赛(sai)力斯收入大(da)增，关(guan)键在于销量的大(da)幅提升。2024年全年，赛(sai)力斯新能源车累计(ji)销量为42.69万辆(liang)，同比增长182.84%，超(chao)额完成销量倍增的年度经营目标。

进(jin)一步从月交付走势来看，赛(sai)力斯月交付量呈现强劲增长势头，全年走势亮点纷呈。尽管年初(chu)受行业季节性因素影响短暂(zan)调整，但企业迅速恢复增长势头，6月以44126辆(liang)刷新历史峰值，同比增幅超(chao)300%，彰(zhang)显爆发式增长动能。下半年在高基数上保持稳健(jian)，9月起连续四个月环比正增长，印证了市场对其产品的广泛认可，展现出强大(da)的品牌竞争力。

数据(ju)来源：企业产销快报

销量的飞增并不(bu)仅仅能够推动营收增长，其带来的另外(wai)一个最直(zhi)观(guan)的好处就(jiu)是规模效应得以加速释(shi)放。规模效应带来的采(cai)购成本(ben)降低加之电池(shi)原材料的自然降本(ben)，赛(sai)力斯的单车可变成本(ben)实(shi)现下降，实(shi)现了有效降本(ben)，并进(jin)一步提升了企业的盈利能力。

这也就(jiu)说明(shi)了为什么赛(sai)力斯能够打破“新能源车企难以盈利”的魔咒，成为我国少数实(shi)现盈利的新能源车企之一。

2024年，赛(sai)力斯的归母净利润(run)达59.46亿元，实(shi)现全年盈利可想而知，令赛(sai)力斯对未来更有底气，也将使(shi)其在投资者面前更为硬气。

所以，照此来看，赛(sai)力斯更加站稳新能源汽(qi)车第一梯队。而接下来，大(da)概率的还会继续维(wei)持这种良好的势头。

今年，问界产品矩阵迎(ying)来扩(kuo)容，问界新M5 Ultra、问界M9 2025款、问界M8相继亮相并开(kai)启预订，问界M9 2025款率先于3月20日(ri)上市。数据(ju)显示，计(ji)划于今年四月上市的重磅新品问界M8，目前预订订单已经突破80000台；问界M9 2025款3月20日(ri)上市72小时大(da)定突破21000台，引领高端市场消费潮流。

若按照此趋势发展，基于问界产品的产品力和市场认可度，预计(ji)赛(sai)力斯销量在新产品周期的加持下较一季度会有大(da)幅提升，进(jin)而为全年增长奠定了一个良好的预期。

二、毛利率跃居全球(qiu)新能源第一，赛(sai)力斯做对了什么？

若进(jin)一步研究赛(sai)力斯的财报，不(bu)难发现，赛(sai)力斯正在全面拉开(kai)与同行的差距。

首先，赛(sai)力斯去年的营收增速为305.04%，而销量同比增长182.84%，这说明赛(sai)力斯的营收大(da)规模增长并不(bu)只是销量飞增带来的，那赛(sai)力斯究竟(jing)是如何(he)做到的？

其给出的答案(an)是：高端化战(zhan)略。

其背后的核(he)心逻(luo)辑在于，高端化产品能够凭借差异(yi)化技(ji)术突破成本(ben)定价的限制，带来更高的技(ji)术溢价，从而直(zhi)接提升单品毛利率。同时，高端化还能够助力企业收缩或(huo)者避免低毛利产品线，优化资源向(xiang)高附加值领域(yu)集中，强化品牌溢价能力。这也是行业突破价格战(zhan)内卷、实(shi)现可持续盈利的关(guan)键路径。

去年，赛(sai)力斯购买(mai)了问界的相关(guan)常识(shi)产权完成品牌资产整合，实(shi)现了产品与品牌市场认知的一致性，叠加入选央视“品牌强国工程(cheng)”带来品牌势能加持，进(jin)一步强化自身品牌建设。

当前，问界已经成为中国自主品牌汽(qi)车高端的代名词，其品牌影响力不(bu)断扩(kuo)大(da)，推动赛(sai)力斯的产品力实(shi)现同步提升。杰兰路发布的《2024 年度下半年新能源汽(qi)车品牌健(jian)康度研究》中显示，2024 年问界以 82%的 NPS 净推荐值登(deng)顶新能源汽(qi)车口碑榜首。

聚焦到产品层面，数据(ju)显示，自2024年3月开(kai)启大(da)规模交付以来，旗舰车型问界M9已连续11个月蝉联中国市场50万级豪华(hua)车销量冠军，创造了自主品牌车型高端化发展的里程(cheng)碑。问界新M7也在30万级新势力市场中一路领跑，不(bu)断刷新着中国新能源豪华(hua)品牌的销售纪录。

在高端化战(zhan)略的驱(qu)动下，问界品牌的单车均价突破40.2万元，较2023年提升11.9%，位居全球(qiu)顶流新能源品牌成交均价第一。

图片来源：公开(kai)网络(luo)

这也直(zhi)接体现在各家的毛利率水平上。

继去年一季度从过去的10%左右大(da)幅提升至20%以上之后，赛(sai)力斯的毛利率于年内实(shi)现进(jin)一步增长，最终达到了25.69%，远(yuan)远(yuan)甩开(kai)同行。相比之下，除赛(sai)力斯之外(wai)，仅理想汽(qi)车一家守住了20%这条线，基本(ben)维(wei)持在20%左右。比亚迪及特斯拉则跌至20%以下，蔚来和小鹏甚至不(bu)足15%。

