing)生产部(bu)门重组。与之形成对比，禾赛为代表的中国厂商在乘用车激光雷达(da)领(ling)域实现后发先至，禾赛更是稳(wen)坐头把交椅。
更值(zhi)得一提的是，当前中国厂商的增长势头仍在持续强化(hua)。
禾赛的2025年业绩指引印证了这一趋势。
企业预计：
- 全年净收入在30亿至35亿元人民币之间，同比增长44%至69%。
- 全年交付(fu)量(liang)在120万至150万台之间，其中机器人业务占近20万台。
- 毛(mao)利率维持约40%，受益于成本优化(hua)及机器人业务高毛(mao)利贡献(xian)。
- GAAP净利润(run)在2亿至3.5亿元人民币之间；Non-GAAP净利润(run)在3.5亿至5亿元人民币之间，是2024年的25至35倍(bei)。
二、2025：深度与广度的全新突破
2024年所取得的成绩，或许只是禾赛科(ke)技征程的起(qi)点。展望2025年，企业有(you)望凭(ping)借ADAS（高级驾(jia)驶辅助系统(tong)）与机器人两大引擎的强劲(jin)驱动，交出一份足以改写(xie)行(xing)业规则的年度答卷。
2025年将是智能感知技术深刻重构汽车与机器人产业的关键之年，而这两个板块，正是“东升(sheng)”战略版(ban)图中的关键构成。
在国内(nei)市场，2024年已然见(jian)证了车企纷纷提出“智驾(jia)平权”战略的浪潮。比亚迪将高阶智驾(jia)系统(tong)下沉至7万元车型，理想智驾(jia)则将全系标配激光雷达(da)……种种迹(ji)象表明，高阶智驾(jia)渗透率将在2025年迎来爆发式增长，智能驾(jia)驶与robotaxi（自动驾(jia)驶出租车）的协同发展，将共同推动激光雷达(da)赛道(dao)的高速增长。
海(hai)外市场同样暗(an)流涌动。由于海(hai)外Tier 1供(gong)应(ying)商及本土激光雷达(da)厂商的产品量(liang)产进展缓慢，项目上车进度不(bu)及预期，浦银国际指出，这为中国厂商提供(gong)了“补位”的良机。在这样的背景下，禾赛科(ke)技凭(ping)借卓越的技术实力与市场洞察力，成功(gong)获得多款车型的密集定点合作(zuo)。
在国内(nei)市场，禾赛科(ke)技持续深化(hua)与头部(bu)车企的合作(zuo)，与比亚迪的合作(zuo)车型已拓展至10余款，同时获得长城、长安的独家(jia)定点，并与奇瑞、岚图等知名车企建(jian)立全新战略合作(zuo)伙伴关系。据公开数据，2024年中国市值(zhi)最高的10家(jia)汽车制造(zao)商中，有(you)9家(jia)已经与禾赛达(da)成了量(liang)产定点合作(zuo)关系，这一数字充分彰显了禾赛在国内(nei)市场的深厚根基(ji)与强大影响力。
在海(hai)外市场，禾赛科(ke)技同样斩获颇丰。企业与一家(jia)欧(ou)洲顶级主机厂达(da)成了具有(you)里程碑意义的多年独家(jia)定点合作(zuo)，为其下一代汽车平台提供(gong)高性能超远距激光雷达(da)，覆盖其燃油车和新能源汽车的多款车型。这一跨越2030年的多年长期合作(zuo)项目，是海(hai)外前装量(liang)产激光雷达(da)领(ling)域规模最大的订单(dan)，也证明了禾赛在全球市场具备(bei)领(ling)先地位。
截至目前，禾赛科(ke)技已与22家(jia)国内(nei)外汽车厂商的120款车型达(da)成量(liang)产定点合作(zuo)关系，这一庞大的合作(zuo)网络，为企业在智能驾(jia)驶领(ling)域的持续发展奠定了坚实基(ji)础。
更具想象力的是机器人赛道(dao)的突破。
值(zhi)得一提的是，2025年两会政府工作(zuo)报告(gao)首次提及“具身智能”和“智能机器人”，各地政府纷纷密集发布机器人支撑政策。例如，北京发布的《行(xing)动计划》明确加(jia)快危险(xian)、重复、繁重岗位的具身智能机器人替代步伐。人形机器人正从“造(zao)出来”到“用起(qi)来”。
禾赛科(ke)技凭(ping)借JT、QT、XT和Pandar系列激光雷达(da)，已经在机器人赛道(dao)成功(gong)卡位。其中，JT系列预计2025年将为MOVA智能割草机器人交付(fu)六位数的订单(dan)。此外，JT系列还获得了 Agtonomy的订单(dan)，后者(zhe)是全球最大轻型工程设备(bei)制造(zao)商的无人农业车辆解决(jue)方案合作(zuo)伙伴。另(ling)外，XT系列正在为宇树科(ke)技的机器人提供(gong)领(ling)先的3D感知技术，并成功(gong)应(ying)用于宝马(ma)自动工厂驾(jia)驶系统(tong)（AFW）等多样化(hua)场景。
2024年12月，禾赛面向机器人市场单(dan)月交付(fu)激光雷达(da)已突破2万台。2025年，企业目标交付(fu)20万台机器人激光雷达(da)，这一数字将占总交付(fu)量(liang)目标的约13%-17%。这预示着毛(mao)利率高于车载市场的机器人激光雷达(da)蓝海(hai)正在开启，有(you)望重塑(su)企业的增长曲线。
禾赛科(ke)技年报中跃动的数字，恰似东方创新的时代脉搏。
当激光雷达(da)的"中国方案"开始定义全球智能驾(jia)驶的演进方向，这场始于技术突破、成于产业生态、终于标准重构的东升(sheng)之旅，正在为全球科(ke)技产业变局写(xie)下生动注脚。