今日(ri)午(wu)后，市场(chang)情绪全线回(hui)暖，算(suan)力相关概念股全天活跃，尾盘(pan)有所跳水。
A股中兴通讯(xun)快速拉升(sheng)，一度涨近9%，逼(bi)近涨停，最终收涨4.64%，报38.78元/股，总市值为1855亿元，成交额(e)97.55亿元，获主(zhu)力资金净买入11.22亿元位居(ju)首位。
港股中兴通讯(xun)一度涨近9%，最新涨超3%，报28.75港元/股，总市值1372.87亿元。
消息面上(shang)，3月(yue)13日(ri)，美国对中兴通讯(xun)长(chang)达七年的禁令到期。这是中兴通讯(xun)发展历程中具有里程碑意义的时刻，也为其带(dai)来(lai)全新契机。
此前，美国商务部禁止美国公(gong)司向中兴通讯(xun)销售零部件、商品、App和技(ji)术7年，直到2025年3月(yue)13日(ri)。
此外，《2025政府工作报告》首次提及6G并强调建立未来(lai)产业投入增长(chang)机制。
业绩“爆雷(lei)”？
2024年，尽管已在降本增效，但中兴通讯(xun)还是出现了自2019年以来(lai)首次营收、净利(li)双双下降。
期间，中兴通讯(xun)实现营收1212.99亿元，同比下降2.38%；归母(mu)净利(li)润为84.25亿元，同比下降9.66%。
以此计算(suan)，中兴通讯(xun)去(qu)年四季度实现营收312.54亿元，同比下降10.34%；归母(mu)净利(li)润5.18亿元，同比下滑65.08%；扣非净利(li)润亏损达7.19亿元，由盈(ying)转亏，同比大降341.13%。
这个扣非的同比增速创下了2018年二季度大降366.51%以来(lai)的新低，被多数投资者(zhe)认为是“爆雷(lei)”。
资料显示，中兴通讯(xun)主(zhu)要有三大业务，分别是运(yun)营商网络、政企业务和消费者(zhe)业务。
其中，运(yun)营商网络业务出现疲软，收入承压，中兴通讯(xun)正在加速向“连接+算(suan)力”转型。
去(qu)年，中兴通讯(xun)的运(yun)营商网络业务实现营收703.27亿元，同比下滑了15.02%，毛利(li)率为50.9%。
同时，上(shang)游三大运(yun)营商纷纷缩减5G资本开支，5G相关资本开支从2021年的1840亿元降至2024年的1172亿元，资本开支占比从54.2%降至35.1%。
政企业务营收为185.66亿，同比大增36.68%，毛利(li)率为15.33%，同比大幅下降19.58个百分点。
消费者(zhe)业务营收为324.06亿元，同比增长(chang)16.12%，毛利(li)率微增为22.66%。
此外，中兴通讯(xun)的流动性风(feng)险也值得关注。2024年公(gong)司经营活动现金流净额(e)约为114.8亿元，同比减少34.05%，有息负债总额(e)达608亿元。
中兴通讯(xun)的这份财报暴露了5G红利(li)消退后的增长(chang)瓶颈，叠加成本控制失效和新兴业务转型迟缓，短期内业绩修复面临较大挑战?。
管理层高薪引争议
最为投资者(zhe)诟病(bing)的是，中兴通讯(xun)虽号称是在降本增效，但成效却并不大。
在业绩下滑的同时，公(gong)司员工总数从2023年的7.2万人降至6.8万人，裁(cai)员近4000人，其中2209名为研发人员。
2024年底，中兴通讯(xun)的研发人员为33184人，研发费用(yong)为240.31亿元，均有所下降，但平均每位研发人员的研发投入却拔高到了72万元。
就(jiu)在公(gong)司面临多重困境(jing)的同时，中兴通讯(xun)高管还领着巨额(e)的高薪。
CEO李(li)自学2024年薪酬总额(e)7900万元，总裁(cai)徐子阳2024年薪酬为9800万元，顾军营2024年薪酬总额(e)8425万元，监事谢大雄薪酬6083万元。
展望未来(lai)，中兴通讯(xun)目前仍(reng)处于(yu)转型关键期，能否成功(gong)搭(da)上(shang)AI算(suan)力大潮，迎来(lai)新的增长(chang)点，仍(reng)需时间验证。
美银证券认为，随着中国电讯(xun)营运(yun)商及通讯(xun)服务提供商订单(dan)量增加，中兴通讯(xun)服务器业务于(yu)2024年大幅扩张，预期可受到数据中心产业发展及服务器需求增加的带(dai)动而获得重新评(ping)级，预计今明两年服务器业务将保持强劲增长(chang)。
美银证券看好中兴通讯(xun)服务器业务发展，将其投资评(ping)级从“中性”上(shang)调至“买入”，目标(biao)价由21港元上(shang)调至32港元。