数据(ju)来源：各企业财报

其实(shi)，毛利率水平的悬(xuan)殊本(ben)身就(jiu)揭示了商业模式间的根本(ben)性差异(yi)。在汽(qi)车行业，只有毛利率保持在20%以上的企业才能被称之为科技(ji)企业，也可以理解为当下的App(jian)定义汽(qi)车的商业模式。

只有达到20%左右毛利率，才能支撑科技(ji)企业持续的研发投入，因为只有这样才能去考虑研发投入。从长远(yuan)来讲，企业也不(bu)可能永远(yuan)靠融资维(wei)系发展，打造健(jian)康的商业模式无疑(yi)才是持久良性经营的根本(ben)。所以，就(jiu)此而言，赛(sai)力斯拥(yong)有更为健(jian)康的财务模型，通过维(wei)持较高的毛利率，从而保证企业自身的“造血能力”。

三、“别人家的孩子”如何(he)修炼？

不(bu)可避免的是，2025年的新能源汽(qi)车市场竞争只会更为激烈。对于企业而言，要么本(ben)身已经具(ju)备造血能力，要么手握大(da)量的现金储备，还有放手一搏的机会。

当然，要是能两者兼得，那自然再好不(bu)好过，赛(sai)力斯目前就(jiu)是这样的状态。截至2024年12月31日(ri)，赛(sai)力斯包括库存现金、银行存款、其他货币资金以及存放财务企业存款在内的货币资金总额达到了459.55亿元，较2023年同期大(da)幅增加超(chao)300亿元。

手握十(shi)足“安全感”，赛(sai)力斯在研发开(kai)支方面自然是毫不(bu)手软。2024年，赛(sai)力斯研发投入达70.53亿元，同比增长58.9%。

这种真金白银的投入转化为多维(wei)度的技(ji)术突破。

赛(sai)力斯魔方技(ji)术平台作为目前行业率先兼容超(chao)增、纯电、超(chao)混三种新能源动力形式的平台，标志着赛(sai)力斯已经拥(yong)有了完整的自研核(he)心技(ji)术，且具(ju)有良好的适配(pei)性、弹性和可二次(ci)开(kai)发空间，能够极为灵活的生(sheng)产跨车系、跨品牌、跨层级产品。

智能驾(jia)驶方面，与华(hua)为联合开(kai)发并量产的鸿(hong)蒙座舱和 ADS 智驾(jia)系统，率先实(shi)现全国无图智驾(jia)，搭载的车型获得C-NCAP 智驾(jia)安全辅助满分、i-Vista先锋首测智能行车G+等权威认可。

增程(cheng)技(ji)术方面，去年12月低，赛(sai)力斯正式发布全新一代赛(sai)力斯超(chao)级增程(cheng)系统。该系统基于“赛(sai)翼(yi)（C2E）增程(cheng)架构”与“RoboREX智能控制技(ji)术”打造，让综合油耗降低15%的同时，增程(cheng)器噪音感知也降低90%。值得注意的是，该系统油电转换效率达3.6kWh/L，达到行业量产增程(cheng)器领先水平。

可以看到，这种“压强式”技(ji)术投入，使(shi)得赛(sai)力斯在高端市场的产品溢价能力突破传统价格天花板，问界M9顶配(pei)车型售价上探至56.98万元仍供不(bu)应求，印证了技(ji)术驱(qu)动型商业模式的强大(da)生(sheng)命力。

当行业陷入“堆料竞赛(sai)”困境时，赛(sai)力斯通过底层技(ji)术突破实(shi)现了从参数领先到体验领先的跨越，这种以用户价值为导向(xiang)的研发哲学(xue)，正在重塑中国汽(qi)车产业的价值坐标系。

四、结语

透过这份(fen)财报，大家看到的不(bu)只是59.46亿元净利润(run)的数字狂欢，更是一个长期主义者的战(zhan)略定力。在新能源竞争进(jin)入深水区的当下，赛(sai)力斯用一份(fen)优秀(xiu)的成绩单，验证了技(ji)术溢价商业模式的可持续性，也为应对行业变局筑(zhu)起护城(cheng)河。

反观(guan)资本(ben)市场，对赛(sai)力斯的长期价值也给予(yu)了肯定，今年，赛(sai)力斯入选沪深300、上证50等四大(da)指数。这一里程(cheng)碑不(bu)仅意味着企业正式跻身中国核(he)心资产阵营，更将吸引更多被动资金配(pei)置(zhi)，强化流动性溢价与估值中枢上移(yi)的长期逻(luo)辑。

与此同时，赛(sai)力斯还表示，拟通过发行境外(wai)上市外(wai)资股股票，在香港主板挂牌上市。这一突破性布局，既为全球(qiu)化战(zhan)略搭建跨境资本(ben)平台，亦可通过引入国际战(zhan)略投资者优化股权结构，为技(ji)术研发、产能扩(kuo)张和品牌出海注入新动能。

后续，随着H股上市打通国际资本(ben)通道、超(chao)级工厂释(shi)放百万产能，赛(sai)力斯正以“技(ji)术反超(chao)+资本(ben)赋能”的生(sheng)态闭环，为行业转型期企业提供新标杆(gan)。唯有锚定技(ji)术深水区、构建全球(qiu)资源整合能力，方能在产业竞速中掌(zhang)握定义未来的话(hua)语权。